หุ้นของ Amazon พุ่งขึ้น 5.5% ในวันจันทร์ แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 286.20 ดอลลาร์ ส่งผลให้มูลค่าตลาดของบริษัทค้าปลีกรายนี้ทะลุเกณฑ์ 3 ล้านล้านดอลลาร์ การพุ่งขึ้นครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากบริษัทมีรายได้จากธุรกิจคลาวด์เติบโตแข็งแกร่งที่สุดในรอบสี่ปี และกลยุทธ์ที่เน้น AI ซึ่งนักลงทุนกล่าวว่าในที่สุดก็เริ่มเห็นผลตอบแทนแล้ว

ทำไมคลาวด์ที่เน้น AI ถึงมีความสำคัญ

หน่วยธุรกิจคลาวด์ของ Amazon คือแรงขับเคลื่อนสำคัญที่ทำให้เกิดความสำเร็จครั้งนี้ ความต้องการกำลังการประมวลผล (compute) ที่สามารถฝึกฝนและรันโมเดล AI นั้นพุ่งสูงขึ้นอย่างมหาศาล และ Amazon ก็ได้ทุ่มเงินทุนมหาศาลลงในโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นเพื่อตอบสนองความต้องการดังกล่าว การที่บริษัทเข้าถือหุ้นในสตาร์ทอัพด้าน AI เมื่อเร็วๆ นี้ และคำมั่นสัญญาที่มีก่อนหน้านี้ว่าจะใช้เงินสูงถึง 5 หมื่นล้านดอลลาร์กับผู้นำด้าน AI อีกราย ช่วยตอกย้ำบทบาทของบริษัทในฐานะผู้จัดหาฮาร์ดแวร์และซอฟต์แวร์หลักที่ขับเคลื่อนบริการ Generative AI

ตลาดเริ่มให้ความสนใจในเรื่องนี้ Amazon และ Microsoft เป็นสมาชิกเพียงสองรายในกลุ่ม “Magnificent Seven” ที่ราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้นโดยตรงจากการใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ AI ในทางตรงกันข้าม Tesla, Alphabet และ Meta กลับต้องเผชิญกับแรงกดดัน เนื่องจากแผนการลงทุนของพวกเขาไปลดทอนกระแสเงินสดอิสระ (free cash flow) ซึ่งส่งผลให้มูลค่าบริษัทลดลง

ตัวเลขเบื้องหลังการพุ่งขึ้นของราคาหุ้น

  • หุ้นพุ่งขึ้นมากกว่า 23% ในปีนี้ ซึ่งแซงหน้าคู่แข่งส่วนใหญ่ในตลาด
  • รายได้จากคลาวด์เติบโตในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบสี่ปี ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่นักวิเคราะห์ใช้เป็นตัวแทนของการนำ AI มาใช้งาน
  • บริษัทได้ปรับเพิ่มคาดการณ์รายจ่ายฝ่ายทุน (capital expenditure) ประจำปี ซึ่งเป็นการส่งสัญญาณความเชื่อมั่นว่าการใช้จ่ายนี้จะเปลี่ยนเป็นกำไรในอนาคต

Amazon มีมูลค่าตลาดเพิ่มขึ้นประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงสองปีที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการเติบโตที่เริ่มขึ้นหลังจากที่บริษัทก้าวข้ามระดับ 2 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน 2024 ในปัจจุบัน Amazon ได้เข้าร่วมกับ Apple, Microsoft, Alphabet และ Nvidia ในฐานะกลุ่มบริษัทเพียงไม่กี่แห่งที่มีมูลค่าตลาดถึง 3 ล้านล้านดอลลาร์ ในขณะที่ Nvidia มีมูลค่าใกล้เคียง 5 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งตอกย้ำให้เห็นว่าธุรกิจที่ขับเคลื่อนด้วย AI กำลังปรับเปลี่ยนลำดับชั้นของบริษัทที่มีมูลค่าสูงที่สุดในโลก

ความเสี่ยงและข้อโต้แย้ง

โอกาสในการเติบโตนั้นไม่ใช่สิ่งที่รับประกันได้ ข้อผูกพันด้านรายจ่ายฝ่ายทุน (capex) ที่สูงหมายความว่า Amazon ต้องส่งมอบกำลังการประมวลผลที่นักพัฒนา AI ต้องการอย่างต่อเนื่อง มิฉะนั้นอาจเสี่ยงต่อการสร้างโครงสร้างพื้นฐานเกินความจำเป็นในตลาดที่อาจชะลอตัวลงหากเผชิญกับอุปสรรคด้านกฎระเบียบหรือเศรษฐกิจมหภาค นักวิจารณ์ตั้งข้อสังเกตว่า การใช้จ่ายด้าน AI แบบเดียวกันที่ช่วยขับเคลื่อนการเติบโต ก็ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระลดลงด้วยเช่นกัน ซึ่งเป็นสมดุลที่เคยทำให้ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีรายอื่นต้องประสบปัญหา

สิ่งที่ต้องจับตามองต่อไป

  • รายได้จากคลาวด์รายไตรมาส – หากมีการชะลอตัวลง จะทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความยั่งยืนของการเติบโตในยุค AI
  • การดำเนินการด้านรายจ่ายฝ่ายทุน – Amazon จะสามารถเปลี่ยนการใช้จ่ายให้เป็นกำลังการผลิตที่ทำกำไรได้หรือไม่
  • ความเคลื่อนไหวของคู่แข่ง – การตอบโต้ของ Microsoft และผู้เล่นคลาวด์หน้าใหม่อาจส่งผลต่อการเปลี่ยนแปลงด้านราคาและส่วนแบ่งการตลาด

หาก Amazon สามารถรักษาแรงขับเคลื่อนของคลาวด์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ไปพร้อมกับการควบคุมแรงกดดันด้านกระแสเงินสดได้ มูลค่าตลาด 3 ล้านล้านดอลลาร์อาจเป็นเพียงจุดเริ่มต้นของระดับมูลค่าใหม่สำหรับยักษ์ใหญ่ด้านอีคอมเมิร์ซและคลาวด์รายนี้

ที่มา: The Times of India