Saham Amazon melonjak 5,5% pada hari Senin hingga mencapai rekor $286.20, mendorong nilai pasar peritel tersebut melampaui ambang batas $3 triliun. Lonjakan ini menyusul pertumbuhan pendapatan cloud terkuat yang dialami perusahaan dalam empat tahun terakhir dan strategi berpusat pada AI yang menurut investor akhirnya membuahkan hasil.

Mengapa cloud yang berfokus pada AI itu penting

Divisi cloud Amazon menjadi penggerak pencapaian ini. Permintaan akan komputasi yang dapat melatih dan menjalankan model AI telah meledak, dan Amazon telah menggelontorkan modal ke dalam infrastruktur yang dibutuhkan untuk memenuhinya. Kepemilikan saham perusahaan baru-baru ini di sebuah start-up AI dan janji sebelumnya untuk menghabiskan hingga $50 miliar pada pemimpin AI lainnya memperkuat perannya sebagai pemasok utama perangkat keras dan perangkat lunak yang menggerakkan layanan AI generatif.

Pasar telah menyadarinya. Amazon dan Microsoft adalah satu-satunya anggota dari “Magnificent Seven” yang harga sahamnya naik secara langsung karena pengeluaran terkait AI. Sebaliknya, Tesla, Alphabet, dan Meta merasakan tekanan karena rencana investasi mereka menggerus arus kas bebas (free-cash flow), yang menurunkan valuasi mereka.

Angka-angka di balik reli ini

  • Saham naik lebih dari 23% tahun ini, melampaui sebagian besar pesaingnya.
  • Pendapatan cloud tumbuh pada kecepatan tercepat dalam empat tahun, sebuah metrik yang dipantau analis sebagai proksi untuk adopsi AI.
  • Perusahaan menaikkan perkiraan belanja modal (capital expenditure) tahunannya, menandakan kepercayaan bahwa pengeluaran tersebut akan menghasilkan pendapatan di masa depan.

Amazon menambah sekitar $1 triliun dalam nilai pasar selama dua tahun terakhir, sebuah kenaikan yang dimulai setelah melampaui angka $2 triliun pada Juni 2024. Saat ini, Amazon bergabung dengan Apple, Microsoft, Alphabet, dan Nvidia sebagai segelintir perusahaan dengan kapitalisasi pasar $3 triliun. Sementara itu, Nvidia berada di dekat $5 triliun, yang menggarisbawahi bagaimana bisnis berbasis AI membentuk kembali hierarki perusahaan paling berharga di dunia.

Risiko dan poin sanggahan

Potensi keuntungan tidaklah terjamin. Komitmen capex yang besar berarti Amazon harus terus menyediakan kapasitas komputasi yang dibutuhkan pengembang AI, atau berisiko membangun secara berlebihan di pasar yang bisa melambat jika hambatan regulasi atau makroekonomi terjadi. Para kritikus mencatat bahwa pengeluaran AI yang sama yang mendorong pertumbuhan juga menekan arus kas bebas, sebuah keseimbangan yang telah menjatuhkan raksasa teknologi lainnya.

Apa yang perlu diperhatikan selanjutnya

  • Pendapatan cloud kuartalan – perlambatan akan menimbulkan pertanyaan tentang ketahanan lonjakan AI.
  • Eksekusi belanja modal – apakah Amazon dapat mengubah pengeluarannya menjadi kapasitas yang menguntungkan.
  • Langkah kompetitif – bagaimana Microsoft dan pemain cloud baru merespons dapat mengubah harga dan pangsa pasar.

Jika Amazon dapat mempertahankan momentum cloud berbasis AI sambil menjaga tekanan arus kas tetap terkendali, kapitalisasi pasar $3 triliun mungkin hanyalah awal dari tingkatan valuasi baru bagi raksasa e-commerce dan cloud ini.

Sumber: The Times of India