Amazon’un hisseleri Pazartesi günü %5,5 artarak 286,20 dolarlık rekor seviyeye ulaştı ve perakendecinin piyasa değerini 3 trilyon dolar eşiğinin üzerine taşıdı. Bu sıçrama, şirketin son dört yıldaki en güçlü bulut geliri büyümesinin ve yatırımcıların nihayet karşılığını aldığını söylediği yapay zeka odaklı stratejisinin ardından geldi.

Yapay zeka odaklı bulut neden önemli?

Amazon'un bulut kolu bu dönüm noktasına güç veriyor. Yapay zeka modellerini eğitmek ve çalıştırmak için gereken işlem gücüne olan talep patlama yaptı ve Amazon, bu talebi karşılamak için gereken altyapıya büyük sermaye aktardı. Şirketin son dönemde bir yapay zeka girişimiyle ortaklık kurması ve başka bir yapay zeka liderine 50 milyar dolara kadar harcama yapacağına dair önceki taahhüdü, üretken yapay zeka hizmetlerini yönlendiren donanım ve yazılımın kilit tedarikçisi olma rolünü pekiştiriyor.

Piyasa bunun farkına vardı. Amazon ve Microsoft, hisse fiyatları doğrudan yapay zeka harcamaları nedeniyle yükselen “Magnificent Seven”ın tek üyeleri. Buna karşılık Tesla, Alphabet ve Meta, yatırım planlarının serbest nakit akışını olumsuz etkilemesi ve değerlemelerini aşağı çekmesi nedeniyle baskı hissetti.

Rallinin ardındaki rakamlar

  • Hisse senedi bu yıl %23'ten fazla değer kazandı ve çoğu rakibini geride bıraktı.
  • Bulut geliri, analistlerin yapay zeka benimsenmesinin bir göstergesi olarak izlediği bir metrik olan son dört yılın en hızlı büyüme hızına ulaştı.
  • Şirket, harcamaların gelecekteki kazançlara dönüşeceği konusundaki güvenini göstererek yıllık sermaye harcaması tahminini yükseltti.

Amazon, Haziran 2024'te 2 trilyon dolar sınırını aşmasının ardından başlayan bir yükselişle, son iki yılda piyasa değerine yaklaşık 1 trilyon dolar ekledi. Bugün Apple, Microsoft, Alphabet ve Nvidia ile birlikte 3 trilyon dolarlık piyasa değerine sahip az sayıdaki firmadan biri olarak aralarına katıldı. Bu sırada Nvidia, 5 trilyon dolara yakın bir değerde seyrederek yapay zeka odaklı işletmelerin dünyanın en değerli şirketlerinin hiyerarşisini nasıl yeniden şekillendirdiğini vurguluyor.

Riskler ve karşı görüşler

Yukarı yönlü hareket garanti değil. Ağır sermaye harcaması (capex) taahhütleri, Amazon'un yapay zeka geliştiricilerinin ihtiyaç duyduğu işlem kapasitesini sunmaya devam etmesi gerektiği, aksi takdirde düzenleyici veya makroekonomik engellerin etkisiyle yavaşlayabilecek bir piyasada aşırı inşa riskiyle karşı karşıya kalacağı anlamına geliyor. Eleştirmenler, büyümeyi tetikleyen aynı yapay zeka harcamalarının aynı zamanda serbest nakit akışını da sıkıştırdığına dikkat çekiyor; bu denge daha önce diğer teknoloji devlerinin tökezlemesine neden olmuştu.

Sırada ne var?

  • Çeyreklik bulut gelirleri – bir yavaşlama, yapay zeka patlamasının kalıcılığı hakkında soru işaretleri yaratacaktır.
  • Sermaye harcaması uygulaması – Amazon'un harcamalarını kârlı bir kapasiteye dönüştürüp dönüştüremeyeceği.
  • Rekabetçi hamleler – Microsoft ve gelişmekte olan bulut oyuncularının nasıl tepki vereceği, fiyatlandırmayı ve pazar payını değiştirebilir.

Eğer Amazon, nakit akışı baskısını kontrol altında tutarken yapay zeka odaklı bulut ivmesini sürdürebilirse, 3 trilyon dolarlık piyasa değeri, e-ticaret ve bulut devi için yeni bir değerleme seviyesinin sadece başlangıcı olabilir.

Kaynak: The Times of India