หุ้น Kirloskar Oil Engines พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ หลังประสบความสำเร็จครั้งสำคัญในตลาดดาต้าเซ็นเตอร์

หุ้นของ Kirloskar Oil Engines (KOEL) พุ่งสูงขึ้นถึง 18% ในวันจันทร์ โดยแตะระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 2,360 รูปี ในตลาด BSE การพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงนี้เกิดขึ้นหลังจากได้รับคำสั่งซื้อครั้งสำคัญขนาด 192 เมกะวัตต์ จาก HyperNext ซึ่งเป็นผู้ให้บริการ hyperscaler ระดับโลก ซึ่งถือเป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในภูมิทัศน์การแข่งขันของภาคการผลิตไฟฟ้าในอินเดีย

ทำลายการผูกขาดของ Cummins

เป็นเวลาหลายปีที่ตลาดเครื่องกำเนิดไฟฟ้ากำลังสูงสำหรับดาต้าเซ็นเตอร์เกือบทั้งหมดถูกครอบครองโดย Cummins Inc. ยักษ์ใหญ่จากอเมริกา ซึ่งครองส่วนแบ่งการตลาดมากกว่า 80% สัญญาล่าสุดของ KOEL สำหรับระบบ Optiprime Dual Core ขนาด 2,500kVA จำนวน 96 เครื่อง ถือเป็นความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีที่สำคัญ

นักวิเคราะห์จาก JM Financial ระบุว่าระบบ Optiprime ของ KOEL มีประสิทธิภาพเทียบเท่ากับผลิตภัณฑ์เรือธง QSK65 ของ Cummins แม้ว่าก่อนหน้านี้บริษัทจะเคยส่งมอบผลิตภัณฑ์นี้ให้กับธนาคารชั้นนำในมุมไบ แต่การชนะสัญญาจาก hyperscaler ระดับโลกอย่าง HyperNext เป็นสัญญาณตลาดที่ชัดเจนยิ่งขึ้นว่าช่องว่างทางเทคโนโลยีระหว่าง KOEL และคู่แข่งหลักได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

การปรับเพิ่มคำแนะนำจากนักวิเคราะห์และการประเมินมูลค่าใหม่

ความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของคำสั่งซื้อนี้ได้กระตุ้นให้เกิดการปรับประมาณการในเชิงบวกจากบริษัทหลักทรัพย์รายใหญ่หลายแห่ง โดย JM Financial ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำหุ้นเป็น "ซื้อ" (BUY) และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 2,430 รูปี พร้อมเพิ่มตัวคูณมูลค่า (valuation multiple) เป็น 42 เท่าของกำไรต่อหุ้นคาดการณ์ในปีงบประมาณ 2571 (FY28) ทางบริษัทหลักทรัพย์เสนอแนะว่า เมื่อช่องว่างด้านขีดความสามารถลดลง KOEL ควรจะซื้อขายที่ตัวคูณใกล้เคียงกับบริษัทในกลุ่มเดียวกันอย่าง Kirloskar Cummins

ในทำนองเดียวกัน Motilal Oswal ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" (BUY) และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายอย่างมากจาก 1,900 รูปี เป็น 2,350 รูปี (คาดการณ์สำหรับเดือนกันยายน 2571) บริษัทหลักทรัพย์คาดการณ์แนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่ง โดยคาดว่ารายได้จะเติบโตในอัตราเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ที่ 23% ไปจนถึงปีงบประมาณ 2572 (FY29) และที่น่าประทับใจยิ่งกว่าคือการคาดการณ์การขยายตัวของอัตรากำไร โดยคาดว่า EBITDA และกำไรสุทธิ (PAT) จะเติบโตที่ 29% และ 32% ตามลำดับ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากพลังทวีทางการดำเนินงาน (operating leverage) และส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่เหนือกว่า

งบลงทุน (Capex) มหาศาลเพื่อรองรับความต้องการในอนาคต

เพื่อให้ก้าวทันความต้องการโครงสร้างพื้นฐานดาต้าเซ็นเตอร์ที่พุ่งสูงขึ้น KOEL กำลังขยายขีดความสามารถในการผลิตอย่างจริงจัง โดยบริษัทได้ประกาศงบลงทุนจำนวน 7 พันล้านรูปีสำหรับปีงบประมาณ 2568 (FY25) และมีแผนลงทุนเพิ่มเติมอีก 1.4 หมื่นล้านรูปีในเดือนพฤษภาคม 2569 การลงทุนเหล่านี้มีเป้าหมายเพื่อเพิ่มกำลังการผลิตผลิตภัณฑ์ที่มีแรงม้าสูงสำหรับดาต้าเซ็นเตอร์ พร้อมกับขยายสายการผลิตอุตสาหกรรมประเภทอื่นที่ไม่ใช่แรงม้าสูงไปพร้อมกัน

แม้ว่าเซกเมนต์ดาต้าเซ็นเตอร์จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก แต่ Motilal Oswal เน้นย้ำว่าคำสั่งซื้อจากภาคอุตสาหกรรมขนาดใหญ่ก็น่าจะเป็นตัวขับเคลื่อนการส่งมอบในช่วงสองปีข้างหน้าเช่นกัน ความต้องการที่หลากหลายนี้คาดว่าจะช่วยชดเชยการชะลอตัวที่อาจเกิดขึ้นในกิจกรรมการก่อสร้างของอินเดีย เพื่อให้มั่นใจว่าปริมาณการขายและการขยายตัวของอัตรากำไรจะเติบโตอย่างมั่นคง

สรุปประเด็นสำคัญ

• ความสำเร็จเชิงกลยุทธ์: KOEL ประสบความสำเร็จในการเจาะตลาดดาต้าเซ็นเตอร์ระดับ hyperscaler ซึ่งเป็นเซกเมนต์ที่ Cummins เคยครองส่วนแบ่งการตลาดมากกว่า 80%
• การคาดการณ์การเติบโตที่รุนแรง: นักวิเคราะห์คาดว่าจะมีการขยายตัวของอัตรากำไรอย่างมีนัยสำคัญ โดยกำไรสุทธิ (PAT) มีโอกาสเติบโตด้วยอัตรา CAGR ที่ 32% ไปจนถึงปีงบประมาณ 2572 (FY29)
• การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานอย่างหนัก: บริษัททุ่มงบลงทุนรวมทั้งสิ้น 2.1 หมื่นล้านรูปีจนถึงปี 2569 เพื่อตอบสนองความต้องการที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในภาคการผลิตไฟฟ้า