หุ้น Kirloskar Oil Engines พุ่งขึ้น 18% หลังประสบความสำเร็จครั้งใหญ่ในกลุ่มดาต้าเซ็นเตอร์

หุ้นของ Kirloskar Oil Engines (KOEL) พุ่งขึ้นสูงถึง 18% แตะระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 2,360 รูปี ในตลาด BSE หลังจากบรรลุข้อตกลงครั้งสำคัญในกลุ่มดาต้าเซ็นเตอร์ ผู้ผลิตจากเมืองปูเน่รายนี้ได้รับคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ถึง 192 เมกะวัตต์จาก hyperscaler อย่าง HyperNext ซึ่งถือเป็นสัญญาณการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในตลาดที่ถูกครอบงำโดยคู่แข่งระดับโลกอย่าง Cummins Inc. มาอย่างยาวนาน

ทำลายการผูกขาดของ Cummins

เป็นเวลาหลายปีที่ตลาดการผลิตไฟฟ้าสำหรับดาต้าเซ็นเตอร์กำลังไฟสูงในอินเดียเป็นฐานที่มั่นของ Cummins Inc. ซึ่งครองส่วนแบ่งการตลาดมากกว่า 80% อย่างไรก็ตาม สัญญาล่าสุดของ KOEL สำหรับระบบ Optiprime Dual Core ขนาด 2,500kVA จำนวน 96 ชุด ถือเป็นการก้าวข้ามผ่านเชิงกลยุทธ์ที่สำคัญ

นักวิเคราะห์จาก JM Financial ระบุว่าซีรีส์ Optiprime มีคุณสมบัติทางเทคนิคเทียบเท่ากับผลิตภัณฑ์เรือธง QSK65 ของ Cummins แม้ว่าก่อนหน้านี้ KOEL จะเคยนำผลิตภัณฑ์นี้ไปใช้กับธนาคารรายใหญ่ในมุมไบ แต่การชนะสัญญาจาก hyperscaler ระดับโลกอย่าง HyperNext เป็นสัญญาณตลาดที่ชัดเจนยิ่งขึ้นว่าช่องว่างทางเทคโนโลยีระหว่างผู้เล่นชาวอินเดียและยักษ์ใหญ่จากอเมริกาได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

การปรับเพิ่มคำแนะนำจากนักวิเคราะห์และการประเมินมูลค่าใหม่

ข่าวนี้ได้กระตุ้นให้เกิดการปรับประมาณการในเชิงบวกจากบริษัทหลักทรัพย์รายใหญ่หลายแห่ง โดย JM Financial ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำหุ้นเป็น 'ซื้อ' (BUY) พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 2,430 รูปี นอกจากนี้ บริษัทยังได้เพิ่มตัวคูณมูลค่า (valuation multiple) เป็น 42 เท่าของกำไรต่อหุ้นโดยประมาณในปีงบประมาณ 2028 (FY28) โดยเสนอแนะว่า KOEL ควรซื้อขายที่ตัวคูณใกล้เคียงกับคู่แข่งอย่าง Kirloskar Cummins เนื่องจากช่องว่างด้านขีดความสามารถที่ลดลง

ในทำนองเดียวกัน Motilal Oswal ยังคงคำแนะนำ 'ซื้อ' (BUY) และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายอย่างก้าวกระโดดจาก 1,900 รูปี เป็น 2,350 รูปี (คาดการณ์สำหรับเดือนกันยายน 2028) โดย Motilal Oswal คาดการณ์แนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่ง โดยคาดว่ารายได้จะเติบโตด้วยอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ที่ 23% ไปจนถึงปีงบประมาณ 2029 (FY29) และที่น่าประทับใจยิ่งกว่าคือการเติบโตของกำไรสุทธิ โดยคาดว่า EBITDA และกำไรหลังหักภาษี (PAT) จะขยายตัวในอัตรา 29% และ 32% ตามลำดับ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการปรับปรุงส่วนผสมผลิตภัณฑ์ (product mix) และการใช้ประโยชน์จากต้นทุนคงที่ (operating leverage)

การลงทุนในสินทรัพย์ถาวร (Capex) มหาศาลเพื่อตอบสนองความต้องการที่พุ่งสูงขึ้น

เพื่อรักษาแรงส่งนี้และตอบสนองความต้องการโครงสร้างพื้นฐานดาต้าเซ็นเตอร์ที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว KOEL กำลังดำเนินการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรครั้งสำคัญ โดยบริษัทได้ประกาศงบลงทุน (capital expenditure) จำนวน 7 พันล้านรูปีสำหรับปีงบประมาณ 2025 (FY25) และมีแผนลงทุนเพิ่มเติมอีก 1.4 หมื่นล้านรูปีในเดือนพฤษภาคม 2026 การลงทุนเหล่านี้มีวัตถุประสงค์เพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับทั้งผลิตภัณฑ์ที่มีกำลังแรงม้าสูงสำหรับดาต้าเซ็นเตอร์ และกลุ่มผลิตภัณฑ์อุตสาหกรรมอื่นๆ ที่กว้างขึ้น

แม้ว่ากลุ่มดาต้าเซ็นเตอร์จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก แต่กรณีเชิงบวก (bull case) ของ KOEL ยังมีความหลากหลาย นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าคาดว่าคำสั่งซื้อในภาคอุตสาหกรรมขนาดใหญ่จะช่วยขับเคลื่อนการส่งมอบสินค้าในช่วงสองปีข้างหน้า ซึ่งจะเป็นเกราะป้องกันความเสี่ยงหากกิจกรรมในภาคการก่อสร้างภายในประเทศซบเซาลง

สรุปประเด็นสำคัญ

• การเจาะตลาดครั้งสำคัญ: KOEL ประสบความสำเร็จในการท้าทายส่วนแบ่งการตลาดกว่า 80% ของ Cummins ในกลุ่มดาต้าเซ็นเตอร์ โดยการคว้าคำสั่งซื้อขนาด 192MW จาก hyperscaler อย่าง HyperNext
• การขยายตัวอย่างรวดเร็ว: บริษัทกำลังทุ่มงบลงทุนรวม 2.1 หมื่นล้านรูปีจนถึงปี 2026 เพื่อขยายกำลังการผลิตสำหรับภาคการผลิตไฟฟ้าที่มีความต้องการสูง
• แนวโน้มทางการเงินที่แข็งแกร่ง: บริษัทหลักทรัพย์รายใหญ่คาดการณ์การเติบโตในระดับสูง โดย Motilal Oswal คาดการณ์อัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ของกำไรหลังหักภาษีที่ 32% ไปจนถึงปีงบประมาณ 2029 (FY29)