ทำไมอุตสาหกรรมยาของอินเดียจึงกำลังเปลี่ยนผ่านจากยาชื่อสามัญไปสู่นวัตกรรม

ภาคส่วนเภสัชกรรมของอินเดียกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างครั้งใหญ่ โดยเปลี่ยนจากการพึ่งพายาชื่อสามัญ (generics) ในตลาดสหรัฐฯ แบบเดิม ไปสู่โมเดลนวัตกรรมที่มีอัตรากำไรสูง ตามความเห็นของ Nandan Kulkarni ผู้อำนวยการที่ Bernstein การเปลี่ยนแปลงขั้นพื้นฐานนี้จะเข้ามานิยามอุตสาหกรรมใหม่ไปจนถึงปี 2035 แต่ตลาดหุ้นยังไม่ได้สะท้อนมูลค่าของการเปลี่ยนผ่านนี้อย่างเต็มที่

จากโรงงานผลิตยาชื่อสามัญสู่ "พีระมิดแห่งนวัตกรรม"

เป็นเวลาหลายทศวรรษที่มูลค่าของบริษัทเภสัชกรรมในอินเดียผูกติดอยู่กับความสามารถในการผลิตและส่งออกยาชื่อสามัญที่หมดสิทธิบัตรไปยังสหรัฐอเมริกาเกือบเพียงอย่างเดียว แม้ว่าโมเดลยาชื่อสามัญจะยังคงมีความสำคัญ แต่ก็ไม่ใช่กลไกหลักในการขับเคลื่อนการเติบโตอีกต่อไป

Kulkarni เน้นย้ำถึง "พีระมิดแห่งนวัตกรรม" ซึ่งมีการจัดสรรเงินทุนใหม่ไปยังกลุ่มธุรกิจที่มีความซับซ้อนและทำกำไรได้สูงขึ้นอย่างจริงจัง บริษัทไบโอฟาร์มาของอินเดียกำลังลงทุนอย่างหนักในการวิจัยและพัฒนา (R&D) โดยมุ่งไปที่การยื่นขออนุมัติยาใหม่ (New Drug Applications - NDAs), การยื่นแบบ 505(b)(2), การกำหนดสถานะยาสำหรับโรคหายาก (orphan drug designations) และการรักษาเฉพาะทาง (specialty therapies) เพื่อสนับสนุนสิ่งนี้ บริษัทต่างๆ กำลังจ้างบุคลากรที่มีความเชี่ยวชาญเฉพาะด้าน ทั้งในด้านเทคโนโลยีชีวภาพ, เคมีที่ซับซ้อน, สุขภาพดิจิทัล และปัญญาประดิษฐ์ การเปลี่ยนแปลงนี้สัญญาว่าจะให้อัตรากำไรที่สูงกว่าธุรกิจยาชื่อสามัญแบบเดิมอย่างมีนัยสำคัญ

การปฏิวัติของ GLP-1 และพลวัตของตลาด

องค์ประกอบสำคัญของยุคใหม่นี้คือการเติบโตของยาในกลุ่ม GLP-1 ซึ่งเป็นยาที่ใช้ในการจัดการโรคเบาหวานและโรคอ้วน Kulkarni คาดการณ์ว่าจะเกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในภูมิทัศน์ด้านสุขภาพเมตาบอลิซึม โดยคาดว่าส่วนแบ่งการตลาดของอินซูลินอาจลดลงเหลือประมาณ 50% ภายในปีงบประมาณ 2031 เนื่องจากยา GLP-1 ให้การควบคุมระดับน้ำตาลในเลือดและการจัดการน้ำหนักที่มีประสิทธิภาพมากกว่า จึงช่วยชะลอความจำเป็นในการใช้อินซูลินได้อย่างมีประสิทธิภาพ

สำหรับผู้เล่นในตลาดอินเดีย นี่คือโอกาสที่มีมูลค่าสูง ในอดีต อินซูลินเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรต่ำ การเปลี่ยนผ่านไปสู่ยา GLP-1 และเปปไทด์ (peptides) จะช่วยยกระดับห่วงโซ่คุณค่าทั้งหมด แม้ว่าเส้นโค้งการยอมรับในอินเดียอาจช้ากว่าในอเมริกาเหนือเนื่องจากปัจจัยทางเศรษฐกิจสังคมและอาหาร แต่ก็นำมาซึ่งโอกาสในการขยายตัวเข้าสู่ระดับฐานรากอย่างมหาศาลในระยะยาว

เหนือกว่าเรื่องนโยบาย: ความเป็นจริงของกลยุทธ์ "China Plus One"

แม้ว่ากลยุทธ์ "China Plus One" จะเป็นประเด็นที่นักลงทุนพูดถึงกันมานานหลายปีโดยที่ยังไม่มีการนำไปปฏิบัติอย่างเป็นรูปธรรม แต่ Kulkarni แย้งว่าสภาพการณ์ในปัจจุบันนั้นแตกต่างออกไป ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และการตรวจสอบอย่างเข้มงวดต่อบริษัทอย่าง WuXi เมื่อเร็วๆ นี้ ได้เปลี่ยนผ่านจากการเป็นเพียงความตั้งใจเชิงนโยบายไปสู่การลงมือปฏิบัติจริง

นวัตกรระดับโลกกำลังปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานใหม่เพื่อลดการพึ่งพาจีน เมื่อพิจารณาถึงความเชี่ยวชาญเชิงลึกของอินเดียในด้าน biopharma ประเทศอินเดียจึงอยู่ในตำแหน่งที่จะได้รับประโยชน์อย่างเป็นธรรมชาติและจำเป็นจากการกระจายความเสี่ยงระดับโลกในครั้งนี้

จุดบอดของตลาด

ความไม่สอดคล้องกันหลักอยู่ที่วิธีที่ "the Street" (นักลงทุนสถาบัน) มองภาคส่วนนี้ ในปัจจุบัน นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงมองว่าอุตสาหกรรมยาของอินเดียเป็นเรื่องของเคมีและการรับจ้างผลิต (contract manufacturing) โดยมีธุรกิจยาชื่อสามัญ (generics) ในสหรัฐฯ เป็นส่วนเสริม พวกเขายังไม่ได้คำนึงถึงความรวดเร็วในการเปลี่ยนผ่านสู่นวัตกรรมและคุณภาพของบุคลากรที่พัฒนาขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่การหารือในระดับบริหารกำลังเปลี่ยนจากเรื่อง "patent cliffs" (การหมดอายุของสิทธิบัตร) ไปสู่ "specialty positioning" (การวางตำแหน่งในกลุ่มผลิตภัณฑ์เฉพาะทาง) โมเดลการประมาณการรายได้ที่นักลงทุนใช้จึงล้าหลังกว่าความเป็นจริงที่เกิดขึ้น

ประเด็นสำคัญ