Як Санджив Бікчандані побудував стартап-імперію вартістю ₹41 300 крорів

Санджив Бікчандані опанував мистецтво складного відсотка у венчурному капіталі, перетворивши інвестиції у розмірі ₹4 900 крорів на приголомшливу оцінку у ₹41 300 крорів. Завдяки Info Edge він довів, що дисциплінована оцінка на етапі входу та довгострокова переконаність можуть перетворити ставки на ранніх стадіях на лідерів ринку.

Сила ранньої переконаності: від Zomato до Policybazaar

Наріжним каменем успіху Бікчандані є виявлення «джаггернаутів» (гігантів) ще до того, як вони стануть загальновизнаними. До послужного списку Info Edge належить підтримка гіганта доставки їжі Eternal (Zomato) з оцінкою pre-money лише у ₹9,4 крори та агрегатора страхування PB Fintech (Policybazaar) за ₹21 крору.

З 2007 року Info Edge інвестувала приблизно ₹4 900 крорів у 135 стартапів. Цей капітал зараз оцінюється приблизно у ₹41 300 крорів, що становить 8,4-кратний мультиплікатор та вражаючу валову внутрішню норму прибутковості (IRR) на рівні ~33%. Зокрема, найбільш вибуховим став сегмент споживчих технологій та споживчого ШІ (AI), де ₹2 755 крорів було інвестовано в 45 компаній, які зараз оцінюються у ₹37 214 крорів — це 13,5-кратний валовий мультиплікатор.

Ставки на випередження: ШІ та Deeptech

У той час як багато інвесторів зараз масово вкладаються в штучний інтелект, Info Edge почала формувати свій портфель ШІ ще у 2020 році. Інвестуючи у 28 AI-native компаній, фірма досягла 2,1-кратного валового мультиплікатора на свої інвестиції у розмірі ₹614 крорів, які зараз оцінюються у ₹1 268 крорів.

Фірма також робить значні успіхи в секторі deeptech, що характеризується високим ризиком і високою прибутковістю. Попри те, що цей портфель є молодим, у напрямку deeptech було інвестовано ₹455 крорів у 30 компаній, що забезпечило мультиплікатор 1,2x. Стратегічний вибір часу підтверджується визнанням цих ставок урядом:

• Gnani.ai: обрана в межах місії IndiaAI, отримала ₹177 крорів у вигляді кредитів на обчислювальні потужності GPU.
• ePlane: отримала найбільшу національну алокацію у розмірі ₹285 крорів за схемою RDI.
• Manastu Space: отримала ₹115 крорів за тією ж схемою.

Контраріанська інвестиційна філософія

Підхід Бікчандані кидає виклик кільком сучасним нормам венчурного капіталу. Він виступає за сувору дисципліну щодо цін входу, стверджуючи, що дорогі раунди на ранніх стадіях часто обмежують здатність компанії залучати капітал у майбутньому під час спадів на ринку. Крім того, він вважає величезні розміри фондів «ворогом прибутковості», віддаючи перевагу сталому розміщуванню капіталу та довгостроковим фондам (до 12 років).

Унікальною структурною перевагою Info Edge є її самодостатня модель. Стабільні грошові потоки від Naukri.com фінансують значну частину їхніх альтернативних інвестиційних фондів (AIF). Це звільняє інвестиційну команду від постійного циклу залучення коштів, дозволяючи їм повністю зосередитися на пошуку перспективних засновників, а не на управлінні обмеженими партнерами (limited partners).

Основні висновки

• Масштабне складне нарахування: Info Edge досягла 8,4-кратного мультиплікатора на загальний обсяг інвестицій у стартапи, що значною мірою зумовлено ранніми ставками на Zomato та Policybazaar.
• Стратегічне передбачення: Інвестуючи в ШІ та Deeptech з 2020 року, фірма забезпечила собі привабливі точки входу ще до глобальної технологічної хвилі.
• Структурна перевага: Використання грошових потоків від Naukri.com для фінансування інвестицій забезпечує конкурентну перевагу, відокремлюючи інвестиційний процес від циклу залучення коштів.