Как Санджив Бикчандани построил стартап-империю стоимостью ₹41 300 крор
Санджив Бикчандани в совершенстве овладел искусством венчурного сложного процента, превратив инвестиции в размере ₹4 900 крор в ошеломляющую оценку в ₹41 300 крор. Благодаря Info Edge он доказал, что дисциплинированная оценка на входе и долгосрочная убежденность могут превратить ставки на ранних стадиях в лидеров рынка.
Сила ранней убежденности: от Zomato до Policybazaar
Краеугольный камень успеха Бикчандани заключается в выявлении «джаггернаутов» еще до того, как они станут общепризнанными лидерами. В послужном списке Info Edge — поддержка гиганта доставки еды Eternal (Zomato) при оценке pre-money всего в ₹9,4 крор и агрегатора страховых услуг PB Fintech (Policybazaar) при ₹21 крор.
С 2007 года Info Edge инвестировала около ₹4 900 крор в 135 стартапов. Сейчас этот капитал оценивается примерно в ₹41 300 крор, что представляет собой 8,4-кратный мультипликатор и впечатляющую валовую внутреннюю норму доходности (IRR) на уровне ~33%. Примечательно, что наиболее взрывным стал сегмент потребительских технологий и потребительского ИИ: ₹2 755 крор, вложенные в 45 компаний, сейчас оцениваются в ₹37 214 крор — это 13,5-кратный валовый мультипликатор.
Ставки на опережение: ИИ и Deeptech
В то время как многие инвесторы сейчас массово устремляются в сферу искусственного интеллекта, Info Edge начала формировать свой ИИ-портфель еще в 2020 году. Инвестировав в 28 AI-native компаний, фирма достигла 2,1-кратного валового мультипликатора на свои вложения в размере ₹614 крор, которые на данный момент оцениваются в ₹1 268 крор.
Компания также активно осваивает сектор deeptech, характеризующийся высокими рисками и высокой доходностью. Несмотря на то, что этот портфель моложе, в сегменте deeptech было размещено ₹455 крор в 30 компаниях, что обеспечило мультипликатор 1,2x. Стратегическая точность выбора подтверждается признанием этих ставок правительством:
- Gnani.ai: Отобрана в рамках миссии IndiaAI, получила ₹177 крор в виде кредитов на вычислительные мощности GPU.
- ePlane: Получила крупнейшую национальную квоту в размере ₹285 крор в рамках программы RDI.
- Manastu Space: Получила ₹115 крор в рамках той же программы.
Контрарианская инвестиционная философия
Подход Бикчандани бросает вызов нескольким современным нормам венчурного капитала. Он выступает за строгую дисциплину в отношении цен входа, утверждая, что дорогие раунды на ранних стадиях часто ограничивают возможности компании по привлечению капитала в будущем во время рыночных спадов. Кроме того, он считает огромные размеры фондов «врагом доходности», предпочитая устойчивое размещение капитала и долгосрочные фонды (до 12 лет).
Уникальным структурным преимуществом Info Edge является ее самодостаточная модель. Стабильные денежные потоки от Naukri.com финансируют значительную часть их альтернативных инвестиционных фондов (AIF). Это освобождает инвестиционную команду от постоянного цикла привлечения средств, позволяя им полностью сосредоточиться на поиске перспективных основателей, а не на управлении партнерами с ограниченной ответственностью (limited partners).
Ключевые выводы
- Масштабный сложный процент: Info Edge достигла 8,4-кратного мультипликатора на свои общие инвестиции в стартапы, во многом благодаря ранним ставкам на Zomato и Policybazaar.
- Стратегическое предвидение: Инвестируя в ИИ и Deeptech с 2020 года, компания обеспечила себе привлекательные точки входа до начала глобальной технологической волны.
- Структурное преимущество: Использование денежных потоков от Naukri.com для финансирования инвестиций дает конкурентное преимущество, отделяя инвестиционный процесс от цикла привлечения средств.