சஞ்சீவ் பிக்சண்டானி எவ்வாறு ₹41,300 கோடி மதிப்பிலான ஸ்டார்ட்அப் சாம்ராஜ்யத்தை உருவாக்கினார்

சஞ்சீவ் பிக்சண்டானி வென்ச்சர் கேபிடல் கம்பவுண்டிங் (venture capital compounding) கலையில் நிபுணத்துவம் பெற்றுள்ளார், ₹4,900 கோடி முதலீட்டை வியக்கத்தக்க ₹41,300 கோடி மதிப்பீடாக மாற்றியுள்ளார். Info Edge மூலம், ஒழுக்கமான நுழைவு மதிப்பீடுகள் (entry valuations) மற்றும் நீண்டகால நம்பிக்கை ஆகியவை ஆரம்பக்கட்ட முதலீடுகளை சந்தை தலைவர்களாக மாற்ற முடியும் என்பதை அவர் நிரூபித்துள்ளார்.

ஆரம்பகால நம்பிக்கையின் வலிமை: Zomato முதல் Policybazaar வரை

பிக்சண்டானியின் வெற்றியின் அடிப்படைத் தூண், நிறுவனங்கள் பொதுமக்களிடையே பெரும் வரவேற்பைப் பெறுவதற்கு முன்பே அவற்றை அடையாளம் காண்பதாகும். உணவு விநியோகத் துறையின் ஜாம்பவானான Eternal (Zomato)-க்கு வெறும் ₹9.4 கோடி மதிப்பீட்டில் ஆதரவளித்தது மற்றும் காப்பீட்டுத் தொகுப்பான PB Fintech (Policybazaar)-க்கு ₹21 கோடி மதிப்பீட்டில் முதலீடு செய்தது போன்ற சாதனைகள் Info Edge-ன் வரலாற்றில் உள்ளன.

2007 முதல், Info Edge சுமார் 135 ஸ்டார்ட்அப்களில் ₹4,900 கோடி வரை முதலீடு செய்துள்ளது. இந்த மூலதனத்தின் தற்போதைய மதிப்பு தோராயமாக ₹41,300 கோடி ஆகும், இது 8.4 மடங்கு வளர்ச்சியையும், ~33% ஈர்க்கக்கூடிய மொத்த உள் வருவாய் விகிதத்தையும் (gross Internal Rate of Return - IRR) குறிக்கிறது. குறிப்பாக, நுகர்வோர் தொழில்நுட்பம் (consumer technology) மற்றும் நுகர்வோர் AI பிரிவு மிகவும் வேகமாக வளர்ந்துள்ளது; இதில் 45 நிறுவனங்களில் ₹2,755 கோடி முதலீடு செய்யப்பட்டுள்ளது, அதன் தற்போதைய மதிப்பு ₹37,214 கோடி ஆகும்—இது 13.5 மடங்கு வளர்ச்சியாகும்.

காலத்திற்கு முன்னரே கணித்து முதலீடு செய்தல்: AI மற்றும் Deeptech

தற்போது பல முதலீட்டாளர்கள் செயற்கை நுண்ணறிவு (Artificial Intelligence) துறையை நோக்கித் படையெடுத்து வரும் நிலையில், Info Edge 2020-லேயே தனது AI போர்ட்ஃபோலியோவை உருவாக்கத் தொடங்கிவிட்டது. 28 AI-நேட்டிவ் (AI-native) நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்வதன் மூலம், நிறுவனம் தனது ₹614 கோடி முதலீட்டில் 2.1 மடங்கு வளர்ச்சியைப் பெற்றுள்ளது, அதன் தற்போதைய மதிப்பு ₹1,268 கோடி ஆகும்.

இந்த நிறுவனம் அதிக ஆபத்து மற்றும் அதிக லாபம் தரக்கூடிய Deeptech துறையிலும் குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றங்களைச் செய்து வருகிறது. இது ஒரு புதிய போர்ட்ஃபோலியோவாக இருந்தாலும், Deeptech பிரிவில் 30 நிறுவனங்களில் ₹455 கோடி முதலீடு செய்யப்பட்டுள்ளது, இது 1.2 மடங்கு வளர்ச்சியைத் தந்துள்ளது. இந்த முதலீடுகளின் சரியான நேரத்தைக் அரசாங்கத்தின் அங்கீகாரம் உறுதிப்படுத்துகிறது:

• Gnani.ai: IndiaAI மிஷனின் கீழ் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்டு, ₹177 கோடி மதிப்பிலான GPU கம்ப்யூட் கிரெடிட்களைப் பெற்றுள்ளது.
• ePlane: RDI திட்டத்தின் கீழ் ₹285 கோடி என்ற மிகப்பெரிய தேசிய ஒதுக்கீட்டைப் பெற்றுள்ளது.
• Manastu Space: அதே திட்டத்தின் கீழ் ₹115 கோடி பெற்றுள்ளது.

முரண்பட்ட முதலீட்டுத் தத்துவம் (A Contrarian Investment Philosophy)

பிக்சண்டானியின் அணுகுமுறை நவீன வென்ச்சர் கேபிடல் விதிமுறைகளுக்கு சவாலாக உள்ளது. நுழைவு விலைகள் (entry prices) விஷயத்தில் கடுமையான ஒழுக்கத்தைப் பின்பற்றுவதை அவர் ஆதரிக்கிறார்; அதிக விலையிலான ஆரம்பக்கட்ட முதலீட்டுத் தொகுதிகள் (early-stage rounds), சந்தை சரிவின் போது எதிர்கால மூலதனத்தை திரட்டும் ஒரு நிறுவனத்தின் திறனைப் பாதிக்கும் என்று அவர் வாதிடுகிறார். மேலும், அவர் மிகப்பெரிய நிதி அளவுகளை "வருவாயின் எதிரி" என்று கருதுகிறார்; அதற்குப் பதிலாக நிலையான முதலீடு மற்றும் நீண்ட கால நிதிகளை (12 ஆண்டுகள் வரை) விரும்புகிறார்.

Info Edge-ன் தனித்துவமான கட்டமைப்புச் சாதனம் அதன் சுயசார்பு மாதிரியாகும் (self-sustaining model). Naukri.com மூலம் கிடைக்கும் வலுவான பணப்புழக்கம், அவர்களின் Alternative Investment Funds (AIF)-ன் குறிப்பிடத்தக்க பகுதியை நிதியளிக்கிறது. இது முதலீட்டுத் குழுவைத் தொடர்ச்சியான நிதி திரட்டும் சுழற்சியிலிருந்து விடுவிக்கிறது, இதனால் அவர்கள் வரையறுக்கப்பட்ட கூட்டாளர்களை (limited partners) நிர்வகிப்பதற்குப் பதிலாக, அதிகத் திறன் கொண்ட நிறுவனர்களைக் கண்டறிவதில் முழுமையாக கவனம் செலுத்த முடிகிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• மிகப்பெரிய கூட்டு வட்டி வளர்ச்சி (Massive Compounding): Zomato மற்றும் Policybazaar ஆகியவற்றில் செய்த ஆரம்பகால முதலீடுகளால், Info Edge தனது மொத்த ஸ்டார்ட்அப் முதலீடுகளில் 8.4 மடங்கு வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளது.
• மூலோபாய தொலைநோக்கு பார்வை (Strategic Foresight): 2020 முதல் AI மற்றும் Deeptech துறைகளில் முதலீடு செய்வதன் மூலம், உலகளாவிய தொழில்நுட்பப் புரட்சிக்கு முன்பே நிறுவனம் சிறந்த நுழைவு வாய்ப்புகளைப் பெற்றுள்ளது.
• கட்டமைப்புச் சாதனம் (Structural Edge): முதலீடுகளுக்கு Naukri.com-ன் பணப்புழக்கத்தைப் பயன்படுத்துவது, முதலீட்டுச் செயல்பாட்டை நிதி திரட்டும் சுழற்சியிலிருந்து பிரிப்பதன் மூலம் ஒரு போட்டிச் சாதகத்தை வழங்குகிறது.