কীভাবে সঞ্জীব ভিখচন্দানি একটি ₹৪১,৩০০ কোটি টাকার স্টার্টআপ সাম্রাজ্য গড়ে তুললেন

সঞ্জীব ভিখচন্দানি ভেঞ্চার ক্যাপিটাল কম্পাউন্ডিং-এর শিল্পে পারদর্শী হয়ে উঠেছেন, যেখানে তিনি ₹৪,৯০০ কোটি টাকার বিনিয়োগকে একটি বিস্ময়কর ₹৪১,৩০০ কোটি টাকার ভ্যালুয়েশনে রূপান্তরিত করেছেন। Info Edge-এর মাধ্যমে তিনি প্রমাণ করেছেন যে, সুশৃঙ্খল এন্ট্রি ভ্যালুয়েশন এবং দীর্ঘমেয়াদী দৃঢ় বিশ্বাস প্রাথমিক পর্যায়ের বিনিয়োগকে বাজারের শীর্ষস্থানে নিয়ে যেতে পারে।

প্রাথমিক দৃঢ় বিশ্বাসের শক্তি: Zomato থেকে Policybazaar পর্যন্ত

ভিখচন্দানির সাফল্যের মূল ভিত্তি হলো কোনো কোম্পানি মূলধারার আলোচনায় আসার আগেই সেগুলোকে "জাগারনাট" (juggernauts) হিসেবে শনাক্ত করা। Info Edge-এর ট্র্যাক রেকর্ডের মধ্যে রয়েছে ফুড ডেলিভারি জায়ান্ট Eternal (Zomato)-কে মাত্র ₹৯.৪ কোটি টাকার প্রি-মানি ভ্যালুয়েশনে এবং ইন্স্যুরেন্স অ্যাগ্রিগেটর PB Fintech (Policybazaar)-কে ₹২১ কোটি ভ্যালুয়েশনে সমর্থন করা।

২০০৭ সাল থেকে, Info Edge ১৩৫টি স্টার্টআপে প্রায় ₹৪,৯০০ কোটি টাকা বিনিয়োগ করেছে। এই মূলধন এখন আনুমানিক ₹৪১,৩০০ কোটি টাকা মূল্যের, যা একটি ৮.৪ গুণ (8.4x) মাল্টিপল এবং প্রায় ~৩৩% গ্রস ইন্টারনাল রেট অফ রিটার্ন (IRR) নির্দেশ করে। উল্লেখযোগ্যভাবে, কনজিউমার টেকনোলজি এবং কনজিউমার AI বিভাগটি সবচেয়ে দ্রুত বর্ধনশীল হয়েছে, যেখানে ৪৫টি কোম্পানিতে ₹২,৭৫৫ কোটি টাকা বিনিয়োগ করা হয়েছে যা এখন ₹৩৭,২১৪ কোটি মূল্যের—অর্থাৎ একটি ১৩.৫ গুণ (13.5x) গ্রস মাল্টিপল।

সময়ের চেয়ে এগিয়ে থাকা: AI এবং Deeptech

যদিও বর্তমানে অনেক বিনিয়োগকারী আর্টিফিশিয়াল ইন্টেলিজেন্সের (AI) দিকে ঝুঁকছেন, Info Edge ২০২০ সালেই তাদের AI পোর্টফোলিও তৈরি করা শুরু করেছিল। ২৮টি AI-native কোম্পানিতে বিনিয়োগের মাধ্যমে, সংস্থাটি তাদের ₹৬১৪ কোটি টাকার বিনিয়োগের বিপরীতে ২.১ গুণ (2.1x) গ্রস মাল্টিপল অর্জন করেছে, যার বর্তমান মূল্য ₹১,২৬৮ কোটি।

সংস্থাটি উচ্চ-ঝুঁকি এবং উচ্চ-প্রতিদানের (high-risk, high-reward) ডিপটেক (deeptech) সেক্টরেও উল্লেখযোগ্য অগ্রগতি করছে। যদিও এটি একটি অপেক্ষাকৃত নতুন পোর্টফোলিও, ডিপটেক বুক ৩০টি কোম্পানিতে ₹৪৫৫ কোটি বিনিয়োগ করেছে, যা ১.২ গুণ (1.2x) মাল্টিপল প্রদান করেছে। এই বিনিয়োগগুলোর কৌশলগত সঠিকতা সরকারের স্বীকৃতিতেও স্পষ্ট:

  • Gnani.ai: IndiaAI মিশনের অধীনে নির্বাচিত হয়েছে এবং ₹১৭৭ কোটি টাকার GPU কম্পিউট ক্রেডিট পেয়েছে।
  • ePlane: RDI স্কিমের অধীনে ₹২৮৫ কোটি টাকার বৃহত্তম জাতীয় বরাদ্দ নিশ্চিত করেছে।
  • Manastu Space: একই স্কিমের অধীনে ₹১১৫ কোটি পেয়েছে।

একটি ভিন্নধর্মী বিনিয়োগ দর্শন

ভিখচন্দানির দৃষ্টিভঙ্গি আধুনিক ভেঞ্চার ক্যাপিটালের বেশ কিছু নিয়মকে চ্যালেঞ্জ করে। তিনি এন্ট্রি প্রাইস বা প্রবেশের মূল্যের ক্ষেত্রে কঠোর শৃঙ্খলার পক্ষে মত দেন; তার যুক্তি হলো, প্রাথমিক পর্যায়ের দামী রাউন্ডগুলো প্রায়শই বাজারের মন্দার সময় একটি কোম্পানির ভবিষ্যৎ মূলধন সংগ্রহের ক্ষমতাকে বাধাগ্রস্ত করে। তদুপরি, তিনি বিশাল আকারের ফান্ডকে "রিটার্নের শত্রু" হিসেবে দেখেন এবং টেকসই বিনিয়োগ ও দীর্ঘমেয়াদী ফান্ড (১২ বছর পর্যন্ত) পছন্দ করেন।

Info Edge-এর একটি অনন্য কাঠামোগত সুবিধা হলো এর স্বনির্ভর মডেল। Naukri.com থেকে আসা শক্তিশালী নগদ প্রবাহ (cash flow) তাদের Alternative Investment Funds (AIF)-এর একটি উল্লেখযোগ্য অংশ অর্থায়ন করে। এটি বিনিয়োগকারী দলকে ক্রমাগত ফান্ডরাইজিং-এর চক্র থেকে মুক্তি দেয়, যা তাদের লিমিটেড পার্টনারদের (limited partners) সামলানোর পরিবর্তে উচ্চ-সম্ভাবনাময় উদ্যোক্তাদের শনাক্ত করার দিকে সম্পূর্ণ মনোযোগ দিতে সাহায্য করে।

মূল বিষয়সমূহ

  • বিশাল কম্পাউন্ডিং: Zomato এবং Policybazaar-এ প্রাথমিক বিনিয়োগের কারণে Info Edge তাদের মোট স্টার্টআপ বিনিয়োগের ওপর ৮.৪ গুণ (8.4x) মাল্টিপল অর্জন করেছে।
  • কৌশলগত দূরদর্শিতা: ২০২০ সাল থেকে AI এবং Deeptech-এ বিনিয়োগ করার মাধ্যমে, সংস্থাটি বিশ্বব্যাপী প্রযুক্তির জোয়ার আসার আগেই আকর্ষণীয় এন্ট্রি পয়েন্ট নিশ্চিত করেছে।
  • কাঠামোগত সুবিধা: বিনিয়োগের জন্য Naukri.com-এর ক্যাশ ফ্লো ব্যবহার করা বিনিয়োগ প্রক্রিয়াকে ফান্ডরাইজিং চক্র থেকে আলাদা করে একটি প্রতিযোগিতামূলক সুবিধা প্রদান করে।