কীভাবে সঞ্জীব ভিখচন্দানি ₹৪,৯০০ কোটিকে ₹৪১,৩০০ কোটিতে রূপান্তরিত করলেন

সঞ্জীব ভিখচন্দানি ভারতীয় ভেঞ্চার ইকোসিস্টেমের অন্যতম উল্লেখযোগ্য ক্যাপিটাল কম্পাউন্ডিং (মূলধন বৃদ্ধি) গল্প তৈরি করেছেন। বাজারের সাধারণ মতামতের অনেক আগেই অপ্রতিষ্ঠিত স্টার্টআপগুলোর ওপর বাজি ধরে Info Edge ₹৪,৯০০ কোটি বিনিয়োগকে একটি বিস্ময়কর ₹৪১,৩০০ কোটি মূল্যায়নে রূপান্তরিত করেছে।

প্রাথমিক শৃঙ্খলা এবং দীর্ঘমেয়াদী হোল্ডিংয়ের শক্তি

Naukri.com-এর NSE-তালিকাভুক্ত প্যারেন্ট কোম্পানি Info Edge (India) Limited-এর সাফল্যের মূলে রয়েছে এন্ট্রি ভ্যালুয়েশনের ক্ষেত্রে একটি সুশৃঙ্খল পদ্ধতি এবং দীর্ঘমেয়াদী ধৈর্য। ভিখচন্দানির কৌশলের মধ্যে ছিল বাজারের সাধারণ মতামতের পূর্বেই কোম্পানিগুলোকে সমর্থন করা—যেমন মাত্র ₹৯.৪ কোটিতে একটি ফুড ডেলিভারি অ্যাপ এবং ₹২১ কোটিতে একটি ইন্স্যুরেন্স অ্যাগ্রিগেটর বা বিমা সংগ্রাহক অ্যাপে বিনিয়োগ করা। এই বাজিগুলো শেষ পর্যন্ত Zomato (Eternal) এবং PB Fintech (Policybazaar)-এর মতো শিল্প জায়ান্টে পরিণত হয়েছে।

২০০৭ সাল থেকে Info Edge ১৩৫টি স্টার্টআপে প্রায় ₹৪,৯০০ কোটি বিনিয়োগ করেছে। এই মূলধন একটি পোর্টফোলিওতে পরিণত হয়েছে যার আনুমানিক মূল্য ₹৪১,৩০০ কোটি, যা ৮.৪ গুণ (8.4x multiple) বৃদ্ধি এবং প্রায় ~৩৩% গ্রস ইন্টারনাল রেট অফ রিটার্ন (IRR) নির্দেশ করে। উল্লেখযোগ্যভাবে, ভিখচন্দানি জোর দিয়ে বলেন যে প্রাথমিক লক্ষ্য "IRR তাড়া করা" নয়, বরং এমন প্রাথমিক পর্যায়ের কোম্পানিগুলোতে বিনিয়োগ করা যাদের ভবিষ্যতে মহান হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে।

বিভাগীয় সাফল্য: Consumer Tech, AI, এবং Deeptech

পোর্টফোলিওটির এই অভাবনীয় প্রবৃদ্ধি তিনটি স্বতন্ত্র স্তম্ভের মাধ্যমে পরিচালিত হচ্ছে:

  • Consumer Technology: এটি পোর্টফোলিওটির মুকুট রত্ন। Info Edge ৪৫টি consumer-tech এবং consumer-AI কোম্পানিতে ₹২,৭৫৫ কোটি বিনিয়োগ করেছে, যার বর্তমান মূল্য ₹৩৭,২১৪ কোটি—যা একটি বিশাল ১৩.৫ গুণ (13.5x gross multiple) বৃদ্ধি।
  • Artificial Intelligence: ২০২০ সাল থেকে একটি AI পোর্টফোলিও তৈরি করতে কোম্পানিটি ২৮টি কোম্পানিতে ₹৬১৪ কোটি বিনিয়োগ করেছে, যার ফলে এর মূল্যায়ন দাঁড়িয়েছে ₹১,২৬৮ কোটি (~৩১% gross IRR)।
  • Deeptech: এটি একটি অধিক ঝুঁকিপূর্ণ এবং R&D-কেন্দ্রিক বিভাগ যেখানে ৩০টি কোম্পানিতে ₹৪৫৫ কোটি বিনিয়োগ করা হয়েছে, যার বর্তমান মূল্য ₹৫৫৯ কোটি।

AI এবং deeptech-এর ক্ষেত্রে কোম্পানির দূরদর্শিতা ইতিমধ্যেই উচ্চস্তরের স্বীকৃতি পাচ্ছে। উদাহরণস্বরূপ, ভয়েস AI স্টার্টআপ Gnani.ai-কে IndiaAI মিশনের অধীনে নির্বাচিত করা হয়েছে, যা সরকারি GPU কম্পিউট ক্রেডিট হিসেবে ₹১৭৭ কোটি পেয়েছে। একইভাবে, ePlane এবং Manastu Space নতুন Research, Development and Innovation (RDI) স্কিমের অধীনে উল্লেখযোগ্য বরাদ্দ পেয়েছে, যেখানে ePlane ₹২৮৫ কোটি পেয়েছে।

একটি অনন্য কাঠামোগত সুবিধা

অনেক ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফার্মের মতো নয় যারা প্রতিনিয়ত ফান্ডরাইজিং বা তহবিল সংগ্রহের চক্রে আটকে থাকে, Info Edge-এর একটি উল্লেখযোগ্য কাঠামোগত সুবিধা রয়েছে। এর ফ্ল্যাগশিপ Naukri.com প্ল্যাটফর্ম থেকে আসা শক্তিশালী নগদ প্রবাহ (cash flow) এর Alternative Investment Fund (AIF) কর্পাসের একটি উল্লেখযোগ্য অংশ অর্থায়ন করে।

এই স্বনির্ভর মডেলটি একটি "unfair advantage" বা অন্যায্য সুবিধা প্রদান করে, যা বিনিয়োগকারী দলকে ইনভেস্টর রিলেশন বা বিনিয়োগকারী সম্পর্কের পেছনে সময় ব্যয় করার পরিবর্তে উচ্চমানের উদ্যোক্তাদের শনাক্ত করার দিকে মনোনিবেশ করতে সাহায্য করে। তদুপরি, ভিখচন্দানি একটি ছোট ফান্ডের আকার এবং দীর্ঘমেয়াদী তহবিল—সাধারণত ১২ বছর—রক্ষণাবেক্ষণ করেন যাতে তাদের বিনিয়োগগুলো পরিপক্ক হওয়ার জন্য পর্যাপ্ত সময় থাকে।

মূল শিক্ষা

  • বিশাল কম্পাউন্ডিং: Info Edge তার মোট বিনিয়োগের ওপর ৮.৪ গুণ বৃদ্ধি অর্জন করেছে, কৌশলগত প্রাথমিক পর্যায়ের বাজিগুলোর মাধ্যমে ₹৪,৯০০ কোটিকে ₹৪১,৩০০ কোটিতে রূপান্তরিত করেছে।
  • কৌশলগত দূরদর্শিতা: ২০২০ সালের মতো শুরুর দিকেই AI এবং deeptech খাতে বিনিয়োগ করার মাধ্যমে প্রতিষ্ঠানটি এমন সব সেক্টরে আকর্ষণীয় এন্ট্রি পয়েন্ট নিশ্চিত করেছে যা এখন বিশ্বব্যাপী গতি পাচ্ছে।
  • "Naukri" সুবিধা: এর মূল ব্যবসা থেকে আসা নগদ প্রবাহ ব্যবহার করে ভেঞ্চার বিনিয়োগ পরিচালনা করা একটি স্থিতিশীল মূলধন ভিত্তি প্রদান করে, যা প্রথাগত ফান্ডরাইজিং চক্রের চাপ এড়াতে সাহায্য করে।