سونے کی قیمت مسلسل دوسرے ہفتے 1.3% گر گئی ہے اور اب یہ تقریباً 4,030 ڈالر فی اونس پر ٹریڈ کر رہی ہے، جبکہ چاندی، جو اپنے 121.62 ڈالر کے بلند ترین مقام سے تقریباً 52% نیچے گر چکی ہے، 58.50 ڈالر کے قریب ہے۔ یہ فرق اس لیے اہم ہے کیونکہ جو دھات تیزی سے گر رہی ہے اسے سپلائی کی ڈھانچہ جاتی کمی (structural supply shortfall) سہارا دے رہی ہے، جبکہ وہ دھات جو اپنی قدر برقرار رکھے ہوئے ہے، بڑھتے ہوئے حقیقی ریٹس (real yields) کی وجہ سے دباؤ کا شکار ہے۔

سونے کی قیمت اب کیوں ریٹ (yield) کی وجہ سے کھینچا تانی کا شکار ہے

سونے کی نقل و حرکت دو میکرو قوتوں کے درمیان ٹکراؤ کی عکاسی کرتی ہے۔ امریکہ کے توقع سے کم صارف قیمت انڈیکس (CPI) نے فیڈرل ریزرو کی جانب سے فوری شرح سود میں اضافے کے خدشات کو کم کر دیا، جس سے سونے کو تھوڑی بہت بہتری ملی۔ اسی وقت، فیڈ کے چیئرمین کے بیانات نے قیمتوں کے استحکام کے عزم کو اجاگر کیا، جس سے یہ اشارہ ملا کہ ایک ڈیٹا پوائنٹ وسیع تر سختی کے رجحان کو تبدیل نہیں کرے گا۔

10 سالہ امریکی ٹریژری بانڈز پر حقیقی ریٹس (Real yields) اپریل 2025 کے بعد سے اپنے بلند ترین سطح پر پہنچ گئے ہیں، جس سے سونے جیسی غیر منافع بخش اثاثہ رکھنے کی موقع کی لاگت (opportunity cost) بڑھ گئی ہے۔ حقیقی ریٹ میں ہر بیسس پوائنٹ کا اضافہ سونے کو سود دینے والے متبادل کے مقابلے میں کم پرکشش بنا دیتا ہے۔

بھارتی مارکیٹ میں، MCX کی قیمت ₹1,41,720 فی 10 گرام کے قریب ہے۔ تکنیکی چارٹس 3,950 ڈالر اور 4,200 ڈالر کے درمیان ایک کنسولیڈیشن کوریڈور (consolidation corridor) دکھاتے ہیں۔ 4,220 ڈالر کی مزاحمت (resistance) سے اوپر واضح بریک آؤٹ 4,350 ڈالر کی طرف راستہ کھول سکتا ہے؛ 4,000 ڈالر سے اوپر رہنے میں ناکامی قیمت کو ممکنہ طور پر 3,850 ڈالر تک نیچے لے آئے گی۔

چاندی کا طویل مدتی تیزی کا انجن

چاندی ایک مختلف کہانی بیان کرتی ہے۔ چاندی کی اپنے تمام تر ریکارڈ بلند ترین سطح سے تیزی سے گراوٹ کا تعلق بنیادی طور پر مضبوط ڈالر اور بدلتے ہوئے رسک سینٹیمنٹ (risk sentiment) سے ہے، نہ کہ طلب کے بنیادی عوامل میں کسی زوال سے۔

چاندی کے حوالے سے مضبوط موقف برقرار رکھنے والی چیز مسلسل چھٹی سالانہ سپلائی کی کمی کا تخمینہ ہے۔ چونکہ دنیا کی زیادہ تر چاندی بنیادی دھاتوں کی کان کنی کا ایک ضمنی پیداوار (by-product) ہے، اس لیے پروڈیوسرز بڑھتی ہوئی صنعتی اور سرمایہ کاری کی طلب کو پورا کرنے کے لیے تیزی سے پیداوار میں اضافہ نہیں کر سکتے۔ یہ ڈھانچہ جاتی کمی قیمتوں کے لیے ایک بنیاد (floor) فراہم کرتی ہے، چاہے مختصر مدت کے اتار چڑھاؤ ڈالر اور فیڈ کی پالیسی کے تابع رہیں۔

ستمبر کا MCX کنٹریکٹ تقریباً ₹2,23,000 فی اونس پر ٹریڈ کر رہا ہے، جو بین الاقوامی مارکیٹوں میں 58.50 ڈالر کی سپاٹ قیمت کی عکاسی کرتا ہے۔ قریبی مدت میں، چاندی کے ایک مخصوص حد (range-bound) میں رہنے کی توقع ہے، لیکن مسلسل کمی درمیانی مدت میں اوپر کی طرف رجحان کی نشاندہی کرتی ہے۔

کون سے عوامل توازن بدل سکتے ہیں

  • امریکی معاشی ڈیٹا – آنے والا پروڈیوسر پرائس انڈیکس (PPI)، ریٹیل سیلز کے اعداد و شمار، اور ہفتہ وار بے روزگاری کے دعوے اس بات کا اشارہ دیں گے کہ آیا افراط زر کے دباؤ میں کمی آ رہی ہے یا یہ برقرار ہے۔ ایک کم PPI حقیقی ریٹس کو کم کر سکتا ہے، جس سے سونے کی مشکلات میں آسانی ہوگی؛ ایک مضبوط ریڈنگ ریٹ ریٹ کی وجہ سے ہونے والے دباؤ کو مزید بڑھا سکتی ہے۔
  • جیو پولیٹیکل کشیدگی – امریکہ-ایران کشیدگی میں کوئی بھی اضافہ یا مشرق وسطیٰ میں وسیع تر بے چینی عام طور پر محفوظ پناہ گاہ (safe-haven) کی خریداری کو ہوا دیتی ہے، جس سے سونا اور چاندی دونوں میں اضافہ ہوتا ہے۔
  • فیڈ کی کمنٹری – شرح سود کے راستے کے بارے میں فیڈرل ریزرو کے حکام کے بیانات ڈالر اور ٹریژری ریٹس کے بنیادی محرک رہتے ہیں، اور اس طرح قیمتی دھاتوں کی قیمتوں کے بھی۔

خلاصہ

سونا بلند حقیقی ریٹس کی وجہ سے مختصر مدت کے دباؤ میں ہے، جو اسے ریٹ کرو (yield curve) کے نرم ہونے تک 3,950-4,200 ڈالر کی تنگ حد میں رکھتا ہے۔ چاندی، اپنی حالیہ اصلاح (correction) کے باوجود، ایک مستقل، کئی سالہ سپلائی کی کمی پر مبنی درمیانی مدت کے اضافے کی صلاحیت رکھتی ہے جسے جلد حل نہیں کیا جا سکتا۔ وہ سرمایہ کار جو سونے کے گرد ریٹ سے متعلق شور کو چاندی کی بنیاد بننے والی ڈھانچہ جاتی کمی سے الگ کر سکتے ہیں، وہ قیمتی دھاتوں کی قیمتوں کے اگلے مرحلے سے نمٹنے کے لیے بہتر پوزیشن میں ہوں گے۔