Cổ phiếu ICICI Lombard giảm mạnh 15% do lợi nhuận Quý 1 bị ảnh hưởng bởi các khoản bồi thường và phán quyết pháp lý
Công ty Bảo hiểm Phi nhân thọ ICICI Lombard đã chứng kiến một đợt điều chỉnh mạnh mẽ trên thị trường, với giá cổ phiếu giảm 15% xuống mức thấp nhất trong ngày là 1.544 Rs sau báo cáo kết quả kinh doanh Quý 1 năm tài chính 2027 (FY27) đầy thất vọng. Công ty bảo hiểm này báo cáo lợi nhuận ròng giảm mạnh 46% so với cùng kỳ năm ngoái, nguyên nhân chủ yếu do các khoản bồi thường quy mô lớn ngoài dự kiến và những rào cản về quy định.
Lợi nhuận ròng và Lợi nhuận trước thuế (PBT) giảm mạnh
Kết quả tài chính của công ty trong quý đầu tiên của năm tài chính 2027 cho thấy sự sụt giảm mạnh về khả năng sinh lời. Lợi nhuận sau thuế (PAT) giảm xuống còn 403 crore Rs, thấp hơn mức 747 crore Rs cùng kỳ năm ngoái. Tương tự, lợi nhuận trước thuế (PBT) đã giảm mạnh 46,1% xuống còn 536 crore Rs, so với mức 994 crore Rs trong Quý 1 FY26.
Mặc dù các con số tổng thể trông có vẻ ảm đạm, công ty lưu ý rằng tác động này bị ảnh hưởng nặng nề bởi các khoản mục bất thường. Nếu loại trừ tác động từ hai khoản lỗ lớn trong phân khúc bảo hiểm hỏa hoạn và một phán quyết pháp lý cụ thể, PAT sẽ ở mức 575 crore Rs, tương ứng với mức giảm khiêm tốn hơn là 23%.
Tác động từ các khoản bồi thường hỏa hoạn và phán quyết của Tòa án Tối cao
Hai yếu tố cụ thể đã gây áp lực đáng kể lên lợi nhuận và hiệu quả hoạt động của công ty. Thứ nhất, ICICI Lombard đã phải chịu hai khoản lỗ lớn trong phân khúc bảo hiểm hỏa hoạn, lên tới 63 crore Rs, làm tăng tỷ lệ kết hợp (combined ratio) thêm 1,0%.
Thứ hai, một phán quyết của Tòa án Tối cao liên quan đến danh mục bảo hiểm trách nhiệm dân sự của chủ xe cơ giới đối với bên thứ ba (Motor Third Party - TP) đã đòi hỏi phải tăng dự phòng bồi thường thêm 165 crore Rs. Diễn biến pháp lý này đã có tác động đáng kể, làm tăng tỷ lệ kết hợp thêm 2,8%. Kết quả là, tỷ lệ kết hợp tổng thể đã trở nên tồi tệ hơn, tăng lên 107,2% trong Quý 1 FY27 so với mức 102,9% của năm trước.
Hiệu quả theo phân khúc: Sự phục hồi của mảng Sức khỏe đối lập với khó khăn của mảng Thương mại
Xem xét kỹ hơn các phân khúc kinh doanh cho thấy hai thái cực đối lập. Phân khúc bảo hiểm sức khỏe bán lẻ nổi lên như một điểm sáng với mức tăng trưởng mạnh mẽ 69,5%, vượt xa mức tăng trưởng trung bình của ngành là 31,6%. Trong mảng kinh doanh sức khỏe mới, có một sự chuyển dịch đáng chú ý sang các gói bảo hiểm có mức bảo vệ cao hơn, với tỷ trọng số tiền bảo hiểm ≥10L Rs tăng lên 96,4% so với mức 84,5% của năm ngoái.
Ngược lại, phân khúc thương mại phải đối mặt với nhiều khó khăn khi giảm 13,8%. Sự sụt giảm này được cho là do cường độ cạnh tranh gia tăng và áp lực về giá đáng kể trong mảng kinh doanh bảo hiểm hỏa hoạn. Trong khi đó, phân khúc bảo hiểm xe cơ giới tăng trưởng 14,0%, nhỉnh hơn một chút so với mức tăng trưởng 13,9% của ngành, phần lớn nhờ vào doanh số bán hàng mới qua các kênh phi OEM, đặc biệt là xe hai bánh và xe thương mại.
Tăng trưởng doanh thu và Khả năng thanh toán
Bất chấp sự sụt giảm lợi nhuận, Tổng doanh thu phí bảo hiểm trực tiếp (GDPI) của ICICI Lombard đã tăng 7,5% lên 8.318 crore Rs, so với mức 7.735 crore Rs trong Quý 1 FY26. Tuy nhiên, mức tăng trưởng này vẫn thấp hơn mức trung bình 10,9% của toàn ngành. Về khía cạnh ổn định, công ty vẫn duy trì hệ số khả năng thanh toán (solvency ratio) ở mức lành mạnh là 2,71x tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2026, cao hơn nhiều so với yêu cầu quy định là 1,50x.
Các điểm chính cần lưu ý
- Lợi nhuận bị ảnh hưởng: Lợi nhuận ròng giảm 46% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 403 crore Rs, phần lớn do 63 crore Rs chi trả bồi thường hỏa hoạn và việc tăng thêm 165 crore Rs dự phòng bồi thường xe cơ giới sau phán quyết của Tòa án Tối cao.
- Kết quả phân khúc trái chiều: Trong khi phân khúc sức khỏe bán lẻ đạt mức tăng trưởng khổng lồ 69,5%, phân khúc thương mại lại giảm 13,8% do cạnh tranh gay gắt về giá.
- Áp lực về hiệu quả: Tỷ lệ kết hợp trở nên tồi tệ hơn ở mức 107,2%, cho thấy chi phí hoạt động và các khoản bồi thường cao hơn so với doanh thu phí bảo hiểm thu được so với năm trước.