Sự chuyển dịch của ngành Dược phẩm Ấn Độ từ Thuốc Generic sang Đổi mới sáng tạo: Tại sao Thị trường đang Định giá thấp mức Tăng trưởng

Ngành dược phẩm Ấn Độ đang trải qua một cuộc chuyển đổi cấu trúc mạnh mẽ, thoát khỏi bản sắc truyền thống là một "công xưởng thuốc generic" để trở thành một cường quốc đổi mới sáng tạo toàn cầu. Trong khi ngành này đang xoay trục sang các liệu pháp chuyên biệt có biên lợi nhuận cao và công nghệ sinh học phức tạp, các nhà phân tích thị trường chính thống vẫn chưa phản ánh đầy đủ sự thay đổi căn bản này vào giá trị định giá.

Tiến lên "Kim tự tháp Đổi mới sáng tạo"

Trong nhiều thập kỷ, định giá của các công ty dược phẩm Ấn Độ hầu như chỉ gắn liền với khả năng sản xuất và xuất khẩu các loại thuốc generic hết hạn bản quyền sang thị trường Hoa Kỳ. Tuy nhiên, theo Nandan Kulkarni, Giám đốc tại Bernstein, chiến lược cũ này đang trở nên lỗi thời. Ngành công nghiệp này hiện đang leo lên cái mà Kulkarni gọi là "kim tự tháp đổi mới sáng tạo".

Thay vì chỉ tập trung vào hóa học cơ bản, các công ty sinh dược phẩm Ấn Độ đang tích cực tuyển dụng nhân tài trong các lĩnh vực công nghệ sinh học phức tạp, y tế kỹ thuật số, trí tuệ nhân tạo và kỹ thuật. Việc phân bổ vốn đang được chuyển hướng sang các hồ sơ đăng ký có giá trị cao, bao gồm Đơn đăng ký thuốc mới (NDAs), hồ sơ 505(b)(2), chỉ định thuốc hiếm và các liệu pháp chuyên biệt. Sự chuyển dịch này hứa hẹn biên lợi nhuận cao hơn nhiều và cơ hội thu nhập lớn hơn so với mảng kinh doanh thuốc generic truyền thống.

Cuộc cách mạng GLP-1 và Động lực Thị trường

Một trong những động lực tăng trưởng quan trọng nhất được xác định là sự trỗi dậy của các loại thuốc GLP-1—loại thuốc được sử dụng để quản lý bệnh tiểu đường và béo phì. Kulkarni dự báo một sự thay đổi lớn trong bối cảnh điều trị tiểu đường, ước tính rằng thị phần của insulin có thể giảm xuống còn khoảng 50% vào năm tài chính 2031 (FY31) khi các loại thuốc GLP-1 mang lại khả năng kiểm soát đường huyết và quản lý cân nặng vượt trội.

Đối với các doanh nghiệp Ấn Độ, đây là một thắng lợi chiến lược. Trong lịch sử, insulin là một sản phẩm có biên lợi nhuận thấp. Sự chuyển dịch sang GLP-1 và peptide cho phép các công ty Ấn Độ tiến lên nấc thang cao hơn trong chuỗi giá trị, sản xuất các sản phẩm GLP-1 hết hạn bản quyền và phát triển các công thức thế hệ tiếp theo. Mặc dù việc áp dụng các loại thuốc này tại Ấn Độ có thể chậm hơn so với Bắc Mỹ do các yếu tố kinh tế xã hội và chế độ ăn uống, nhưng nó được kỳ vọng sẽ tạo ra một hệ sinh thái dài hạn, khổng lồ bao gồm chẩn đoán, dinh dưỡng và quản lý béo phì.

Hiện thực hóa Chiến lược "Trung Quốc cộng một" (China Plus One)

Mặc dù câu chuyện về đa dạng hóa chuỗi cung ứng theo chiến lược "Trung Quốc cộng một" đã tồn tại trong nhiều năm, Kulkarni lập luận rằng bối cảnh địa chính trị hiện tại khiến lần này trở nên khác biệt. Với căng thẳng leo thang và những phức tạp gần đây xoay quanh các doanh nghiệp lớn của Trung Quốc như WuXi, sự chuyển dịch từ ý định chính sách sang thực thi thực tế cuối cùng cũng đang diễn ra.

Các nhà đổi mới toàn cầu đang tái cấu trúc chuỗi cung ứng của họ để giảm sự phụ thuộc vào Trung Quốc. Với chuyên môn sâu rộng của Ấn Độ trong lĩnh vực dược phẩm sinh học (biopharma) và các lộ trình phát triển và sản xuất hợp đồng (CDMO), quốc gia này đang được định vị là bên hưởng lợi chính từ sự tái sắp xếp toàn cầu này.

Các điểm chính cần lưu ý