Cổ phiếu ngành Sơn lao dốc tới 48% so với đỉnh: Liệu giai đoạn tồi tệ nhất đã qua?
Ngành sơn Ấn Độ đã chứng kiến một đợt điều chỉnh đáng kể, với nhiều cổ phiếu hàng đầu sụt giảm mạnh so với mức cao nhất trong 52 tuần. Mặc dù sự sụt giảm đột ngột này đã khiến các nhà đầu tư lo ngại, nhưng sự thay đổi trong động lực nguyên liệu thô và bối cảnh cạnh tranh đang thay đổi cho thấy một giai đoạn phục hồi tiềm năng đang ở phía trước.
Những đợt điều chỉnh đáng kể trong toàn ngành
Thị trường chứng khoán đã chứng kiến sự hạ nhiệt đáng kể của các cổ phiếu ngành sơn, với mức điều chỉnh giá dao động từ 10% đến mức cao tới 48%. Doanh nghiệp vốn hóa nhỏ Shalimar Paints là đơn vị chịu ảnh hưởng nặng nề nhất, lao dốc gần 48% từ mức đỉnh xuống mức vốn hóa thị trường khoảng 440 crore Rupee.
Các doanh nghiệp vốn hóa trung bình đến lớn cũng phải đối mặt với áp lực giảm giá. Berger Paints, thực thể niêm yết lớn thứ hai trong ngành, đã điều chỉnh khoảng 15% từ mức cao hàng năm. Các cái tên đáng chú ý khác, bao gồm Indigo Paints, Kansai Nerolac Paints và JSW Dulux, đều ghi nhận mức giảm khoảng 20% so với mức đỉnh tương ứng của họ. Ngay cả doanh nghiệp dẫn đầu ngành, Asian Paints—với giá trị thị trường đạt 2,60 lakh crore Rupee—cũng đã giảm khoảng 10% so với mức cao vào tháng 12 năm 2025 là 2.985 Rupee, hiện đang giao dịch quanh mức 2.715 Rupee.
Áp lực hàng hóa giảm bớt và động lực biên lợi nhuận
Trước đó, ngành này đã phải đối mặt với những cơn gió ngược dữ dội do chi phí nguyên liệu thô liên quan đến dầu thô tăng vọt, sự mất giá của đồng rupee và sự gián đoạn nguồn cung do các vấn đề ở Trung Đông. Điều này đã buộc các nhà sản xuất phải tăng giá từ 14–16% trong khoảng thời gian từ tháng 3 đến tháng 6 năm 2026.
Tuy nhiên, tình thế đang thay đổi. Giá dầu thô đã điều chỉnh mạnh từ mức gần 120 USD/thùng vào tháng 5 xuống dưới 75 USD/thùng vào tháng 6. Cùng với việc đồng rupee mạnh lên và khả năng cung ứng nguyên liệu thô được cải thiện, môi trường chi phí đang trở nên thuận lợi hơn nhiều.
Theo ICICI Securities, mặc dù các công ty cuối cùng sẽ chuyển phần chi phí thấp hơn cho người tiêu dùng, nhưng họ hiếm khi thực hiện điều đó ngay lập tức. Về mặt lịch sử, việc cắt giảm giá thường diễn ra sau 3–4 tháng kể từ khi giá hàng hóa giảm, và các công ty thường chuyển giao ít hơn một nửa mức tăng giá trước đó. Thay vào đó, các nhà sản xuất dự kiến sẽ chuyển các khoản tiết kiệm này vào các ưu đãi cho đại lý, tiếp thị qua người ảnh hưởng (influencer marketing) và các chương trình thương mại để bảo vệ thị phần trước các đối thủ mới gia nhập như Birla Opus.
Triển vọng tương lai: Tăng trưởng doanh thu đối đầu với áp lực biên lợi nhuận
Triển vọng cho các quý sắp tới là sự kết hợp giữa tăng trưởng và sự thận trọng. Đối với Q1FY27, ngành này dự kiến sẽ báo cáo mức tăng trưởng doanh thu lành mạnh vượt quá 15%. Tuy nhiên, biên lợi nhuận có thể đối mặt với áp lực tạm thời do lợi ích từ chi phí đầu vào thấp hơn cần thời gian để thể hiện rõ so với các kho hàng có chi phí cao trước đó.
Một kết quả hoạt động mạnh mẽ hơn được kỳ vọng vào Q2FY27, khi lợi ích kép từ việc tăng giá bán thực tế và giảm chi phí đầu vào bắt đầu tác động đến lợi nhuận ròng. Mặc dù việc cắt giảm giá dần dần trong nửa sau của năm tài chính 2027 có thể cuối cùng sẽ gây áp lực lên biên lợi nhuận, nhưng trọng tâm tức thời vẫn là mở rộng doanh thu và giữ vững thị phần.
Các điểm chính cần lưu ý
- Điều chỉnh toàn ngành: Các cổ phiếu ngành sơn đã chứng kiến những đợt sụt giảm mạnh, với Shalimar Paints giảm 48% và các ông lớn như Berger và Kansai Nerolac điều chỉnh từ 15-20%.
- Sự thay đổi vĩ mô thuận lợi: Giá dầu thô giảm mạnh (từ 120 USD xuống dưới 75 USD) và đồng rupee mạnh lên đang mang lại sự nhẹ nhõm cần thiết cho chi phí đầu vào.
- Chiến lược giá: Thay vì cắt giảm giá ngay lập tức, các công ty dự kiến sẽ sử dụng chi phí thấp hơn để thúc đẩy chi tiêu thương mại và các chương trình khuyến mãi trong suốt quý từ tháng 7 đến tháng 9.