尽管利率创下 31 年来新高，为何日本日经指数仍创下历史新高

日本基准日经 225 指数突破了 70,000 点的历史关口，这一举动违背了传统的市场逻辑，即便日本央行（BOJ）实施了数十年来最显著的加息举措。虽然借贷成本上升通常预示着经济放缓，但渐进式的货币紧缩政策与巨大的地缘政治转变相结合，推动了日本股市的大幅反弹。

日本央行的渐进式转变：无痛紧缩

日本央行正式将短期政策利率从之前的 0.75% 上调至 1%，创下该国自 1995 年以来的最高利率水平。虽然此类加息往往会因增加资本成本而抑制股市，但市场反应却极其积极，日经指数在公告发布后立即跳涨了 1%。

这种韧性的主要原因在于日本央行策略的“渐进性”。包括 Saxo 的 Charu Chanana 在内的市场分析师指出，虽然央行正在收紧政策，但已发出金融环境将保持宽松的信号。由于此次加息在很大程度上是在预料之中，且其“鹰派”程度不足以威胁市场流动性或企业盈利，投资者将其视为经济正常化的信号，而非限制性的威胁。

地缘政治稳定性：美伊和平协议因素

除了国内货币政策外，全球地缘政治的重大转变也成为了投资者情绪的巨大催化剂。美国与伊朗达成最终和平协议的消息，显著降低了与中东冲突相关的风险溢价。

该协议中的一个关键进展是霍尔木兹海峡的重新开放，该海峡是全球石油运输的重要动脉，此前已实际上关闭了数月。随着美国结束对伊朗港口的封锁并有望实现石油流动的稳定，因能源供应冲击导致经济剧烈恶化的感知风险已有所降低。这种新出现的稳定性提供了一个“风险偏好”（risk-on）的环境，使包括日经指数、Sensex 和 Nifty 在内的全球指数均从中受益。

板块赢家：芯片与数据中心领涨

日经指数的上涨并非全面开花，但特定的高增长板块录得了显著涨幅。随着投资者押注数字化进程的持续扩张，科技和基础设施板块的表现优于大盘。

值得关注的个股包括芯片测试设备制造商 Advantest，其股价上涨了 3.6%。此外，数据中心相关股票出现了令人瞩目的两位数及高个位数涨幅，其中 Fujikura 上涨 8.6%，Furukawa Electric 上涨 4.2%。这表明，尽管处于高利率环境，但半导体和数据基础设施的基础需求仍是日本市场的主要驱动力。

核心要点