ทำไมดัชนี Nikkei ของญี่ปุ่นถึงทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แม้จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสูงสุดในรอบ 31 ปี

ในความเคลื่อนไหวที่สวนทางกับตรรกะตลาดแบบดั้งเดิม ดัชนี Nikkei 225 ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิงของญี่ปุ่น พุ่งทะลุระดับ 70,000 จุด ซึ่งเป็นระดับประวัติศาสตร์ แม้ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งสำคัญที่สุดในรอบหลายทศวรรษก็ตาม แม้ว่าต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นมักจะเป็นสัญญาณของการชะลอตัว แต่การผสมผสานระหว่างการคุมเข้มนโยบายการเงินแบบค่อยเป็นค่อยไปและการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์ครั้งใหญ่ ได้กลายเป็นแรงขับเคลื่อนให้หุ้นญี่ปุ่นพุ่งทะยานขึ้นอย่างรุนแรง

การปรับเปลี่ยนอย่างค่อยเป็นค่อยไปของ BOJ: การคุมเข้มที่ไร้ความเจ็บปวด

ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นอย่างเป็นทางการจาก 0.75% เป็น 1% ซึ่งถือเป็นระดับอัตราดอกเบี้ยที่สูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 1995 แม้ว่าการปรับขึ้นดังกล่าวอาจส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นโดยการเพิ่มต้นทุนเงินทุน แต่ปฏิกิริยาของตลาดกลับเป็นไปในเชิงบวกอย่างล้นหลาม โดยดัชนี Nikkei พุ่งขึ้น 1% ทันทีหลังจากการประกาศ

เหตุผลหลักของความยืดหยุ่นนี้อยู่ที่ลักษณะ "ค่อยเป็นค่อยไป" ของกลยุทธ์จาก BOJ นักวิเคราะห์ตลาด รวมถึง Charu Chanana จาก Saxo ระบุว่า แม้ธนาคารกลางจะกำลังดำเนินนโยบายคุมเข้ม แต่ก็ได้ส่งสัญญาณว่าสภาวะทางการเงินจะยังคงอยู่ในระดับที่เอื้ออำนวย เนื่องจากตลาดคาดการณ์การปรับขึ้นนี้ไว้เป็นส่วนใหญ่ และไม่ได้มีท่าที "สายเหยี่ยว" (hawkish) มากพอที่จะคุกคามสภาพคล่องของตลาดหรือกำไรของบริษัท นักลงทุนจึงมองว่านี่เป็นสัญญาณของการกลับเข้าสู่ภาวะปกติทางเศรษฐกิจ มากกว่าจะเป็นภัยคุกคามจากการคุมเข้มนโยบาย

เสถียรภาพทางภูมิรัฐศาสตร์: ปัจจัยจากข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน

นอกเหนือจากนโยบายการเงินภายในประเทศแล้ว การเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในภูมิรัฐศาสตร์โลกยังทำหน้าที่เป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่สำคัญต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน การประกาศข้อตกลงสันติภาพที่เสร็จสมบูรณ์ระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านได้ช่วยลดค่าความเสี่ยง (risk premium) ที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางลงอย่างมีนัยสำคัญ

พัฒนาการที่สำคัญในข้อตกลงนี้คือการกลับมาเปิดช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันที่สำคัญของโลกที่ถูกปิดไปนานหลายเดือน การที่สหรัฐฯ ยุติการปิดล้อมท่าเรือของอิหร่านและคำมั่นสัญญาว่าการไหลเวียนของน้ำมันจะกลับมามีเสถียรภาพ ทำให้ความเสี่ยงที่เศรษฐกิจจะถดถอยอย่างรุนแรงเนื่องจากภาวะช็อกจากการขาดแคลนพลังงานลดน้อยลง เสถียรภาพที่เกิดขึ้นใหม่นี้ได้สร้างสภาพแวดล้อมแบบ "risk-on" ซึ่งส่งผลดีต่อดัชนีทั่วโลก รวมถึง Nikkei, Sensex และ Nifty

กลุ่มอุตสาหกรรมที่ได้รับประโยชน์: กลุ่มชิปและดาต้าเซ็นเตอร์เป็นผู้นำการพุ่งทะยาน

การพุ่งขึ้นของดัชนี Nikkei ไม่ได้เกิดขึ้นอย่างทั่วถึง แต่กลุ่มอุตสาหกรรมที่มีการเติบโตสูงบางกลุ่มกลับมีการปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยกลุ่มเทคโนโลยีและโครงสร้างพื้นฐานทำผลงานได้โดดเด่นกว่า เนื่องจากนักลงทุนเดิมพันกับการขยายตัวทางดิจิทัลอย่างต่อเนื่อง

หุ้นที่มีการเคลื่อนไหวที่น่าสนใจ ได้แก่ Advantest ผู้ผลิตเครื่องจักรทดสอบชิป ซึ่งปรับตัวขึ้น 3.6% นอกจากนี้ หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ data center ยังมีการพุ่งขึ้นอย่างน่าประทับใจทั้งในระดับเลขสองหลักและเลขหลักเดียวระดับสูง โดย Fujikura เพิ่มขึ้น 8.6% และ Furukawa Electric ปรับตัวขึ้น 4.2% สิ่งนี้บ่งชี้ว่าแม้จะอยู่ในสภาวะอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น แต่ความต้องการพื้นฐานสำหรับเซมิคอนดักเตอร์และโครงสร้างพื้นฐานข้อมูลยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักสำหรับตลาดญี่ปุ่น

สรุปประเด็นสำคัญ