ทำไมดัชนี Nikkei ของญี่ปุ่นถึงทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แม้จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสูงสุดในรอบ 31 ปี

ในความเคลื่อนไหวที่สวนทางกับตรรกะตลาดแบบดั้งเดิม ดัชนี Nikkei 225 ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิงของญี่ปุ่น พุ่งทะลุระดับ 70,000 จุดเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ การพุ่งขึ้นครั้งประวัติศาสตร์นี้เกิดขึ้นแม้ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดที่สุดในรอบหลายทศวรรษ โดยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี

การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ: การเปลี่ยนแปลงแบบค่อยเป็นค่อยไป

ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นจาก 0.75% เป็น 1% อย่างเป็นทางการ ซึ่งถือเป็นระดับต้นทุนการกู้ยืมที่สูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 1995 แม้ว่าโดยปกติแล้วการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเป็นสัญญาณของการตึงตัวของสภาพคล่อง ซึ่งอาจลดความคึกคักของตลาดหุ้นลง แต่แนวทางของ BOJ กลับถูกนักลงทุนมองว่าเป็นการดำเนินการอย่างรอบคอบมากกว่าที่จะเป็นการรุกหนัก

นายชินอิจิ อุจิดะ รองผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น ซึ่งกล่าวในนามของนายคาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลาง ระบุว่าแม้ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อจะขยายวงกว้างขึ้น แต่ความเสี่ยงที่เศรษฐกิจจะถดถอยอย่างรุนแรงนั้นลดน้อยลง สิ่งสำคัญคือธนาคารกลางได้ส่งสัญญาณว่าสภาวะทางการเงินจะยังคงอยู่ในระดับที่ "เอื้ออำนวย" (accommodative) ความละเอียดอ่อนนี้บ่งชี้ต่อตลาดว่า แม้ยุคของอัตราดอกเบี้ยต่ำพิเศษกำลังจะสิ้นสุดลง แต่การเปลี่ยนผ่านนี้จะไม่รุนแรงจนถึงขั้นคุกคามกำไรของบริษัทหรือสภาพคล่องของตลาด

เสถียรภาพทางภูมิรัฐศาสตร์และบรรยากาศการลงทุนทั่วโลก

นอกเหนือจากนโยบายการเงินภายในประเทศแล้ว ปัจจัยที่ช่วยกระตุ้นความเชื่อมั่นของนักลงทุนอย่างมหาศาลมาจากพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เหนือความคาดหมาย การประกาศกรอบข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านทำหน้าที่เป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำคัญต่อความต้องการรับความเสี่ยง (risk appetite) ทั่วโลก

ข้อตกลงดังกล่าวซึ่งประกาศโดยประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ รวมถึงการกลับมาเปิดช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางลำเลียงน้ำมันที่สำคัญของโลกที่ถูกปิดไปนานหลายเดือน และจากการที่อิหร่านประกาศ "ยุติสงครามในทุกแนวรบโดยทันที" รวมถึงในเลบานอนด้วย การลดลงของความเสี่ยงจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางจึงเปรียบเสมือน "สัญญาณไฟเขียว" สำหรับตลาดหุ้น เสถียรภาพนี้ช่วยลดความผันผวนที่เกี่ยวข้องกับพลังงาน และส่งเสริมแนวทางการลงทุนแบบ "risk-on" ในกลุ่มผู้จัดการกองทุนทั่วโลก

กลุ่มอุตสาหกรรมที่ได้รับประโยชน์: เทคโนโลยีและโครงสร้างพื้นฐานข้อมูล

การพุ่งขึ้นของดัชนี Nikkei ไม่ได้เกิดขึ้นอย่างเท่าเทียมกันในทุกกลุ่ม แต่มีกลุ่มอุตสาหกรรมที่มีการเติบโตสูงบางกลุ่มที่เป็นผู้นำการปรับตัวขึ้น แม้จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่กลุ่มเทคโนโลยีและโครงสร้างพื้นฐานกลับแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่น่าทึ่ง

• การทดสอบชิปและเซมิคอนดักเตอร์: Advantest โดดเด่นเป็นพิเศษ โดยราคาปรับตัวขึ้น 3.6% ในช่วงการพุ่งขึ้นของตลาด
• ดาต้าเซ็นเตอร์และโครงสร้างพื้นฐาน: บริษัทที่ตอบสนองต่อความต้องการข้อมูลที่เพิ่มขึ้น เช่น Fujikura และ Furukawa Electric มีราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญที่ 8.6% และ 4.2% ตามลำดับ

ผลประกอบการของหุ้นเหล่านี้บ่งชี้ว่า นักลงทุนกำลังให้ความสำคัญกับปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตเชิงโครงสร้างในระยะยาว เช่น การปฏิวัติ AI และข้อมูล มากกว่าอุปสรรคเฉพาะหน้าจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

สรุปประเด็นสำคัญ

• การคุมเข้มทางการเงินอย่างเป็นระบบ: ดัชนี Nikkei ปรับตัวสูงขึ้นเนื่องจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ เป็น 1% ถูกมองว่าเป็นการดำเนินการแบบค่อยเป็นค่อยไป และไม่เป็นอันตรายต่อสภาพคล่องและกำไรของบริษัทต่างๆ
• ปัจจัยหนุนทางภูมิรัฐศาสตร์: ข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน และการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุนทั่วโลกอย่างมีนัยสำคัญ และช่วยลดความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ
• ความยืดหยุ่นของกลุ่มเทคโนโลยี: กลุ่มที่มีการเติบโตสูง เช่น เครื่องจักรทดสอบชิปและโครงสร้างพื้นฐานดาต้าเซ็นเตอร์ ให้ผลตอบแทนที่โดดเด่นกว่าตลาด ซึ่งส่งสัญญาณถึงความต้องการพื้นฐานที่แข็งแกร่งในระบบนิเวศเทคโนโลยี