چرا شاخص نیکئی ژاپن با وجود رسیدن نرخ بهره به بالاترین سطح در ۳۱ سال اخیر، رکورد جدیدی ثبت کرد؟
در حرکتی که منطق سنتی بازار را به چالش کشید، شاخص مرجع نیکئی ۲۲۵ (Nikkei 225) ژاپن برای نخستین بار در تاریخ خود از مرز ۷۰,۰۰۰ فراتر رفت. این رالی تاریخی در حالی رخ داد که بانک مرکزی ژاپن (BOJ) مهمترین سیاست انقباضی پولی خود در دهههای اخیر را اجرا کرده و نرخ بهره سیاستگذاری کوتاهمدت را به بالاترین سطح در ۳۱ سال گذشته رسانده بود.
افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن: یک تغییر تدریجی
بانک مرکزی ژاپن رسماً نرخ بهره سیاستگذاری کوتاهمدت خود را از ۰.۷۵٪ به ۱٪ افزایش داد که نشاندهنده بالاترین سطح هزینه استقراض از سال ۱۹۹۵ است. در حالی که افزایش نرخ بهره معمولاً نشاندهنده کاهش نقدینگی است — که میتواند اشتیاق بازار سهام را کاهش دهد — رویکرد بانک مرکزی ژاپن از سوی سرمایهگذاران نه به عنوان اقدامی تهاجمی، بلکه به عنوان اقدامی سنجیده تلقی شد.
شینیچی اوچیدا، معاون بانک مرکزی، که از طرف کازوئو اوئدا (رئیس بانک مرکزی) سخن میگفت، خاطرنشان کرد که اگرچه ریسکهای تورمی در حال گسترش هستند، اما خطر تضعیف شدید اقتصادی کاهش یافته است. نکته حیاتی این بود که بانک مرکزی سیگنال داد شرایط مالی همچنان «تسهیلکننده» (accommodative) باقی خواهد ماند. این ظرافت به بازارها نشان داد که اگرچه دوران نرخهای بسیار پایین در حال پایان است، اما این گذار آنقدر شدید نخواهد بود که سودآوری شرکتها یا نقدینگی بازار را تهدید کند.
ثبات ژئوپلیتیک و جو روانی جهانی
فراتر از سیاستهای پولی داخلی، تقویت گسترده جو روانی سرمایهگذاران ناشی از تحولات ژئوپلیتیک غیرمنتظره بود. اعلام چارچوب توافق صلح بین ایالات متحده و ایران به عنوان یک کاتالیزور مهم برای ریسکپذیری جهانی عمل کرد.
این توافق که توسط دونالد ترامپ، رئیسجمهور ایالات متحده اعلام شد، شامل بازگشایی تنگه هرمز است؛ شریان حیاتی نفت در جهان که ماهها به طور مؤثر بسته شده بود. با اعلام «پایان فوری» جنگ در تمامی جبههها از جمله لبنان توسط ایران، کاهش ریسک درگیریهای خاورمیانه، «سیگنال سبز» برای بازارهای سهام بود. این ثبات به آرام شدن نوسانات مرتبط با انرژی کمک کرد و رویکرد «ریسکپذیری» (risk-on) را در میان مدیران صندوقهای جهانی تشویق نمود.
برندگان بخشی: فناوری و زیرساخت داده
رالی نیکئی یکنواخت نبود، بلکه بخشهای خاصی با رشد بالا پیشتاز بودند. با وجود افزایش نرخ بهره، بخشهای فناوری و زیرساخت تابآوری قابل توجهی از خود نشان دادند.
- تست تراشه و نیمههادیها: شرکت Advantest با کسب ۳.۶٪ سود در طول این رالی، به عنوان یک عملکرد برجسته ظاهر شد.
- مرکز داده و زیرساخت: شرکتهایی که به تقاضای رو به رشد دادهها پاسخ میدهند، مانند Fujikura و Furukawa Electric، به ترتیب شاهد جهشهای قابل توجه ۸.۶٪ و ۴.۲٪ بودند.
عملکرد این سهام نشان میدهد که سرمایهگذاران محرکهای رشد ساختاری بلندمدت — مانند انقلاب هوش مصنوعی (AI) و دادهها — را بر چالشهای فوری ناشی از افزایش نرخ بهره اولویت میدهند.
نکات کلیدی
- انقباض کنترلشده: شاخص Nikkei افزایش یافت زیرا افزایش نرخ بهره توسط BOJ به ۱٪، اقدامی تدریجی و غیرتهدیدکننده برای نقدینگی و سود شرکتها تلقی شد.
- محرکهای مثبت ژئوپلیتیک: توافق صلح ایالات متحده و ایران و بازگشایی تنگه هرمز، اعتماد سرمایهگذاران جهانی را به طور قابل توجهی افزایش داد و عدم قطعیت اقتصادی را کاهش داد.
- تابآوری فناوری: بخشهای با رشد بالا مانند ماشینآلات تست تراشه و زیرساخت مرکز داده، عملکرد بهتری داشتند که نشاندهنده تقاضای زیربنایی قوی در اکوسیستم فناوری است.