چرا شاخص نیکئی ژاپن با وجود افزایش نرخ بهره برای اولین بار در ۳۱ سال، به رکورد جدیدی دست یافت
در اقدامی که منطق سنتی بازار را به چالش میکشد، شاخص اصلی نیکئی ۲۲۵ ژاپن، حتی با وجود اجرای بزرگترین افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن (BOJ) در بیش از سه دهه اخیر، از مرز تاریخی ۷۰,۰۰۰ فراتر رفت. در حالی که افزایش نرخ بهره معمولاً نشاندهنده کاهش نقدینگی و افزایش هزینههای استقراض است، بازار سهام ژاپن با خوشبینی غیرمنتظرهای واکنش نشان داد.
اقدام استراتژیک بانک مرکزی ژاپن به سمت ۱٪
بانک مرکزی ژاپن رسماً نرخ سیاست کوتاهمدت خود را از ۰.۷۵٪ قبلی به ۱٪ افزایش داد که نشاندهنده بالاترین سطح استقراض از سال ۱۹۹۵ است. این تصمیم ناشی از گسترش ریسکهای تورمی و تغییر در چشمانداز اقتصادی بود. شینیچی اوچیدا، معاون بانک مرکزی، به نمایندگی از کازوا اوئدا، رئیس بانک، خاطرنشان کرد که اگرچه خطر وخامت شدید اقتصادی کاهش یافته است، اما خطر انحراف تورم زیربنایی از هدف بانک مرکزی افزایش یافته است.
با وجود این افزایش، واکنش بازار نشان میدهد که بانک مرکزی ژاپن به دنبال یک انقباض «شوکآور» نیست. تحلیلگران معتقدند که بانک مرکزی با رویکردی بسیار تدریجی حرکت میکند و بر این باورند که شرایط مالی همچنان تسهیلکننده باقی خواهد ماند. این رویکرد یک سناریوی «گلدیلکس» (Goldilocks) برای سرمایهگذاران فراهم میکند: بانک مرکزی به اندازهای که برای مدیریت تورم لازم است سیاستهای انقباضی را اعمال میکند، اما نه آنقدر تهاجمی که سود شرکتها یا نقدینگی بازار را تهدید کند.
ثبات ژئوپلیتیک و احساسات جهانی
فراتر از سیاستهای پولی داخلی، جهش عظیم در احساسات سرمایهگذاران جهانی نقش تعیینکنندهای در رالی نیکئی ایفا کرد. اعلام چارچوب توافق صلح بین ایالات متحده و ایران، ثبات بسیار مورد نیاز را برای بازارهای جهانی فراهم کرد.
دونالد ترامپ، رئیسجمهور ایالات متحده، نهایی شدن این توافق را تأیید کرد و خاطرنشان نمود که تنگه هرمز — شریان حیاتی برای محمولههای نفت جهانی — دوباره باز خواهد شد. این تحول، ترس از اختلال در عرضه انرژی را کاهش داده و اعتماد به تجارت جهانی را افزایش میدهد. برای سهام ژاپن که نسبت به هزینههای انرژی و ثبات اقتصادی جهانی حساس هستند، اعلام «پایان فوری» درگیریها توسط مقامات ایرانی، به عنوان یک باد موافق (tailwind) قابل توجه عمل کرد.
عملکرد بخشها: پیشتازی بخشهای فناوری و زیرساخت
رالی نیککی (Nikkei) در تمامی بخشها یکسان نبود، اما بخشهای فناوری با رشد بالا و زیرساختها شاهد سودهای قابلتوجهی بودند. این رالی بهویژه در بخشهای مرتبط با گذار دیجیتال جهانی مشهود بود:
- ماشینآلات تست تراشه: Advantest شاهد رشد قدرتمند ۳.۶ درصدی بود.
- تسهیلگران مرکز داده: Fujikura با ۸.۶ درصد جهش کرد، در حالی که Furukawa Electric با ۴.۲ درصد افزایش یافت.
این سودها نشان میدهند که سرمایهگذاران با چشمپوشی از افزایش هزینه سرمایه، بر روی تمهای ساختاری بلندمدت مانند هوش مصنوعی و زیرساختهای دیجیتال شرطبندی میکنند؛ موضوعاتی که حتی در محیطی با نرخ بهره بالاتر نیز تابآور باقی میمانند.
نکات کلیدی
- انقباض تدریجی: اقدام BOJ برای رسیدن به نرخ بهره ۱ درصد، به جای یک انقباض تهاجمی که مانع رشد اقتصادی شود، به عنوان یک تعدیل کنترلشده و تدریجی تلقی میشود.
- بادهای موافق ژئوپلیتیک: توافق صلح میان ایالات متحده و ایران، نوسانات جهانی و ترس از امنیت انرژی را کاهش داده و اعتماد به شاخصهای اصلی سهام را تقویت کرده است.
- تابآوری فناوری: علیرغم نرخهای بالاتر، بخشهای با رشد بالا مانند تست نیمههادیها و زیرساختهای مرکز داده همچنان پیشتاز رالیهای بازار هستند.