ทำไมดัชนี Nikkei ของญี่ปุ่นถึงทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แม้จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบ 31 ปี

ในความเคลื่อนไหวที่สวนทางกับตรรกะตลาดแบบดั้งเดิม ดัชนี Nikkei 225 ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิงของญี่ปุ่น พุ่งทะลุระดับ 70,000 จุด ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แม้ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งสำคัญที่สุดในรอบกว่าสามทศวรรษก็ตาม แม้ว่าโดยปกติแล้วการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเป็นสัญญาณของการตึงตัวของสภาพคล่องและต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น แต่ตลาดหุ้นญี่ปุ่นกลับตอบสนองด้วยความเชื่อมั่นที่เหนือความคาดหมาย

การเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ของ BOJ สู่ระดับ 1%

ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นอย่างเป็นทางการเป็น 1% จากเดิม 0.75% ซึ่งถือเป็นระดับการกู้ยืมที่สูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 1995 การตัดสินใจครั้งนี้ได้รับแรงขับเคลื่อนจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ขยายตัวกว้างขึ้นและการเปลี่ยนแปลงของภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจ โดยรองผู้ว่าการ Shinichi Uchida ซึ่งกล่าวในนามของผู้ว่าการ Kazuo Ueda ระบุว่า แม้ความเสี่ยงที่เศรษฐกิจจะถดถอยอย่างรุนแรงจะลดน้อยลง แต่ความเสี่ยงที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะเบี่ยงเบนไปจากเป้าหมายของธนาคารกลางกลับเพิ่มสูงขึ้น

แม้จะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ย แต่ปฏิกิริยาของตลาดบ่งชี้ว่า BOJ ไม่ได้พยายามที่จะใช้นโยบายการเงินแบบตึงตัวอย่าง "ฉับพลัน" (shock tightening) นักวิเคราะห์เชื่อว่าธนาคารกลางกำลังดำเนินการอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยยังคงรักษาเงื่อนไขทางการเงินให้เอื้อต่อการเติบโต (accommodative) แนวทางนี้สร้างสถานการณ์แบบ "Goldilocks" ให้กับนักลงทุน กล่าวคือ BOJ ปรับขึ้นดอกเบี้ยในระดับที่เพียงพอต่อการจัดการเงินเฟ้อ แต่ไม่รุนแรงจนเกินไปจนไปคุกคามผลกำไรของบริษัทหรือสภาพคล่องของตลาด

เสถียรภาพทางภูมิรัฐศาสตร์และบรรยากาศการลงทุนทั่วโลก

นอกเหนือจากนโยบายการเงินภายในประเทศแล้ว การพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงของความเชื่อมั่นนักลงทุนทั่วโลกยังมีบทบาทสำคัญในการดีดตัวขึ้นของ Nikkei การประกาศกรอบข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านได้ช่วยสร้างเสถียรภาพที่ตลาดโลกต้องการอย่างยิ่ง

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ ได้ยืนยันการบรรลุข้อตกลงขั้นสุดท้าย โดยระบุว่าช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นเลือดใหญ่สำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมันทั่วโลก จะกลับมาเปิดใช้งานอีกครั้ง พัฒนาการนี้ช่วยลดความกังวลเรื่องการหยุดชะงักของอุปทานพลังงาน และเพิ่มความเชื่อมั่นในการค้าโลก สำหรับหุ้นญี่ปุ่นซึ่งมีความอ่อนไหวต่อต้นทุนพลังงานและเสถียรภาพทางเศรษฐกิจโลก การประกาศ "ยุติการสู้รบในทันที" โดยเจ้าหน้าที่อิหร่าน ถือเป็นปัจจัยหนุน (tailwind) ที่สำคัญ

ผลประกอบการรายกลุ่มอุตสาหกรรม: กลุ่มเทคโนโลยีและโครงสร้างพื้นฐานเป็นผู้นำ

การพุ่งขึ้นของดัชนี Nikkei ไม่ได้เกิดขึ้นอย่างสม่ำเสมอในทุกกลุ่มอุตสาหกรรม แต่กลุ่มเทคโนโลยีที่มีการเติบโตสูงและกลุ่มโครงสร้างพื้นฐานมีการปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยการพุ่งขึ้นนี้เห็นได้ชัดเจนเป็นพิเศษในกลุ่มอุตสาหกรรมที่เชื่อมโยงกับการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัลทั่วโลก:

• เครื่องจักรทดสอบชิป: Advantest ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งที่ 3.6%
• ผู้สนับสนุนด้านดาต้าเซ็นเตอร์: Fujikura พุ่งขึ้น 8.6% ในขณะที่ Furukawa Electric เพิ่มขึ้น 4.2%

การปรับตัวขึ้นเหล่านี้บ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังมองข้ามต้นทุนเงินทุนที่สูงขึ้น เพื่อเดิมพันในธีมเชิงโครงสร้างระยะยาว เช่น ปัญญาประดิษฐ์ (AI) และโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล ซึ่งยังคงมีความยืดหยุ่นแม้ในสภาวะอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

สรุปประเด็นสำคัญ

• การคุมเข้มนโยบายการเงินแบบค่อยเป็นค่อยไป: การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 1% ของ BOJ ถูกมองว่าเป็นการปรับเปลี่ยนอย่างค่อยเป็นค่อยไปและมีการควบคุม มากกว่าจะเป็นการคุมเข้มอย่างรุนแรงที่จะขัดขวางการเติบโตทางเศรษฐกิจ
• ปัจจัยหนุนทางภูมิรัฐศาสตร์: ข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน ช่วยลดความผันผวนทั่วโลกและความกังวลด้านความมั่นคงทางพลังงาน ซึ่งช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นในดัชนีหุ้นหลักๆ
• ความยืดหยุ่นของกลุ่มเทคโนโลยี: แม้จะมีอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น แต่กลุ่มที่มีการเติบโตสูง เช่น การทดสอบเซมิคอนดักเตอร์และโครงสร้างพื้นฐานดาต้าเซ็นเตอร์ ยังคงเป็นผู้นำในการพุ่งขึ้นของตลาด