ทำไมดัชนี Nikkei ของญี่ปุ่นถึงพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แม้จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสูงสุดในรอบ 31 ปี

ในการพลิกผันที่หาได้ยากจากตรรกะตลาดทั่วไป ดัชนี Nikkei 225 ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิงของญี่ปุ่น พุ่งทะลุระดับประวัติศาสตร์ที่ 70,000 จุด แม้ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งสำคัญที่สุดในรอบหลายทศวรรษก็ตาม แม้ว่าการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยมักจะทำให้ตลาดหุ้นซบเซาลง แต่การผสมผสานระหว่างการปรับเปลี่ยนนโยบายแบบค่อยเป็นค่อยไปและความก้าวหน้าทางภูมิรัฐศาสตร์โลก ได้ส่งผลให้หุ้นญี่ปุ่นพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ: เน้นความค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าความรุนแรง

เมื่อเร็วๆ นี้ ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นจาก 0.75% เป็น 1% ซึ่งถือเป็นระดับต้นทุนการกู้ยืมที่สูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 1995 แม้ว่าการขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้จะสูงที่สุดในรอบ 31 ปี แต่ปฏิกิริยาของตลาดกลับเป็นไปในเชิงบวกอย่างล้นหลาม โดยดัชนี Nikkei 225 พุ่งขึ้นถึง 1% ทันทีหลังจากการประกาศ

เหตุผลหลักของการพุ่งขึ้นครั้งนี้อยู่ที่แนวทางแบบ "ค่อยเป็นค่อยไป" (gradualist) ที่ธนาคารกลางนำมาใช้ ตามความเห็นของ Charu Chanana หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนที่ Saxo การเคลื่อนไหวของ BOJ นั้น "ไม่สายเหยี่ยว (hawkish) พอ" ที่จะกระตุ้นให้เกิดการปรับราคาค่าเงินเยนครั้งใหญ่ หรือคุกคามสภาพคล่องของตลาด การที่ BOJ ยืนยันว่าสภาวะทางการเงินจะยังคงเอื้ออำนวย (accommodative) เป็นการส่งสัญญาณให้นักลงทุนทราบว่า แม้จะมีการคุมเข้มนโยบาย แต่ก็จะไม่รุนแรงพอที่จะทำลายกำไรของบริษัทหรือทำให้ตลาดขาดแคลนเงินทุน

การลดความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และความมั่นคงทางพลังงาน

นอกเหนือจากนโยบายการเงินภายในประเทศแล้ว การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในด้านภูมิรัฐศาสตร์โลกยังเป็นแรงส่ง (tailwinds) ที่จำเป็นสำหรับตลาดหุ้นญี่ปุ่น การประกาศกรอบข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านได้ช่วยลดค่าความเสี่ยง (risk premium) ที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางลงอย่างมีนัยสำคัญ

ข้อตกลงดังกล่าว ซึ่งได้รับการยืนยันโดยประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ รวมถึงการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ซึ่งเป็นเส้นทางเดินเรือที่สำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมันทั่วโลกที่ถูกปิดกั้นมานานหลายเดือน เมื่ออิหร่านประกาศ "ยุติสงครามทันที" ในทุกแนวรบ รวมถึงในเลบานอน การลดลงของความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ได้ช่วยกระตุ้นความเชื่อมั่นของนักลงทุนทั่วโลก และส่งผลดีโดยตรงต่อดัชนี Nikkei

กลุ่มอุตสาหกรรมที่ได้รับประโยชน์: ชิปและโครงสร้างพื้นฐานข้อมูล

การพุ่งขึ้นของตลาดไม่ได้เกิดขึ้นเท่ากันในทุกกลุ่มอุตสาหกรรม แต่มีอุตสาหกรรมที่มีการเติบโตสูงบางกลุ่มที่เป็นผู้นำ โดยดัชนี Nikkei 225 มีหุ้นในองค์ประกอบพุ่งขึ้นถึง 67 ตัว พร้อมด้วยแรงส่งที่สำคัญในกลุ่มเทคโนโลยีและโครงสร้างพื้นฐาน

ผู้ผลิตเครื่องจักรทดสอบชิปกลายเป็นกลุ่มที่ทำผลงานได้อย่างโดดเด่น โดย Advantest ปรับตัวเพิ่มขึ้น 3.6% นอกจากนี้ กลุ่มดาต้าเซ็นเตอร์และโครงสร้างพื้นฐานทางไฟฟ้ายังมีเงินไหลเข้าอย่างมหาศาล โดย Fujikura พุ่งขึ้น 8.6% ในขณะที่ Furukawa Electric ปรับตัวขึ้น 4.2% สิ่งนี้บ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังเพิ่มเดิมพันกับการเติบโตเชิงโครงสร้างในระยะยาวของเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยี แม้จะอยู่ในสภาวะอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นก็ตาม

สรุปประเด็นสำคัญ