३१ वर्षांतील व्याजदर उच्चांक असूनही जपानचा निकेई (Nikkei) ऐतिहासिक उच्चांकावर का पोहोचला?

बाजारपेठेच्या सामान्य तर्कशास्त्राच्या अपवादात्मक उलटफेरामध्ये, जपानच्या बेंचमार्क निकेई २२५ (Nikkei 225) निर्देशांकाने ऐतिहासिक ७०,००० चा टप्पा ओलांडला, जरी बँक ऑफ जपानने (BOJ) दशकांमधील सर्वात मोठी व्याजदर वाढ लागू केली होती. वाढते व्याजदर अनेकदा इक्विटी बाजारपेठांवर दबाव आणतात, परंतु हळूहळू होणारे धोरणात्मक बदल आणि जागतिक भू-राजकीय घडामोडींच्या संयोगामुळे जपानी शेअर्समध्ये मोठी तेजी दिसून आली आहे.

BOJ व्याजदर वाढ: आक्रमकतेपेक्षा हळूहळू बदल करण्यावर भर

बँक ऑफ जपानने अलीकडेच आपला अल्पमुदतीचा धोरणात्मक व्याजदर ०.७५% वरून १% पर्यंत वाढवला आहे, जो १९९५ नंतरचा सर्वाधिक कर्ज खर्च दर्शवतो. ३१ वर्षांतील या उच्चांकाच्या तीव्रतेनंतरही, बाजारपेठेची प्रतिक्रिया अत्यंत सकारात्मक होती आणि घोषणेनंतर लगेचच निकेई २२५ मध्ये १% पर्यंत वाढ झाली.

या तेजीचे मुख्य कारण मध्यवर्ती बँकेने अवलंबलेला "हळूहळू बदल करण्याचा" (gradualist) दृष्टिकोन हा आहे. सॅक्सो (Saxo) येथील मुख्य गुंतवणूक धोरणकार चारू चानना यांच्या मते, BOJ ची ही पावले येनच्या (yen) मोठ्या पुनर्मूल्यांकनासाठी किंवा बाजारपेठेतील तरलता धोक्यात आणण्यासाठी पुरेशी "आक्रमक" (hawkish) नव्हती. आर्थिक परिस्थिती अनुकूल राहील असे सांगून, BOJ ने गुंतवणूकदारांना संकेत दिला की जरी कडक पावले उचलली जात असली तरी, ती कॉर्पोरेट नफा कमी करण्यासाठी किंवा बाजारपेठेतील भांडवल कमी करण्यासाठी पुरेशी आक्रमक असणार नाहीत.

भू-राजकीय तणाव कमी होणे आणि ऊर्जा सुरक्षा

देशांतर्गत चलनविषयक धोरणापलीकडे, जागतिक भू-राजकारणातील मोठ्या बदलांनी जपानी इक्विटी बाजारपेठेला आवश्यक पाठबळ दिले. अमेरिका आणि इराण यांच्यातील शांतता कराराच्या आराखड्याच्या घोषणेने मध्यपूर्वेतील संघर्षांशी संबंधित जोखीम (risk premium) लक्षणीयरीत्या कमी केली आहे.

अमेरिकेचे राष्ट्राध्यक्ष डोनाल्ड ट्रम्प यांनी पुष्टी केलेल्या या करारात 'स्ट्रॅट ऑफ होर्मुझ' (Strait of Hormuz) पुन्हा उघडण्याचा समावेश आहे—जो जागतिक तेल वाहतुकीसाठी एक महत्त्वाचा सागरी मार्ग आहे आणि जो कित्येक महिने प्रभावीपणे बंद होता. लेबनॉनसह सर्व आघाडीवर युद्धाचा "तात्काळ अंत" झाल्याचे इराणने घोषित केल्यामुळे, भू-राजकीय अनिश्चितता कमी झाली असून जागतिक स्तरावर गुंतवणूकदारांचा उत्साह वाढला आहे, ज्याचा थेट फायदा निकेईला झाला आहे.

क्षेत्रांनुसार विजेते: चिप्स आणि डेटा इन्फ्रास्ट्रक्चर

ही तेजी सर्व क्षेत्रांमध्ये सारखी नव्हती, परंतु काही विशिष्ट उच्च-वाढीच्या उद्योगांनी आघाडी घेतली. निकेई २२५ मधील ६७ घटक वधारले असून, तंत्रज्ञान आणि पायाभूत सुविधा (infrastructure) विभागांमध्ये मोठी तेजी दिसून आली.

चिप-टेस्टिंग मशिनरी उत्पादकांनी उत्कृष्ट कामगिरी केली, ज्यामध्ये Advantest मध्ये ३.६% वाढ झाली. याव्यतिरिक्त, डेटा सेंटर आणि इलेक्ट्रिकल इन्फ्रास्ट्रक्चर क्षेत्रांमध्ये मोठ्या प्रमाणात गुंतवणूक दिसून आली; Fujikura मध्ये ८.६% वाढ झाली, तर Furukawa Electric मध्ये ४.२% वाढ झाली. याचा अर्थ असा की, उच्च व्याजदर असलेल्या परिस्थितीतही, गुंतवणूकदार जपानच्या तंत्रज्ञान-आधारित अर्थव्यवस्थेच्या दीर्घकालीन संरचनात्मक वाढीवर अधिकाधिक विश्वास ठेवत आहेत.

मुख्य निष्कर्ष