३१ वर्षांतील व्याजदराच्या उच्चांकानंतरही जपानचा निकेई (Nikkei) ऐतिहासिक उच्चांकावर का पोहोचला?

पारंपारिक बाजार तर्कशास्त्र मोडीत काढत, बँक ऑफ जपानने (BOJ) व्याजदरात मोठी वाढ केल्यानंतर जपानचा बेंचमार्क निकेई २२५ (Nikkei 225) निर्देशांक ऐतिहासिक ७०,००० च्या पातळीच्या पुढे गेला. व्याजदरातील वाढ सहसा तरलता (liquidity) कमी करण्याचे संकेत देते, ज्यामुळे शेअर बाजारावर परिणाम होऊ शकतो, परंतु जपानी बाजारपेठेने अनपेक्षित उत्साहाने प्रतिसाद दिला.

BOJ च्या धोरणातील बदल: ३१ वर्षांतील उच्चांकी व्याजदर

बँक ऑफ जपानने अधिकृतपणे आपला अल्पमुदतीचा पॉलिसी रेट ०.७५% वरून १% पर्यंत वाढवला आहे. या बदलामुळे कर्ज घेण्याचा खर्च १९९५ नंतरच्या पातळीवर पोहोचला आहे, जे मध्यवर्ती बँकेच्या दीर्घकालीन 'अल्ट्रा-लूज' (ultra-loose) चलनविषयक धोरणातील एक महत्त्वपूर्ण बदल दर्शवते.

घोषणेदरम्यान, गव्हर्नर काझुओ उएडा यांच्या वतीने बोलताना डेप्युटी गव्हर्नर शिनिची उचिदा यांनी नमूद केले की, अर्थव्यवस्थेच्या तीव्र घसरणीचा धोका कमी झाला असला तरी, महागाईचा धोका कायम आहे. त्यांनी असेही अधोरेखित केले की किमती वाढण्याचे प्रमाण व्यापक होत आहे, ज्याचा अर्थ असा की मूळ महागाई मध्यवर्ती बँकेच्या अधिकृत लक्ष्यांपासून विचलित होऊ शकते. या 'हॉकिश' (hawkish) भूमिकेचे संकेत असूनही, निकेई २२५ मध्ये १% ची तात्काळ वाढ दिसून आली.

व्याजदरातील वाढीचा बाजारपेठेत उत्सव का साजरा झाला?

निकेईच्या या तेजीचे मुख्य कारण म्हणजे BOJ च्या 'टायटनिंग सायकल'चे (tightening cycle) "हळूहळू" होणारे स्वरूप. सॅक्सो (Saxo) मधील मुख्य गुंतवणूक धोरणकार चारू चानना यांच्या मते, मध्यवर्ती बँकेचा दृष्टिकोन येनच्या (yen) मोठ्या पुनर्मूल्यांकनासाठी किंवा बाजारपेठेतील तरलतेसाठी धोका निर्माण करण्यासाठी पुरेसा आक्रमक नव्हता.

आर्थिक परिस्थिती अनुकूल राहील असे आश्वासन देऊन, BOJ ने गुंतवणूकदारांना संकेत दिला की व्याजदर वाढत असले तरी, 'सुलभ पैशांचा' (easy money) काळ अचानक संपण्याऐवजी तो हळूहळू बदलत आहे. या "सौम्य पोषक" भूमिकेमुळे जपानी शेअर्सना बळकटी मिळाली, कारण या टायटनिंगला कॉर्पोरेट नफ्यासाठी धोका मानण्याऐवजी आर्थिक सामान्यीकरणाचे (economic normalization) लक्षण म्हणून पाहिले गेले.

भू-राजकीय अनुकूल परिस्थिती आणि क्षेत्रांची कामगिरी

देशांतर्गत चलनविषयक धोरणांव्यतिरिक्त, जागतिक भू-राजकीय घडामोडींनी गुंतवणूकदारांच्या मानसिकतेला मोठी चालना दिली. अमेरिकेचे राष्ट्राध्यक्ष डोनाल्ड ट्रम्प यांनी जाहीर केल्यानुसार, अमेरिका आणि इराण यांच्यातील शांतता कराराच्या अंतिम निर्णयामुळे जागतिक अनिश्चितता लक्षणीयरीत्या कमी झाली. जागतिक तेल पुरवठ्यासाठी अत्यंत महत्त्वाचा मार्ग असलेल्या 'स्ट्रॅट ऑफ होर्मुझ' (Strait of Hormuz) पुन्हा उघडण्याच्या करारामुळे ऊर्जेच्या भविष्यातील स्थितीला स्थिरता मिळाली आणि भारतामधील सेन्सेक्स (Sensex) आणि निफ्टी (Nifty) सह जागतिक बाजारपेठांना बळकटी मिळाली.

देशांतर्गत धोरणात्मक स्थिरता आणि जागतिक शांतता यांच्या या संगमामुळे विशिष्ट क्षेत्रांना आघाडी घेण्यास मदत झाली. हाय-टेक आणि पायाभूत सुविधांशी संबंधित शेअर्समध्ये लक्षणीय वाढ दिसून आली:

मुख्य निष्कर्ष