31 വർഷത്തെ പലിശ നിരക്ക് ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിലെത്തിയിട്ടും ജപ്പാൻ്റെ നിക്ക്െയ് (Nikkei) എങ്ങനെയെത്തി ചരിത്രപരമായ ഉയർന്ന നിലയിലേക്ക്?

പരമ്പരാഗത വിപണി യുക്തിക്ക് വിരുദ്ധമായി, ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ (BOJ) പലിശ നിരക്ക് ഗണ്യമായി വർദ്ധിപ്പിച്ചതിന് പിന്നാലെ ജപ്പാൻ്റെ ബെഞ്ച്മാർക്ക് സൂചികയായ നിക്ക്െയ് 225 (Nikkei 225) ചരിത്രപരമായ 70,000 എന്ന മാർക്കിന് മുകളിലേക്ക് കുതിച്ചുയർന്നു. പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവ് പലപ്പോഴും ലിക്വിഡിറ്റി കുറയ്ക്കുന്നതിനും ഓഹരി വിപണിയെ തളർത്തുന്നതിനും കാരണമാകാറുണ്ടെങ്കിലും, ജാപ്പനീസ് വിപണി അപ്രതീക്ഷിതമായ ശുഭപ്രതീക്ഷയോടെയാണ് പ്രതികരിച്ചത്.

BOJ നയമാറ്റം: പലിശ നിരക്ക് 31 വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിൽ

ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ തങ്ങളുടെ ഹ്രസ്വകാല നയ നിരക്ക് (short-term policy rate) മുൻപത്തെ 0.75%-ൽ നിന്ന് ഔദ്യോഗികമായി 1% ആയി ഉയർത്തി. ഈ മാറ്റം വായ്പാ ചിലവുകളെ 1995-ന് ശേഷം കണ്ടിട്ടില്ലാത്ത നിലയിലേക്ക് എത്തിക്കുന്നു, ഇത് സെൻട്രൽ ബാങ്കിൻ്റെ ദീർഘകാലത്തെ അൾട്രാ-ലൂസ് (ultra-loose) മോണിറ്ററി പോളിസിയിലെ സുപ്രധാനമായ ഒരു മാറ്റത്തെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

പ്രഖ്യാപന വേളയിൽ, ഗവർണർ കസുവോ ഉവേഡയ്ക്ക് (Kazuo Ueda) വേണ്ടി സംസാരിച്ച ഡെപ്യൂട്ടി ഗവർണർ ഷിനിചി ഉച്ചിദ (Shinichi Uchida), സാമ്പത്തിക തകർച്ചയുടെ സാധ്യത കുറഞ്ഞിട്ടുണ്ടെങ്കിലും പണപ്പെരുപ്പ സാധ്യതകൾ നിലനിൽക്കുന്നുണ്ടെന്ന് സൂചിപ്പിച്ചു. വിലക്കയറ്റം വ്യാപകമാവുകയാണെന്നും ഇത് സെൻട്രൽ ബാങ്കിൻ്റെ ഔദ്യോഗിക ലക്ഷ്യങ്ങളിൽ നിന്ന് വ്യതിചലിച്ചേക്കാമെന്നും അദ്ദേഹം ചൂണ്ടിക്കാട്ടി. ഇത്തരം കർശനമായ (hawkish) സൂചനകൾ ഉണ്ടായിരുന്നിട്ടും, നിക്ക്െയ് 225-ൽ 1% വർദ്ധനവോടെയാണ് വിപണി ഉടൻ പ്രതികരിച്ചത്.

പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവിനെ വിപണി ആഘോഷിച്ചത് എന്തുകൊണ്ട്?

നിക്ക്െയ്‌യുടെ കുതിപ്പിന് പ്രധാന കാരണം BOJ-ൻ്റെ കർശനമാക്കൽ പ്രക്രിയയുടെ (tightening cycle) "ക്രമാനുഗതമായ" സ്വഭാവമാണ്. സാക്സോയിലെ (Saxo) ചീഫ് ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെൻ്റ് സ്ട്രാറ്റജിസ്റ്റ് ചാരു ചനാനയുടെ അഭിപ്രായത്തിൽ, യെൻ (yen) മൂല്യത്തിൽ വലിയ മാറ്റങ്ങൾ വരുത്താനോ വിപണിയിലെ ലിക്വിഡിറ്റിക്ക് ഭീഷണി ഉയർത്താനോ ഉള്ള അത്ര ശക്തമായ സമീപനമായിരുന്നില്ല സെൻട്രൽ ബാങ്കിൻ്റേത്.

സാമ്പത്തിക സാഹചര്യങ്ങൾ അനുകൂലമായി തുടരുമെന്ന് ഉറപ്പുനൽകിക്കൊണ്ട്, പലിശ നിരക്ക് ഉയരുന്നുണ്ടെങ്കിലും 'ഈസി മണി' (easy money) കാലഘട്ടം പെട്ടെന്ന് അവസാനിക്കുന്നതിന് പകരം ഒരു പരിവർത്തന ഘട്ടത്തിലൂടെയാണ് കടന്നുപോകുന്നതെന്ന് BOJ നിക്ഷേപകർക്ക് സൂചന നൽകി. ഈ "മിതമായി പിന്തുണയ്ക്കുന്ന" നിലപാട് ജാപ്പനീസ് ഓഹരികൾ വളരാൻ സഹായിച്ചു; കാരണം പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നത് കോർപ്പറേറ്റ് ലാഭത്തിന് ഭീഷണിയായല്ല, മറിച്ച് സാമ്പത്തിക സ്ഥിതി സാധാരണ നിലയിലാകുന്നതിൻ്റെ സൂചനയായാണ് കാണപ്പെടുന്നത്.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അനുകൂല സാഹചര്യങ്ങളും സെക്ടർ പ്രകടനവും

ആഭ്യന്തര സാമ്പത്തിക നയങ്ങൾക്ക് പുറമെ, ആഗോള ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഭവവികാസങ്ങളും നിക്ഷേപകരുടെ ആത്മവിശ്വാസത്തിന് വലിയ കരുത്ത് പകർന്നു. യുഎസ് പ്രസിഡൻ്റ് ഡൊണാൾഡ് ട്രംപ് പ്രഖ്യാപിച്ച യുഎസും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള സമാധാന കരാർ ആഗോള അനിശ്ചിതത്വം ഗണ്യമായി കുറച്ചു. ആഗോള എണ്ണ വിതരണത്തിൻ്റെ പ്രധാന പാതയായ ഹോർമുസ് കടലിടുക്ക് (Strait of Hormuz) വീണ്ടും തുറക്കാനുള്ള ധാരണ ഊർജ്ജ മേഖലയിലെ അനിശ്ചിതത്വം കുറയ്ക്കാനും ഇന്ത്യയിലെ സെൻസെക്സ് (Sensex), നിഫ്റ്റി (Nifty) ഉൾപ്പെടെയുള്ള ആഗോള വിപണികളെ ശക്തിപ്പെടുത്താനും സഹായിച്ചു.

ആഭ്യന്തര നയപരമായ സ്ഥിരതയും ആഗോള സമാധാനവും ഒത്തുചേർന്നത് ചില പ്രത്യേക മേഖലകൾ മുന്നേറാൻ സഹായിച്ചു. ഹൈ-ടെക്, അടിസ്ഥാന സൗകര്യങ്ങളുമായി ബന്ധപ്പെട്ട ഓഹരികൾ വലിയ നേട്ടങ്ങൾ കൈവരിച്ചു:

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ