چرا شاخص نیککی ژاپن علیرغم رسیدن نرخ بهره به بالاترین سطح در ۳۱ سال اخیر، رکورد تاریخی خود را شکست؟
در اقدامی که برخلاف منطق سنتی بازار بود، شاخص معیار نیککی ۲۲۵ ژاپن پس از افزایش قابلتوجه نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن (BOJ)، از مرز تاریخی ۷۰,۰۰۰ فراتر رفت. در حالی که افزایش نرخ بهره اغلب نشاندهنده انقباض نقدینگی است که میتواند بازار سهام را تضعیف کند، بازار ژاپن با خوشبینی غیرمنتظرهای واکنش نشان داد.
تغییر سیاست بانک مرکزی ژاپن: نرخها در بالاترین سطح ۳۱ سال اخیر
بانک مرکزی ژاپن رسماً نرخ بهره سیاستگذاری کوتاهمدت خود را از ۰.۷۵٪ قبلی به ۱٪ افزایش داد. این تعدیل، هزینههای استقراض را به سطحی میرساند که از سال ۱۹۹۵ تاکنون شاهد آن نبودهایم و نشاندهنده تغییری بنیادین در سیاست پولی بسیار انبساطی و طولانیمدت این بانک مرکزی است.
در جریان این اعلامیه، شینیچی اوچیدا، معاون رئیس بانک، به نمایندگی از کازوئو اوئدا، رئیس بانک، خاطرنشان کرد که اگرچه خطر تضعیف شدید اقتصادی کاهش یافته است، اما ریسکهای تورمی همچنان پابرجا هستند. وی تأکید کرد که افزایش قیمتها در حال گسترش است، که نشان میدهد تورم زیربنایی ممکن است از اهداف رسمی بانک مرکزی فاصله بگیرد. با وجود این لحن تهاجمی (Hawkish)، واکنش فوری بازار، جهش ۱ درصدی در شاخص نیککی ۲۲۵ بود.
چرا بازارها از افزایش نرخ بهره استقبال کردند؟
دلیل اصلی صعود نیککی در ماهیت «تدریجی» چرخه انقباضی بانک مرکزی ژاپن نهفته است. به گفته چارو چانانا، استراتژیست ارشد سرمایهگذاری در Saxo، رویکرد بانک مرکزی به اندازهای تهاجمی نبود که باعث بازقیمتگذاری گسترده ین شود یا نقدینگی بازار را تهدید کند.
بانک مرکزی ژاپن با تأکید بر اینکه شرایط مالی همچنان تسهیلکننده باقی خواهد ماند، به سرمایهگذاران سیگنال داد که اگرچه نرخ بهره در حال افزایش است، اما دوران «پول ارزان» به جای آنکه ناگهان پایان یابد، در حال گذار است. این موضع «حمایتکننده ملایم» به سهام ژاپن اجازه داد تا شکوفا شوند، زیرا انقباض پولی به جای آنکه تهدیدی برای سود شرکتها باشد، به عنوان نشانهای از عادیسازی اقتصادی نگریسته میشود.
بادهای موافق ژئوپلیتیک و عملکرد بخشها
فراتر از سیاستهای پولی داخلی، تحولات ژئوپلیتیک جهانی تقویت شدیدی به احساسات سرمایهگذاران بخشید. نهایی شدن توافق صلح بین ایالات متحده و ایران — که توسط دونالد ترامپ، رئیسجمهور آمریکا اعلام شد — عدم قطعیت جهانی را به میزان قابلتوجهی کاهش داد. توافق برای بازگشایی تنگه هرمز، که شریان حیاتی محمولههای نفت جهانی است، به تثبیت چشماندازهای انرژی کمک کرد و بازارهای جهانی، از جمله شاخصهای Sensex و Nifty در هند را تقویت نمود.
این تلاقیِ ثبات سیاستهای داخلی و صلح جهانی به بخشهای خاصی کمک کرد تا در پیشتازی بر بازار نقش ایفا کنند. سهام مرتبط با فناوریهای پیشرفته و زیرساختها شاهد رشد چشمگیری بودند:
- ماشینآلات تست تراشه: Advantest با ۳.۶٪ افزایش روبرو شد.
- بخش مراکز داده: Fujikura با ۸.۶٪ رشد مواجه شد، در حالی که Furukawa Electric نیز ۴.۲٪ افزایش یافت.
نکات کلیدی
- انقباض کنترلشده: شاخص Nikkei صعود کرد، زیرا افزایش نرخ بهره توسط BOJ به ۱٪، به جای آنکه یک شوک نقدینگی تلقی شود، به عنوان یک عادیسازی تدریجی دیده شد.
- ثبات ژئوپلیتیک: توافق صلح میان آمریکا و ایران و بازگشایی تنگه هرمز، اعتماد سرمایهگذاران جهانی را به طور قابل توجهی افزایش داد.
- قدرت بخشی: قطعات فناوری و مراکز داده، مانند Advantest و Fujikura، عملکرد بهتری داشتند و شاخص را به نقطه عطف ۷۰,۰۰۰ رساندند.