ทำไมดัชนี Nikkei ของญี่ปุ่นถึงพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แม้จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสูงสุดในรอบ 31 ปี

ในความเคลื่อนไหวที่สวนทางกับตรรกะตลาดแบบดั้งเดิม ดัชนี Nikkei 225 ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิงของญี่ปุ่น ได้พุ่งทะลุระดับ 70,000 จุด ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ภายหลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งสำคัญโดยธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) แม้ว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยมักจะเป็นสัญญาณของการตึงตัวของสภาพคล่องที่อาจกดดันตลาดหุ้น แต่ตลาดญี่ปุ่นกลับตอบรับด้วยความเชื่อมั่นที่เหนือความคาดหมาย

การเปลี่ยนผ่านนโยบายของ BOJ: อัตราดอกเบี้ยแตะระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี

ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นเป็น 1% อย่างเป็นทางการ จากเดิมที่ 0.75% การปรับเปลี่ยนครั้งนี้ส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมขึ้นไปอยู่ในระดับที่ไม่เคยปรากฏมาก่อนนับตั้งแต่ปี 1995 ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญของนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายอย่างยิ่งยวด (ultra-loose monetary policy) ที่ธนาคารกลางใช้มาอย่างยาวนาน

ในระหว่างการประกาศ นายชินอิจิ อุจิดะ รองผู้ว่าการธนาคารกลาง ซึ่งกล่าวในนามของนายคาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลาง ระบุว่าแม้ความเสี่ยงที่เศรษฐกิจจะถดถอยอย่างรุนแรงจะลดน้อยลง แต่ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อยังคงมีอยู่ เขาเน้นย้ำว่าการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้ากำลังขยายวงกว้างขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอาจเบี่ยงเบนไปจากเป้าหมายอย่างเป็นทางการของธนาคารกลาง แม้จะมีสัญญาณเชิงนโยบายที่เข้มงวด (hawkish) เช่นนี้ แต่ปฏิกิริยาตอบรับในทันทีของตลาดคือดัชนี Nikkei 225 ที่พุ่งขึ้น 1%

ทำไมตลาดถึงเฉลิมฉลองการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

เหตุผลหลักของการพุ่งขึ้นของดัชนี Nikkei อยู่ที่ลักษณะการดำเนินนโยบายแบบ "ค่อยเป็นค่อยไป" ของวงจรการคุมเข้มนโยบายของ BOJ โดย Charu Chanana หัวหน้ากลยุทธ์การลงทุนที่ Saxo ระบุว่า แนวทางของธนาคารกลางนั้นไม่ได้รุนแรงพอที่จะกระตุ้นให้เกิดการปรับราคาค่าเงินเยนครั้งใหญ่ หรือคุกคามสภาพคล่องของตลาด

ด้วยการยืนยันว่าสภาวะทางการเงินจะยังคงอยู่ในระดับที่เอื้ออำนวย (accommodative) BOJ ได้ส่งสัญญาณไปยังนักลงทุนว่า แม้อัตราดอกเบี้ยจะกำลังเพิ่มขึ้น แต่ยุคของเงินราคาถูก (easy money) กำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านมากกว่าที่จะเป็นการปิดฉากลงอย่างกะทันหัน ท่าทีที่ "สนับสนุนอย่างค่อยเป็นค่อยไป" นี้ช่วยให้หุ้นญี่ปุ่นเติบโตได้ เนื่องจากมองว่าการคุมเข้มนโยบายเป็นสัญญาณของการกลับเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจปกติ มากกว่าจะเป็นภัยคุกคามต่อกำไรของบริษัทจดทะเบียน

ปัจจัยหนุนทางภูมิรัฐศาสตร์และผลประกอบการรายกลุ่มอุตสาหกรรม

นอกเหนือจากนโยบายการเงินภายในประเทศแล้ว พัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์โลกยังช่วยส่งเสริมความเชื่อมั่นของนักลงทุนอย่างมาก การบรรลุข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งประกาศโดยประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ ได้ช่วยลดความไม่แน่นอนทั่วโลกอย่างมีนัยสำคัญ ข้อตกลงในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางสำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมันทั่วโลก ช่วยให้แนวโน้มด้านพลังงานมีเสถียรภาพมากขึ้น และช่วยหนุนตลาดทั่วโลก รวมถึงดัชนี Sensex และ Nifty ในอินเดียด้วย

การบรรจบกันของความมั่นคงด้านนโยบายภายในประเทศและสันติภาพโลกช่วยให้บางกลุ่มอุตสาหกรรมสามารถเป็นผู้นำในการขับเคลื่อนตลาดได้ หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีขั้นสูงและหุ้นที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐานมีการปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ:

สรุปประเด็นสำคัญ