מדוע מדד הניקיי היפני הגיע לשיא כל הזמנים למרות שיא ריבית של 31 שנה

בשינוי נדיר של לוגיקת השוק הטיפוסית, מדד הייחוס היפני Nikkei 225 זינק מעבר לרף ההיסטורי של 70,000, וזאת למרות שהבנק המרכזי של יפן (BOJ) יישם את העלאת הריבית המשמעותית ביותר שלו מזה עשורים. בעוד שריביות עולות מדכאות לעיתים קרובות את שוקי המניות, שילוב של שינויי מדיניות הדרגתיים ופריצות דרך גיאופוליטיות עולמיות דחף את המניות היפניות לזינוק.

העלאת הריבית של ה-BOJ: הדרגתיות על פני תוקפנות

הבנק המרכזי של יפן העלה לאחרונה את ריבית המדיניות לטווח קצר מ-0.75% ל-1%, מה שמסמן את רמת עלויות הלוואות הגבוהה ביותר שנראתה מאז 1995. למרות גודלו של שיא זה, הראשון מזה 31 שנה, תגובת השוק הייתה חיובית ביותר, כאשר מדד ה-Nikkei 225 זינק בשיעור של עד 1% מיד לאחר ההודעה.

הסיבה העיקרית לעלייה זו טמונה בגישה ה"הדרגתית" שאומצה על ידי הבנק המרכזי. לדברי Charu Chanana, אסטרטגית ההשקעות הראשית ב-Saxo, הצעד של ה-BOJ לא היה "תווקי (hawkish) מספיק" כדי לעורר תמחור מחדש מאסיבי של הין או לאיים על הנזילות בשוק. על ידי שמירה על כך שהתנאים הפיננסיים יישארו מקלה (accommodative), ה-BOJ אותת למשקיעים שלמרות שמתבצע הידוק (tightening), הוא לא יהיה אגרסיבי מספיק כדי לרסק את רווחי החברות או להוציא מהשוק את ההון.

דה-אסקלציה גיאופוליטית וביטחון אנרגטי

מעבר למדיניות המוניטרית המקומית, שינוי מאסיבי בגיאופוליטיקה העולמית סיפק את הרוחות המקדמות (tailwinds) הדרושות לשוק המניות היפני. ההכרזה על מסגרת להסכם שלום בין ארצות הברית לאיראן הפחיתה משמעותית את פרמיית הסיכון הקשורה לסכסוכים במזרח התיכון.

ההסכם, שאושר על ידי נשיא ארה"ב דונלד טראמפ, כולל את פתיחתו מחדש של מצר הורמוז — נתיב ימי קריטי למשלוחי נפט עולמיים שהיה חסום בפועל במשך חודשים. עם הצהרת איראן על "סיום מיידי" של המלחמה בכל החזיתות, כולל לבנון, הירידה באי-הוודאות הגיאופוליטית חיזקה את סנטימנט המשקיעים ברחבי העולם, מה שהועיל ישירות למדד הניקיי.

המנצחים המגזריים: שבבים ותשתית נתונים

העלייה לא הייתה אחידה בכל המגזרים, אך תעשיות ספציפיות בעלות צמיחה גבוהה הובילו את המגמה. ב-Nikkei 225 ראינו עלייה ב-67 מרכיבי המדד, עם מומנטום משמעותי במגזרי הטכנולוגיה והתשתית.

יצרניות מכונות לבדיקת שבבים הופיעו כבעלות ביצועי יתר ברורים, כאשר Advantest רשמה עלייה של 3.6%. בנוסף, מניות בתחומי מרכזי הנתונים והתשתית החשמלית רשמו זרמי הון עצומים; Fujikura זינקה ב-8.6%, בעוד Furukawa Electric עלתה ב-4.2%. הדבר מרמז כי המשקיעים מהמרים יותר ויותר על הצמיחה המבנית ארוכת הטווח של הכלכלה מבוססת הטכנולוגיה של יפן, גם בסביבת ריבית גבוהה יותר.

תובנות מרכזיות