৩১ বছরের সুদের হারের সর্বোচ্চ শিখর সত্ত্বেও কেন জাপানের নিক্কেই (Nikkei) সর্বকালীন উচ্চতায় পৌঁছেছে

বাজারের প্রচলিত যুক্তির একটি বিরল ব্যতিক্রম হিসেবে, জাপানের বেঞ্চমার্ক নিক্কেই (Nikkei) 225 সূচক ঐতিহাসিক ৭০,০০০-এর সীমা অতিক্রম করেছে, এমনকি ব্যাংক অফ জাপান (BOJ) কয়েক দশকের মধ্যে সবচেয়ে উল্লেখযোগ্য সুদের হার বৃদ্ধি কার্যকর করার পরেও। যদিও সুদের হার বৃদ্ধি প্রায়শই শেয়ার বাজারকে মন্থর করে দেয়, তবে ক্রমান্বয়ী নীতিগত পরিবর্তন এবং বৈশ্বিক ভূ-রাজনৈতিক অগ্রগতির সমন্বয় জাপানি শেয়ারের দর বহুগুণ বাড়িয়ে দিয়েছে।

BOJ-এর সুদের হার বৃদ্ধি: আগ্রাসনের চেয়ে ধীরগতিশীলতা প্রাধান্য

ব্যাংক অফ জাপান সম্প্রতি তাদের স্বল্পমেয়াদী নীতিগত হার ০.৭৫% থেকে বাড়িয়ে ১% করেছে, যা ১৯৯৫ সালের পর থেকে সর্বোচ্চ ঋণের ব্যয়ের স্তর নির্দেশ করে। এই ৩১ বছরের উচ্চতার ব্যাপকতা সত্ত্বেও, বাজারের প্রতিক্রিয়া ছিল অত্যন্ত ইতিবাচক; ঘোষণার পরপরই নিক্কেই 225 সূচক ১% পর্যন্ত লাফিয়ে ওঠে।

এই তেজি ভাবের (rally) প্রধান কারণ হলো কেন্দ্রীয় ব্যাংক কর্তৃক গৃহীত "ধীরগতিশীল" (gradualist) পদ্ধতি। Saxo-এর প্রধান বিনিয়োগ কৌশলবিদ চারু চানানা (Charu Chanana)-এর মতে, BOJ-এর এই পদক্ষেপ ইয়েনের ব্যাপক পুনঃমূল্যায়ন (repricing) করতে বা বাজারের তারল্যকে হুমকির মুখে ফেলতে যথেষ্ট "হকিশ" (hawkish) বা কঠোর ছিল না। আর্থিক পরিস্থিতি সহায়ক থাকবে বলে নিশ্চিত করার মাধ্যমে, BOJ বিনিয়োগকারীদের এই সংকেত দিয়েছে যে, মুদ্রানীতি সংকোচন করা হলেও তা কর্পোরেট আয়কে ধ্বংস করতে বা বাজারে পুঁজির অভাব ঘটাতে যথেষ্ট আগ্রাসী হবে না।

ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা প্রশমন এবং জ্বালানি নিরাপত্তা

অভ্যন্তরীণ মুদ্রানীতির বাইরে, বৈশ্বিক ভূ-রাজনীতিতে একটি বিশাল পরিবর্তন জাপানি ইক্যুইটি বাজারের জন্য প্রয়োজনীয় সহায়ক শক্তি (tailwinds) হিসেবে কাজ করেছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইরানের মধ্যে একটি শান্তি চুক্তির কাঠামোর ঘোষণা মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাতের সাথে জড়িত ঝুঁকি প্রিমিয়াম (risk premium) উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস করেছে।

মার্কিন প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প কর্তৃক নিশ্চিত এই চুক্তির মধ্যে রয়েছে হরমুজ প্রণালী (Strait of Hormuz) পুনরায় উন্মুক্ত করা—যা বিশ্বব্যাপী তেল পরিবহনের জন্য একটি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ সামুদ্রিক রুট এবং যা কয়েক মাস ধরে কার্যত অবরুদ্ধ ছিল। লেবাননসহ সকল ফ্রন্টে যুদ্ধের "অবিলম্বে সমাপ্তি" ঘোষণা করার মাধ্যমে ইরান ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা কমিয়েছে, যা বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীদের মনোভাবকে চাঙ্গা করেছে এবং সরাসরি নিক্কেই-কে উপকৃত করেছে।

খাতভিত্তিক বিজয়ী: চিপস এবং ডেটা অবকাঠামো

এই তেজি ভাব সব খাতে সমান ছিল না, তবে নির্দিষ্ট কিছু উচ্চ-প্রবৃদ্ধির শিল্প এই অগ্রযাত্রার নেতৃত্ব দিয়েছে। নিক্কেই 225-এর ৬৭টি উপাদান বৃদ্ধি পেয়েছে, যেখানে প্রযুক্তি এবং অবকাঠামো খাতে উল্লেখযোগ্য গতি দেখা গেছে।

চিপ-টেস্টিং মেশিনারি প্রস্তুতকারকরা স্পষ্ট সেরা পারফর্মার হিসেবে আবির্ভূত হয়েছে, যেখানে Advantest ৩.৬% বৃদ্ধি পেয়েছে। উপরন্তু, ডেটা সেন্টার এবং ইলেকট্রিক্যাল ইনফ্রাস্ট্রাকচার খাতে ব্যাপক মূলধন প্রবাহ দেখা গেছে; Fujikura ৮.৬% বৃদ্ধি পেয়েছে, অন্যদিকে Furukawa Electric ৪.২% বেড়েছে। এটি নির্দেশ করে যে, উচ্চ সুদের হারের মধ্যেও বিনিয়োগকারীরা জাপানের প্রযুক্তি-চালিত অর্থনীতির দীর্ঘমেয়াদী কাঠামোগত প্রবৃদ্ধির ওপর ক্রমবর্ধমানভাবে বাজি ধরছেন।

মূল বিষয়সমূহ