تسارع التضخم الأساسي في طوكيو وسط اتساع ضغوط أسعار الطاقة
تشهد عاصمة اليابان تحولاً كبيراً في اتجاهات التضخم مع بدء تغلغل تكاليف الطاقة المرتفعة في قطاعات أوسع من الاقتصاد. ويوفر هذا التسارع في التضخم الأساسي في طوكيو بيانات بالغة الأهمية لبنك اليابان (BoJ) بينما يتعامل مع تعقيدات تطبيع السياسة النقدية.
اتجاهات التضخم المتصاعدة في طوكيو
تكشف البيانات الجديدة أن مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (CPI) في طوكيو —الذي يستبعد تكاليف الأغذية الطازجة المتقلبة— ارتفع بنسبة 1.6% في يونيو مقارنة بالعام السابق. وتتطابق هذه النسبة مع متوسط توقعات السوق، وتمثل تسارعاً عن الزيادة المسجلة في مايو والتي بلغت 1.3%. ورغم أن المعدل لا يزال دون هدف بنك اليابان الرسمي البالغ 2% للشهر الخامس على التوالي، إلا أن المسار التصاعدي جدير بالملاحظة.
وارتفع مقياس أكثر دقة، يستبعد آثار كل من الأغذية الطازجة والوقود، إلى 1.9% في يونيو، ارتفاعاً من 1.6% في مايو. ويراقب بنك اليابان هذا المؤشر المحدد عن كثب باعتباره مقياساً أكثر دقة لـ "تضخم الاتجاه"، مما يشير إلى أن الزيادات في الأسعار لم تعد مقتصرة على قطاع واحد متقلب.
صدمات الطاقة وتأثير الشرق الأوسط
المحرك الرئيسي وراء هذا التحول هو التوتر الجيوسياسي في الشرق الأوسط. وأشارت كاناكو ناكامورا، الخبيرة الاقتصادية في معهد دايوا للبحوث، إلى أن تأثير وضع الشرق الأوسط ينتشر بشكل أساسي من خلال الطاقة. فأسعار النفط الخام المرتفعة، التي تسير في اتجاه تصاعدي منذ فبراير، بدأت تنعكس تدريجياً على تكاليف الكهرباء والغاز.
وبدأت هذه الضغوط التي تقودها الطاقة تظهر في السلع غير المتعلقة بالطاقة، مثل المواد الغذائية، مما يشير إلى اتساع نطاق الضغوط التضخمية. كما يشير ارتفاع تضخم أسعار الجملة إلى أعلى مستوى له في ثلاثة أعوام بنسبة 6.3% في مايو إلى أن الشركات بدأت بالفعل في نقل تكاليف الطاقة المرتفعة إلى المستهلكين بقوة.
معضلة سياسة بنك اليابان
يواجه بنك اليابان عملية توازن دقيقة. فبينما رفع البنك المركزي مؤخراً أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها منذ 31 عاماً في خطوة تاريخية نحو تطبيع السياسة، فإن البيئة التضخمية الحالية تزيد من تعقيد توقيت ووتيرة الزيادات المستقبلية.
فمن ناحية، تغذي تكاليف الطاقة المرتفعة الحاجة إلى سياسة نقدية أكثر تشدداً لكبح جماح التضخم. ومن ناحية أخرى، يعتمد اقتصاد اليابان بشكل كبير على واردات النفط، مما يعني أن استمرار ارتفاع أسعار الطاقة قد يؤدي إلى تقليص النمو الاقتصادي.
ولا يزال الاقتصاديون منقسمين حول الخطوات التالية لبنك اليابان. ويرى تاكيشي مينامي، كبير الاقتصاديين في معهد نورينشوكين للبحوث، أن بنك اليابان قد يكون "حذراً للغاية"، مشككاً في وصول التضخم إلى مستوى 3% الذي يتوقعه البنك، خاصة مع تراجع المخاوف بشأن التضخم في الولايات المتحدة وأوروبا. وسيدقق بنك اليابان في هذه الأرقام خلال اجتماعه للسياسة النقدية القادم لإجراء مراجعة ربع سنوية لتوقعات النمو والأسعار.
النقاط الرئيسية
- تسارع التضخم: ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في طوكيو إلى 1.6% في يونيو، ارتفاعاً من 1.3% في مايو، مدفوعاً بضغوط اقتصادية أوسع.
- انتقال العدوى المدفوع بالطاقة: تنتقل آثار ارتفاع أسعار النفط الخام الناجمة عن صراعات الشرق الأوسط من تكاليف الطاقة إلى سلع غير متعلقة بالطاقة مثل المواد الغذائية.
- عدم اليقين بشأن السياسة النقدية: يجب على بنك اليابان الموازنة بين ضرورة إجراء المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة وبين الضغوط الاقتصادية الناجمة عن ارتفاع تكاليف الاستيراد.