تسارع التضخم الأساسي في طوكيو مع دفع تكاليف الطاقة لضغوط الأسعار

تشهد عاصمة اليابان ارتفاعاً ملحوظاً في معدلات التضخم، مدفوعاً بارتفاع تكاليف الطاقة الناجم عن التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. ويشير هذا التحول إلى اتساع نطاق ضغوط الأسعار التي قد تؤثر على قرارات السياسة النقدية المقبلة لبنك اليابان (BOJ).

اتجاهات التضخم المتصاعدة في طوكيو

تكشف البيانات الاقتصادية الجديدة أن مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في طوكيو — الذي يستبعد تكاليف الأغذية الطازجة المتقلبة — ارتفع بنسبة 1.6% في يونيو مقارنة بالعام السابق. وتتطابق هذه النسبة مع متوسط توقعات السوق، وتمثل تسارعاً عن الزيادة المسجلة في مايو والتي بلغت 1.3%. ورغم أن المعدل لا يزال دون المستوى المستهدف رسمياً لبنك اليابان والبالغ 2% للشهر الخامس على التوالي، إلا أن المسار التصاعدي جدير بالملاحظة.

والأهم من ذلك، أن المؤشر الذي يستبعد كلاً من الأغذية الطازجة والوقود — وهو مقياس يراقبه بنك اليابان عن كثب لتقييم اتجاه التضخم الأساسي — ارتفع إلى 1.9% في يونيو، صعوداً من 1.6% في مايو. ويشير هذا إلى أن الزخم التضخمي بدأ يتجاوز مجرد تكاليف الطاقة الخام.

تأثير الجغرافيا السياسية في الشرق الأوسط

المحفز الرئيسي لهذا التسارع هو الصراع المستمر في الشرق الأوسط. ووفقاً لكانوكو ناكامورا، الخبيرة الاقتصادية في معهد دايوا للأبحاث، فإن الارتفاع في أسعار النفط الخام منذ فبراير قد انتقل تدريجياً إلى تكاليف الكهرباء والغاز.

أصبح تأثير "انتقال التكلفة" هذا أكثر وضوحاً. وتشير البيانات إلى أن ضغوط الأسعار لم تعد مقتصرة على الطاقة؛ بل بدأت تمتد لتشمل السلع غير المتعلقة بالطاقة، بما في ذلك الغذاء. وقد لوح هذا الاتجاه سابقاً من خلال تضخم أسعار الجملة، الذي قفز إلى أعلى مستوى له في ثلاثة أعوام بنسبة 6.3% في مايو، مما يشير إلى أن الشركات تقوم بنقل تكاليف المدخلات المرتفعة بنشاط إلى المستهلكين.

التداعيات على سياسة بنك اليابان

يجد بنك اليابان نفسه في موقف معقد. فبعد أن رفع مؤخراً أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها منذ 31 عاماً كجزء من عملية تاريخية لتطبيع السياسة النقدية، يتعين على البنك المركزي الآن أن يقرر ما إذا كان سيواصل التشديد النقدي.

يخلق الوضع الجيوسياسي سلاحاً ذا حدين لبنك اليابان: فتكاليف الطاقة المرتفعة تغذي التضخم، ومع ذلك فإن هذه التكاليف نفسها تضغط على اقتصاد يعتمد بشكل كبير على واردات النفط. وبينما يستعد بنك اليابان لمراجعته الربع سنوية لتوقعات النمو والأسعار الشهر المقبل، سيقوم صناع السياسات بفحص ما إذا كان هذا التضخم المدفوع بالطاقة مستداماً.

ومع ذلك، لا يتفق جميع الخبراء على مدى خطورة هذا الخطر. فقد أعرب تاكيشي مينامي، كبير الاقتصاديين في معهد نورينشوكين للأبحاث، عن شكوكه في أن يصل التضخم الأساسي إلى مستوى 3% المتوقع من قبل بنك اليابان، خاصة مع بدء تراجع المخاوف التضخمية في الولايات المتحدة وأوروبا. وأشار إلى أن بنك اليابان قد يتبنى موقفاً حذراً للغاية فيما يتعلق بمخاطر التضخم.

أهم النقاط المستخلصة

• اتساع نطاق التضخم: ارتفع التضخم الأساسي في طوكيو إلى 1.6% في يونيو، مع ارتفاع تضخم الاتجاه (باستثناء الغذاء والوقود) إلى 1.9%، مما يشير إلى انتقال ضغوط الأسعار إلى القطاعات غير المتعلقة بالطاقة.
• الطاقة كمحفز: أدى عدم الاستقرار الجيوسياسي في الشرق الأوسط إلى رفع أسعار النفط الخام، وهو ما يترجم الآن إلى تكاليف أعلى للكهرباء والغاز والغذاء.
• عدم اليقين بشأن السياسة النقدية: يواجه بنك اليابان عملية توازن دقيقة بين كبح التضخم الناجم عن الطاقة ودعم اقتصاد معرض لتكاليف الاستيراد المرتفعة.