ഊർജ്ജച്ചെലവ് വർദ്ധിക്കുന്നത് വിലക്കയറ്റത്തിന് കാരണമാകുന്നു; ടോക്കിയോയിലെ കോർ ഇൻഫ്ലേഷൻ വേഗത വർദ്ധിക്കുന്നു

മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ മൂലമുണ്ടാകുന്ന ഊർജ്ജച്ചെലവ് വർദ്ധനവ് കാരണം ജപ്പാന്റെ തലസ്ഥാനത്ത് പണപ്പെരുപ്പം ഗണ്യമായി ഉയരുന്നു. ഈ മാറ്റം വിലക്കയറ്റത്തിന്റെ വ്യാപ്തി കൂടുന്നതിന്റെ സൂചനയാണ്, ഇത് ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ്റെ (BOJ) വരാനിരിക്കുന്ന മോണിറ്ററി പോളിസി തീരുമാനങ്ങളെ സ്വാധീനിച്ചേക്കാം.

ടോക്കിയോയിലെ വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന പണപ്പെരുപ്പ പ്രവണതകൾ

പുതിയ സാമ്പത്തിക വിവരങ്ങൾ പ്രകാരം, biếnशील ആയ ഫ്രഷ് ഫുഡ് ചെലവുകൾ ഒഴിവാക്കിയുള്ള ടോക്കിയോയിലെ കോർ കൺസ്യൂമർ പ്രൈസ് ഇൻഡക്സ് (CPI) കഴിഞ്ഞ വർഷത്തെ അപേക്ഷിച്ച് ജൂണിൽ 1.6% വർദ്ധിച്ചു. ഈ കണക്ക് വിപണിയിലെ ശരാശരി പ്രവചനങ്ങളുമായി യോജിച്ചുപോകുന്നു, കൂടാതെ മെയ് മാസത്തിലെ 1.3% വർദ്ധനവിനേക്കാൾ ഉയർന്ന നിരക്കാണിത്. ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാന്റെ ഔദ്യോഗികമായ 2% ലക്ഷ്യത്തേക്കാൾ അഞ്ചാം മാസവും നിരക്ക് താഴെയാണെങ്കിലും, ഈ വർദ്ധനവ് ശ്രദ്ധേയമാണ്.

ഇതിനേക്കാൾ പ്രധാനമായി, ഫ്രഷ് ഫുഡും ഇന്ധനവും ഒഴിവാക്കിയുള്ള ഇൻഡക്സ്—അടിസ്ഥാന പണപ്പെരുപ്പ പ്രവണതകൾ അളക്കുന്നതിനായി BOJ സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കുന്ന ഒരു മാനദണ്ഡം—മെയ് മാസത്തിലെ 1.6%-ൽ നിന്ന് ജൂണിൽ 1.9% ആയി ഉയർന്നു. പണപ്പെരുപ്പത്തിന്റെ പ്രേരകശക്തി കേവലം ഊർജ്ജച്ചെലവുകളിൽ മാത്രം ഒതുങ്ങുന്നില്ല എന്നാണ് ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്.

മിഡിൽ ഈസ്റ്റ് ഭൗമരാഷ്ട്രീയത്തിന്റെ ആഘാതം

ഈ വേഗത വർദ്ധനവിന് പ്രധാന കാരണം മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ നിലവിലുള്ള സംഘർഷമാണ്. ഡൈവ ഇൻസ്റ്റിറ്റ്യൂട്ട് ഓഫ് റിസർച്ചിലെ സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധയായ കാനകോ നകാമുറയുടെ അഭിപ്രായത്തിൽ, ഫെബ്രുവരി മുതൽ ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലയിലുണ്ടായ വർദ്ധനവ് ക്രമേണ വൈദ്യുതി, ഗ്യാസ് ചെലവുകളിലേക്കും പകർന്നുമാറിയിട്ടുണ്ട്.

ഈ "പാസ്-ത്രൂ" (pass-through) പ്രഭാവം കൂടുതൽ വ്യക്തമായിക്കൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്. വിലക്കയറ്റം ഇനി ഊർജ്ജ മേഖലയിൽ മാത്രം ഒതുങ്ങുന്നില്ലെന്നും ഭക്ഷണം ഉൾപ്പെടെയുള്ള മറ്റ് ഉൽപ്പന്നങ്ങളിലേക്കും പടർന്നു തുടങ്ങുന്നുവെന്നും കണക്കുകൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. മെയ് മാസത്തിൽ 6.3% എന്ന മൂന്ന് വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കിൽ ഹോൾസെയിൽ പണപ്പെരുപ്പം ഉയർന്നത് ഈ പ്രവണതയെ മുൻകൂട്ടി സൂചിപ്പിക്കുന്നു; കമ്പനികൾ ഉയർന്ന ഉൽപ്പാദനച്ചെലവ് ഉപഭോക്താക്കളിലേക്ക് നേരിട്ട് കൈമാറുന്നു എന്നാണ് ഇതിനർത്ഥം.

ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ്റെ നയങ്ങളിൽ ഉണ്ടാകാൻ സാധ്യതയുള്ള മാറ്റങ്ങൾ

ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ ഇപ്പോൾ സങ്കീർണ്ണമായ ഒരു സാഹചര്യത്തിലാണ്. നയപരമായ സാധാരണവൽക്കരണത്തിന്റെ (policy normalization) ഭാഗമായി പലിശ നിരക്ക് 31 വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിലേക്ക് അടുത്തിടെ ഉയർത്തിയ കേന്ദ്ര ബാങ്ക്, ഇനി കൂടുതൽ നിയന്ത്രണങ്ങൾ ഏർപ്പെടുത്തണോ എന്ന് തീരുമാനിക്കേണ്ടതുണ്ട്.

ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സാഹചര്യം BOJ-ക്ക് ഒരു ഇരുതലവാളായി മാറുന്നു: ഉയർന്ന ഊർജ്ജച്ചെലവ് പണപ്പെരുപ്പത്തിന് കാരണമാകുന്നു, എന്നാൽ അതേസമയം എണ്ണ ഇറക്കുമതിയെ വളരെയധികം ആശ്രയിക്കുന്ന സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെ ഇത് പ്രതികൂലമായി ബാധിക്കുകയും ചെയ്യുന്നു. അടുത്ത മാസം വളർച്ചയെയും വില പ്രവചനങ്ങളെയും കുറിച്ചുള്ള പാദവാർഷിക അവലോകനത്തിനായി BOJ തയ്യാറെടുക്കുമ്പോൾ, ഊർജ്ജം മൂലമുണ്ടാകുന്ന ഈ പണപ്പെരുപ്പം നിലനിൽക്കുമോ എന്ന് നയരൂപകർത്താക്കൾ പരിശോധിക്കും.

എന്നിരുന്നാലും, ഈ അപകടസാധ്യതയുടെ തീവ്രതയിൽ എല്ലാ വിദഗ്ധരും യോജിക്കുന്നില്ല. അമേരിക്കയിലും യൂറോപ്പിലും പണപ്പെരുപ്പ ആശങ്കകൾ കുറഞ്ഞുവരുന്ന സാഹചര്യത്തിൽ, കോർ ഇൻഫ്ലേഷൻ BOJ പ്രതീക്ഷിക്കുന്ന 3% എന്ന നിലവാരത്തിൽ എത്തിയേക്കുമോ എന്ന കാര്യത്തിൽ നോറിൻചുക്കിൻ റിസർച്ച് ഇൻസ്റ്റിറ്റ്യൂട്ടിലെ ചീഫ് ഇക്കണോമിസ്റ്റ് ടകെഷി മിനാമി സംശയം പ്രകടിപ്പിച്ചു. പണപ്പെരുപ്പ റിസ്കുകളെ സംബന്ധിച്ച് BOJ അമിതമായ ജാഗ്രത കാണിക്കുന്നുണ്ടെന്ന് അദ്ദേഹം അഭിപ്രായപ്പെട്ടു.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• വ്യാപിത പണപ്പെരുപ്പം: ജൂണിൽ ടോക്കിയോയിലെ കോർ ഇൻഫ്ലേഷൻ 1.6% ആയി ഉയർന്നു, ട്രെൻഡ് ഇൻഫ്ലേഷൻ (ഭക്ഷണവും ഇന്ധനവും ഒഴിവാക്കിയുള്ളത്) 1.9% ആയി വർദ്ധിച്ചു. ഇത് വിലക്കയറ്റം ഊർജ്ജ മേഖലയ്ക്ക് പുറത്തുള്ള മേഖലകളിലേക്കും പടരുന്നു എന്നതിന്റെ സൂചനയാണ്.
• ഊർജ്ജം ഒരു പ്രേരകശക്തിയായി: മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അസ്ഥിരത ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില വർദ്ധിപ്പിച്ചു, ഇത് ഇപ്പോൾ വൈദ്യുതി, ഗ്യാസ്, ഭക്ഷണം എന്നിവയുടെ ഉയർന്ന ചെലവായി മാറുന്നു.
• മോണിറ്ററി പോളിസിയിലെ അനിശ്ചിതത്വം: ഊർജ്ജം മൂലമുണ്ടാകുന്ന പണപ്പെരുപ്പത്തെ നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനും ഉയർന്ന ഇറക്കുമതി ചെലവുകൾ മൂലം ദുർബലമായ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെ പിന്തുണയ്ക്കുന്നതിനും ഇടയിൽ ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ ഒരു സങ്കീർണ്ണമായ ബാലൻസിംഗ് ആക്ട് നേരിടുന്നു.