ഊർജ്ജ വിലക്കയറ്റത്തിന്റെ വ്യാപനം: ടോക്കിയോയിലെ കോർ പണപ്പെരുപ്പം വർദ്ധിക്കുന്നു

ഊർജ്ജ സംബന്ധമായ ചിലവുകൾ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയുടെ മറ്റ് മേഖലകളിലേക്ക് വ്യാപിച്ചു തുടങ്ങുന്നതോടെ, ജപ്പാൻ്റെ തലസ്ഥാനമായ ടോക്കിയോയിൽ പണപ്പെരുപ്പ നിരക്കിൽ ശ്രദ്ധേയമായ വർദ്ധനവ് കാണുന്നുണ്ട്. വിലനിലവാരത്തിലെ ഈ മാറ്റം, ഭാവിയിലെ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവിനുള്ള സമയം വിലയിരുത്തുന്ന ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാനെ (BoJ) നിർണ്ണായകമായ ഒരു സാഹചര്യത്തിലാക്കുന്നു.

ടോക്കിയോ കോർ കൺസ്യൂമർ ഇൻഡക്സിലെ വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന പണപ്പെരുപ്പം

പുതിയ കണക്കുകൾ പ്രകാരം, മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന ഫ്രഷ് ഫുഡ് ചിലവുകൾ ഒഴിവാക്കിയുള്ള ടോക്കിയോ കോർ കൺസ്യൂമർ പ്രൈസ് ഇൻഡക്സ് (CPI), കഴിഞ്ഞ വർഷത്തെ അപേക്ഷിച്ച് ജൂണിൽ 1.6% വർദ്ധിച്ചു. ഇത് വിപണിയിലെ ശരാശരി പ്രവചനങ്ങളുമായി യോജിച്ചുപോകുന്നു, കൂടാതെ മെയ് മാസത്തിലെ 1.3% വർദ്ധനവിനേക്കാൾ ഉയർന്ന നിരക്കാണിത്. ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ്റെ ഔദ്യോഗികമായ 2% ലക്ഷ്യത്തേക്കാൾ അഞ്ചാം മാസവും ഈ നിരക്ക് താഴെയാണെങ്കിലും, പണപ്പെരുപ്പം വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന പ്രവണതയാണ് ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്.

നയരൂപകർത്താക്കൾക്ക് ഏറെ പ്രാധാന്യമുള്ളത് ഫ്രഷ് ഫുഡും ഇന്ധനവും ഒഴിവാക്കിയുള്ള ഇൻഡക്സാണ്, ഇത് "ട്രെൻഡ് ഇൻഫ്ലേഷൻ" (trend inflation) അളക്കാൻ ഉപയോഗിക്കുന്നു. ഈ ഇൻഡക്സ് മെയ് മാസത്തിലെ 1.6%-ൽ നിന്ന് ജൂണിൽ 1.9% ആയി ഉയർന്നു. മിഡിൽ ഈസ്റ്റ് സംഘർഷങ്ങൾ മൂലമുള്ള പണപ്പെരുപ്പത്തിന്റെ ആഘാതം ഇനി ഊർജ്ജ മേഖലയിൽ മാത്രം ഒതുങ്ങുന്നില്ലെന്നും, ഭക്ഷണസാധനങ്ങൾ ഉൾപ്പെടെയുള്ള മറ്റ് ഇതര ഉൽപ്പന്നങ്ങളിലേക്കും വ്യാപിക്കാൻ തുടങ്ങുന്നുവെന്നും ഈ വർദ്ധനവ് സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

ഊർജ്ജ ബന്ധവും മിഡിൽ ഈസ്റ്റ് ഘടകവും

വിലക്കയറ്റം മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങളുമായി അടുത്ത ബന്ധം പുലർത്തുന്നു. ഡൈവ ഇൻസ്റ്റിറ്റ്യൂട്ട് ഓഫ് റിസർച്ചിലെ സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധയായ കാനകോ നകാമുറയുടെ അഭിപ്രായത്തിൽ, ഫെബ്രുവരി മുതൽ ക്രമാനുഗതമായി വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില, വൈദ്യുതിയുടെയും ഗ്യാസിന്റെയും ചിലവുകളിലേക്ക് പതുക്കെ പടരുകയാണ്.

ഈ "പാസ്-ത്രൂ" (pass-through) പ്രഭാവം മൊത്തവ്യാപാര കണക്കുകളിലും ഇതിനകം പ്രകടമാണ്; മെയ് മാസത്തിൽ പണപ്പെരുപ്പം 6.3% എന്ന മൂന്ന് വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കിലെത്തി. ഊർജ്ജ വിലക്കയറ്റം മൂലമുണ്ടാകുന്ന അധിക ചിലവുകൾ കമ്പനികൾ ഉപഭോക്താക്കളിലേക്ക് നേരിട്ട് കൈമാറുന്നു എന്നാണ് ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്. എണ്ണ ഇറക്കുമതിയെ വളരെയധികം ആശ്രയിക്കുന്ന ജപ്പാനെപ്പോലെയുള്ള ഒരു സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം ഇത് സങ്കീർണ്ണമായ ഒരു പ്രതിസന്ധിയാണ് സൃഷ്ടിക്കുന്നത്: ഉയർന്ന ഊർജ്ജ വില പണപ്പെരുപ്പത്തിന് കാരണമാകുന്നതോടൊപ്പം തന്നെ ആഭ്യന്തര സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെയും സമ്മർദ്ദത്തിലാക്കുന്നു.

ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ്റെ നയങ്ങളിൽ ഉണ്ടാകാനിടയുള്ള പ്രത്യാഘാതങ്ങൾ

ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ നിലവിൽ വളരെ സൂക്ഷ്മമായ ഒരു ബാലൻസിംഗ് ആക്ട് ആണ് നിർവ്വഹിക്കുന്നത്. നയപരമായ മാറ്റങ്ങളുടെ ഭാഗമായി പലിശ നിരക്ക് 31 വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിലേക്ക് അടുത്തിടെ ഉയർത്തിയ സെൻട്രൽ ബാങ്ക്, പണപ്പെരുപ്പ നിരക്കുകൾ സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിച്ചുകൊണ്ട് പലിശ നിരക്ക് വീണ്ടും വർദ്ധിപ്പിക്കേണ്ടതിൻ്റെ വേഗത തീരുമാനിക്കാൻ ശ്രമിക്കുകയാണ്.

എന്നിരുന്നാലും, BoJ-യുടെ ഭാവി കാഴ്ചപ്പാടുകളെക്കുറിച്ച് സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധർക്കിടയിൽ വ്യത്യസ്ത അഭിപ്രായങ്ങളുണ്ട്. പണപ്പെരുപ്പം 3% വരെ ഉയർന്നേക്കാം എന്ന് സെൻട്രൽ ബാങ്ക് പ്രതീക്ഷിക്കുമ്പോൾ, ചില വിദഗ്ധർ ഇതിൽ സംശയം പ്രകടിപ്പിക്കുന്നു. നോറിൻചുക്കിൻ റിസർച്ച് ഇൻസ്റ്റിറ്റ്യൂട്ടിലെ ചീഫ് ഇക്കണോമിസ്റ്റ് ആയ ടകെഷി മിനാമി പറയുന്നത് BoJ അമിതമായി ജാഗ്രത പാലിക്കുന്നുണ്ടെന്നാണ്. അമേരിക്കയിലും യൂറോപ്പിലും പണപ്പെരുപ്പ ആശങ്കകൾ കുറഞ്ഞുവരുന്ന സാഹചര്യത്തിൽ, ജപ്പാനിലെ കോർ പണപ്പെരുപ്പം 3% എന്ന നിലയിലെത്താനുള്ള സാധ്യത പ്രതീക്ഷിച്ചതിനേക്കാൾ കുറവായിരിക്കാം അദ്ദേഹം ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.

അടുത്ത പോളിസി മീറ്റിംഗിൽ വളർച്ചയെയും വിലനിലവാരത്തെയും കുറിച്ചുള്ള സമഗ്രമായ പാദവാർഷിക അവലോകനം നടത്താൻ BoJ തീരുമാനിക്കുമെന്നാണ് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നത്. മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന പണപ്പെരുപ്പ പ്രവണതകൾ ഈ യോഗത്തിൽ പ്രധാന ചർച്ചാവിഷയമാകും.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• വ്യാപിക്കുന്ന സമ്മർദ്ദങ്ങൾ: ടോക്കിയോയിലെ പണപ്പെരുപ്പം ഊർജ്ജ മേഖലയിൽ മാത്രം ഒതുങ്ങുന്നില്ല; ഭക്ഷണവും ഇന്ധനവും ഒഴിവാക്കിയുള്ള ട്രെൻഡ് ഇൻഫ്ലേഷൻ ജൂണിൽ 1.9% ആയി ഉയർന്നു.
• ഭൗമരാഷ്ട്രീയ ആഘാതം: മിഡിൽ ഈസ്റ്റ് സംഘർഷങ്ങൾ മൂലമുണ്ടാകുന്ന ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലക്കയറ്റം ഉപഭോക്താക്കളുടെ വൈദ്യുതി, ഗ്യാസ് ചിലവുകൾ വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു.
• മോണിറ്ററി പോളിസിയിലെ അനിശ്ചിതത്വം: ഊർജ്ജ മൂലമുള്ള പണപ്പെരുപ്പം നിയന്ത്രിക്കേണ്ടതിൻ്റെ ആവശ്യകതയും, ഇറക്കുമതിയെ ആശ്രയിക്കുന്ന സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെ സമ്മർദ്ദത്തിലാക്കുന്നതിൻ്റെ അപകടസാധ്യതയും തമ്മിൽ ബാലൻസ് ചെയ്യാൻ ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ ശ്രമിക്കേണ്ടതുണ്ട്.