L'inflazione core di Tokyo accelera a causa della crescente pressione dei prezzi energetici

La capitale del Giappone sta assistendo a un sensibile aumento dei trend inflazionistici, man mano che i costi legati all'energia iniziano a riversarsi in settori più ampi dell'economia. Questo cambiamento nella dinamica dei prezzi pone la Bank of Japan (BoJ) in una posizione critica mentre valuta il tempismo per i futuri rialzi dei tassi di interesse.

L'aumento dell'inflazione nell'indice core dei consumi di Tokyo

I dati recenti rivelano che l'indice core dei prezzi al consumo (CPI) di Tokyo — che esclude i costi volatili dei prodotti alimentari freschi — è cresciuto dell'1,6% a giugno rispetto all'anno precedente. Questa cifra coincide con le previsioni mediane del mercato e rappresenta un'accelerazione rispetto al guadagno dell'1,3% registrato a maggio. Sebbene questo dato rimanga al di sotto del target ufficiale del 2% della Bank of Japan per il quinto mese consecutivo, il trend sottostante suggerisce un crescente slancio.

Di particolare importanza per i decisori politici è l'indice che esclude sia i prodotti alimentari freschi che il carburante, una metrica utilizzata per misurare la "trend inflation". Questo indice specifico è salito all'1,9% a giugno, rispetto all'1,6% di maggio. L'aumento indica che l'impatto inflazionistico del conflitto in Medio Oriente non è più limitato all'energia, ma sta iniziando a penetrare nei beni non energetici, inclusi i generi alimentari.

Il legame con l'energia e il fattore Medio Oriente

L'accelerazione dei prezzi è strettamente legata alle tensioni geopolitiche in Medio Oriente. Secondo Kanako Nakamura, economista presso il Daiwa Institute of Research, l'aumento dei prezzi del petrolio greggio osservato da febbraio si sta gradualmente riflettendo sui costi di elettricità e gas.

Questo effetto di "pass-through" era già visibile nei dati all'ingrosso, dove l'inflazione è balzata al massimo di tre anni, raggiungendo il 6,3% a maggio. Ciò suggerisce che le aziende stiano trasferendo proattivamente i maggiori costi degli shock energetici al consumatore finale. Per un'economia come quella giapponese, fortemente dipendente dalle importazioni di petrolio, ciò crea un dilemma complesso: i costi energetici più elevati alimentano l'inflazione, comprimendo al contempo l'economia nazionale.

Implicazioni per la politica della Bank of Japan

La Bank of Japan sta attualmente affrontando un delicato gioco di equilibrio. Dopo aver recentemente alzato i tassi di interesse al massimo degli ultimi 31 anni nell'ambito di una storica normalizzazione della politica monetaria, la banca centrale sta ora esaminando attentamente questi dati sull'inflazione per decidere il ritmo di un ulteriore inasprimento.

Tuttavia, esiste una divergenza tra gli economisti riguardo alle prospettive della BoJ. Mentre la banca centrale prevede che l'inflazione possa raggiungere il 3%, alcuni esperti sono scettici. Takeshi Minami, capo economista del Norinchukin Research Institute, suggerisce che la BoJ potrebbe essere eccessivamente cauta. Egli osserva che, con l'attenuarsi delle preoccupazioni sull'inflazione negli Stati Uniti e in Europa, la probabilità che l'inflazione core giapponese raggiunga la soglia del 3% potrebbe essere inferiore alle attese.

Si prevede che la BoJ conduca una revisione trimestrale approfondita delle previsioni di crescita e dei prezzi alla sua prossima riunione di politica monetaria, dove questi trend inflazionistici in evoluzione saranno al centro dell'attenzione.

Punti chiave

• Pressioni in espansione: L'inflazione a Tokyo sta andando oltre l'energia, con la trend inflation (escludendo cibo e carburante) che è salita all'1,9% a giugno.
• Impatto geopolitico: L'aumento dei prezzi del petrolio greggio derivante dai conflitti in Medio Oriente sta facendo lievitare i costi di elettricità e gas per i consumatori.
• Incertezza della politica monetaria: La Bank of Japan deve bilanciare la necessità di frenare l'inflazione guidata dall'energia con il rischio di comprimere un'economia fortemente dipendente dalle importazioni.