شتاب گرفتن تورم هسته توکیو در پی گسترش فشار قیمتهای انرژی
پایتخت ژاپن شاهد افزایش قابل توجهی در روندهای تورمی است، زیرا هزینههای ناشی از انرژی در حال سرایت به بخشهای گستردهتر اقتصاد هستند. این تغییر در پویایی قیمتها، بانک مرکزی ژاپن (BoJ) را در موقعیتی حساس قرار داده است، زیرا این بانک در حال ارزیابی زمان مناسب برای افزایش نرخ بهره در آینده است.
افزایش تورم در شاخص مصرفکننده هسته توکیو
دادههای اخیر نشان میدهد که شاخص قیمت مصرفکننده هسته توکیو (CPI) — که هزینههای نوسانی مواد غذایی تازه را شامل نمیشود — در ماه ژوئن نسبت به سال گذشته ۱.۶ درصد افزایش یافته است. این رقم با میانگین پیشبینیهای بازار مطابقت دارد و نشاندهنده شتاب گرفتن نسبت به رشد ۱.۳ درصدی ثبت شده در ماه مه است. اگرچه این رقم برای پنجمین ماه متوالی زیر هدف رسمی ۲ درصدی بانک مرکزی ژاپن باقی مانده است، اما روند زیربنایی نشاندهنده شتاب گرفتن این روند است.
آنچه برای سیاستگذاران اهمیت ویژهای دارد، شاخصی است که هم مواد غذایی تازه و هم سوخت را حذف میکند؛ معیاری که برای سنجش «تورم روند» استفاده میشود. این شاخص خاص در ماه ژوئن به ۱.۹ درصد رسید که نسبت به ۱.۶ درصد در ماه مه افزایش یافته است. این افزایش نشان میدهد که تأثیر تورمی درگیریهای خاورمیانه دیگر تنها محدود به انرژی نیست، بلکه در حال نفوذ به اقلام غیرانرژی، از جمله مواد غذایی، است.
پیوند با انرژی و عامل خاورمیانه
شتاب گرفتن قیمتها پیوند نزدیکی با تنشهای ژئوپلیتیک در خاورمیانه دارد. به گفته کاناکو ناکامورا، اقتصاددان مؤسسه تحقیقاتی دایوا (Daiwa Institute of Research)، افزایش قیمت نفت خام که از ماه فوریه مشاهده شده، به تدریج در هزینههای برق و گاز نیز منعکس میشود.
این اثر «انتقال هزینه» (pass-through) پیش از این در دادههای عمدهفروشی نیز مشهود بود، جایی که تورم در ماه مه به بالاترین سطح سه سال اخیر یعنی ۶.۳ درصد رسید. این امر نشان میدهد که شرکتها به طور فعال هزینههای افزایشیافته ناشی از شوکهای انرژی را به مصرفکننده نهایی منتقل میکنند. برای اقتصادی مانند ژاپن که به شدت به واردات نفت وابسته است، این موضوع یک دوراهی پیچیده ایجاد میکند: هزینههای بالاتر انرژی باعث تشدید تورم میشود و همزمان اقتصاد داخلی را تحت فشار قرار میدهد.
پیامدها برای سیاستهای بانک مرکزی ژاپن
بانک مرکزی ژاپن در حال حاضر در حال انجام یک عمل تعادلی حساس است. این بانک مرکزی که اخیراً نرخ بهره را به عنوان بخشی از یک روند تاریخیِ عادیسازی سیاستها به بالاترین سطح ۳۱ سال اخیر رسانده است، اکنون در حال بررسی دقیق این دادههای تورمی است تا درباره سرعت تنگی بیشتر سیاستهای پولی تصمیمگیری کند.
با این حال، میان اقتصاددانان در مورد چشمانداز BoJ اختلاف نظر وجود دارد. در حالی که بانک مرکزی انتظار دارد تورم به ۳ درصد برسد، برخی از کارشناسان تردید دارند. تاکشی مینامی، اقتصاددان ارشد مؤسسه تحقیقاتی نورینچوکین (Norinchukin Research Institute)، معتقد است که BoJ ممکن است بیش از حد محتاط باشد. او خاطرنشان میکند که با کاهش نگرانیهای تورمی در ایالات متحده و اروپا، احتمال رسیدن تورم هسته ژاپن به مرز ۳ درصد ممکن است کمتر از حد انتظار باشد.
انتظار میرود BoJ در نشست سیاستگذاری بعدی خود، بررسی فصلی دقیقی از پیشبینیهای رشد و قیمت انجام دهد که در آن، این روندهای در حال تغییر تورم، تمرکز اصلی خواهد بود.
نکات کلیدی
- گسترش فشارها: تورم در توکیو از حوزه انرژی فراتر رفته و تورم روند (بدون احتساب مواد غذایی و سوخت) در ماه ژوئن به ۱.۹ درصد رسیده است.
- تأثیر ژئوپلیتیک: افزایش قیمت نفت خام ناشی از درگیریهای خاورمیانه در حال بالا بردن هزینههای برق و گاز برای مصرفکنندگان است.
- عدم قطعیت در سیاستهای پولی: بانک مرکزی ژاپن باید بین نیاز به مهار تورم ناشی از انرژی و خطر تحت فشار قرار دادن اقتصادی که به شدت به واردات وابسته است، تعادل برقرار کند.