افزایش تورم هسته توکیو همزمان با گسترش فشارهای قیمتی ناشی از هزینههای انرژی
پایتخت ژاپن شاهد تغییری در روندهای تورمی است، زیرا افزایش هزینههای انرژی شروع به تأثیرگذاری بر طیف گستردهتری از کالاهای مصرفی کرده است. این شتاب در سطوح قیمت، پیچیدگی جدیدی به اقدام حساس بانک مرکزی ژاپن (BOJ) برای ایجاد تعادل میان مدیریت تورم و حمایت از رشد اقتصادی میافزاید.
روندهای تورمی در توکیو
دادههای اقتصادی جدید نشان میدهد که شاخص قیمت مصرفکننده هسته توکیو (CPI) — که هزینههای نوسانی مواد غذایی تازه را مستثنی میکند — در ماه ژوئن نسبت به سال گذشته ۱.۶ درصد افزایش یافته است. این رقم با میانگین پیشبینیهای بازار مطابقت دارد و نشاندهنده شتاب گرفتن نسبت به رشد ۱.۳ درصدی ثبتشده در ماه مه است.
اگرچه تورم هسته اصلی برای پنجمین ماه متوالی کمی پایینتر از هدف رسمی ۲ درصدی بانک مرکزی ژاپن باقی مانده است، اما یک معیار حیاتیتر حرکت قابلتوجهی را نشان میدهد. شاخصی که هم مواد غذایی تازه و هم سوخت را حذف میکند — که شاخص کلیدی مورد استفاده BOJ برای سنجش روند تورم زیربنایی است — در ماه ژوئن به ۱.۹ درصد رسید، در حالی که در ماه مه ۱.۶ درصد بود. این امر نشان میدهد که تکانه تورمی دیگر تنها به انرژی محدود نمیشود، بلکه در حال نفوذ به دستههای غیرانرژی مانند مواد غذایی است.
پیوند با انرژی و ژئوپلیتیک خاورمیانه
به نظر میرسد محرک اصلی این افزایش، بیثباتی ژئوپلیتیک در خاورمیانه باشد. به گفته کاناکو ناکامورا، اقتصاددان مؤسسه تحقیقاتی دایوا (Daiwa Institute of Research)، افزایش قیمت نفت خام از ماه فوریه به تدریج در حال تأثیرگذاری بر هزینههای برق و گاز است.
اثر «انتقال هزینه» (pass-through) به طور فزایندهای در حال آشکار شدن است. اگرچه توافق صلح بین ایالات متحده و ایران اخیراً برخی از ترسهای تورمی جهانی را کاهش داده است، اما آسیبهای ناشی از شوکهای قبلی همچنان احساس میشود. این موضوع پیشتر با جهش در تورم عمدهفروشی که در ماه مه به بالاترین سطح سه سال اخیر یعنی ۶.۳ درصد رسید، نشان داده شده بود که نشان میدهد شرکتها فعالانه هزینههای بالاتر نهادهها را به مصرفکنندگان منتقل میکنند.
پیامدها برای سیاستهای بانک مرکزی ژاپن
این تحولات در مقطع حساسی برای بانک مرکزی ژاپن رخ میدهد. بانک مرکزی اخیراً در چارچوب عادیسازی سیاستهای خود، با افزایش نرخ بهره به بالاترین سطح در ۳۱ سال اخیر، اقدامی تاریخی انجام داد. بازبینی فصلی آتی از پیشبینیهای رشد و قیمت در ماه آینده، بسیار تعیینکننده خواهد بود.
با این حال، اقتصاددانان درباره گامهای بعدی BOJ اختلاف نظر دارند. در حالی که گسترش تورم نشاندهنده نیاز به سیاستهای انقباضی بیشتر است، برخی تحلیلگران معتقدند که بانک مرکزی ممکن است واکنش بیش از حد نشان دهد. تاکشی مینامی، اقتصاددان ارشد مؤسسه تحقیقاتی نورینچوکین (Norinchukin Research Institute)، نسبت به رسیدن تورم هسته به سطح ۳ درصدی که BOJ پیشبینی میکند ابراز تردید کرد، بهویژه از آنجایی که فشارهای تورمی در ایالات متحده و اروپا در حال کاهش است.
بانک مرکزی ژاپن با یک دوراهی بزرگ روبروست: هزینههای بالاتر انرژی نیاز به افزایش نرخ بهره برای مهار تورم را تقویت میکند، اما همین هزینهها اقتصادی را که همچنان به شدت به واردات نفت وابسته است، تحت فشار قرار میدهند.
نکات کلیدی
- گسترش فشارها: تورم در توکیو از حوزه انرژی فراتر رفته است، به طوری که شاخص روند تورم (بدون احتساب غذا و سوخت) در ماه ژوئن به ۱.۹ درصد رسید.
- محرک انرژی: افزایش قیمت نفت خام ناشی از درگیریهای خاورمیانه در حال بالا بردن هزینههای برق و گاز برای مصرفکنندگان است.
- عدم قطعیت در سیاستگذاری: بانک مرکزی ژاپن اکنون باید در نشست سیاستگذاری بعدی خود، این هزینههای رو به افزایش را در مقابل خطر تحت فشار قرار دادن اقتصادی که همچنان به شدت به واردات نفت وابسته است، بسنجد.