Lạm phát lõi tại Tokyo tăng khi chi phí năng lượng mở rộng áp lực giá cả

Thủ đô của Nhật Bản đang chứng kiến một sự thay đổi trong xu hướng lạm phát khi chi phí năng lượng tăng cao bắt đầu tác động đến phạm vi rộng hơn của các mặt hàng tiêu dùng. Sự gia tăng tốc độ của mức giá này làm tăng thêm sự phức tạp cho nỗ lực cân bằng đầy tinh tế của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) giữa việc kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Xu hướng lạm phát tại Tokyo

Dữ liệu kinh tế mới cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) lõi của Tokyo — vốn loại trừ chi phí thực phẩm tươi sống đầy biến động — đã tăng 1,6% vào tháng 6 so với năm trước. Con số này khớp với dự báo trung vị của thị trường và đánh dấu sự gia tăng tốc độ so với mức tăng 1,3% được ghi nhận vào tháng 5.

Mặc dù lạm phát lõi tổng thể vẫn thấp hơn một chút so với mục tiêu chính thức 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong tháng thứ năm liên tiếp, một chỉ số quan trọng hơn lại cho thấy sự chuyển động đáng kể. Chỉ số loại bỏ cả thực phẩm tươi sống và nhiên liệu — một chỉ số chính được BOJ sử dụng để đo lường xu hướng lạm phát cơ bản — đã tăng lên 1,9% vào tháng 6, tăng từ mức 1,6% vào tháng 5. Điều này cho thấy xung lực lạm phát không còn chỉ giới hạn ở năng lượng mà đang bắt đầu lan sang các danh mục phi năng lượng như thực phẩm.

Mối liên hệ năng lượng và địa chính trị Trung Đông

Động lực chính đằng sau sự gia tăng này dường như là sự biến động địa chính trị ở Trung Đông. Theo Kanako Nakamura, nhà kinh tế tại Viện Nghiên cứu Daiwa, sự gia tăng giá dầu thô kể từ tháng 2 đang dần tác động đến chi phí điện và gas.

Hiệu ứng "chuyển đổi chi phí" (pass-through) đang ngày càng trở nên rõ rệt. Mặc dù một thỏa thuận hòa bình giữa Hoa Kỳ và Iran gần đây đã làm giảm bớt một số lo ngại về lạm phát toàn cầu, nhưng thiệt hại từ các cú sốc trước đó vẫn đang hiện hữu. Điều này đã được báo hiệu trước đó bởi sự gia tăng đột biến của lạm phát bán buôn, đạt mức cao nhất trong ba năm là 6,3% vào tháng 5, cho thấy các công ty đang tích cực chuyển chi phí đầu vào cao hơn sang người tiêu dùng.

Hệ lụy đối với chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản

Những diễn biến này diễn ra vào một thời điểm quan trọng đối với Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Ngân hàng trung ương gần đây đã có một bước đi mang tính bước ngoặt khi tăng lãi suất lên mức cao nhất trong 31 năm như một phần của quá trình bình thường hóa chính sách. Cuộc đánh giá hàng quý về dự báo tăng trưởng và giá cả vào tháng tới sẽ đóng vai trò then chốt.

Tuy nhiên, các nhà kinh tế đang có những ý kiến trái chiều về các bước đi tiếp theo của BOJ. Trong khi lạm phát mở rộng cho thấy nhu cầu thắt chặt hơn nữa, một số nhà phân tích tin rằng ngân hàng trung ương có thể đang phản ứng quá mức. Takeshi Minami, nhà kinh tế trưởng tại Viện Nghiên cứu Norinchukin, đã bày tỏ sự nghi ngờ về việc lạm phát lõi sẽ đạt mức 3% như BOJ dự kiến, đặc biệt là khi áp lực lạm phát bắt đầu giảm bớt tại Hoa Kỳ và Châu Âu.

BOJ đang đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan đáng kể: chi phí năng lượng cao hơn thúc đẩy nhu cầu tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát, nhưng chính những chi phí này lại gây áp lực lên một nền kinh tế vẫn còn phụ thuộc nặng nề vào nhập khẩu dầu mỏ.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Áp lực mở rộng: Lạm phát tại Tokyo đang vượt ra ngoài phạm vi năng lượng, với chỉ số lạm phát xu hướng (loại trừ thực phẩm và nhiên liệu) tăng lên 1,9% vào tháng 6.
  • Do năng lượng thúc đẩy: Giá dầu thô tăng do các xung đột ở Trung Đông đang đẩy chi phí điện và gas của người tiêu dùng lên cao.
  • Sự không chắc chắn về chính sách: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản hiện phải cân nhắc giữa các chi phí đang tăng này với rủi ro gây áp lực lên một nền kinh tế phụ thuộc vào dầu mỏ trong cuộc họp chính sách tiếp theo.