Базова інфляція в Токіо зростає, оскільки витрати на енергоносії посилюють ціновий тиск

Столиця Японії спостерігає зміну інфляційних тенденцій, оскільки зростання витрат на енергоносії починає впливати на ширший спектр споживчих товарів. Це прискорення рівнів цін додає нової складності делікатному процесу балансування Банку Японії (BOJ) між стримуванням інфляції та підтримкою економічного зростання.

Інфляційні тенденції в Токіо

Нові економічні дані свідчать про те, що базовий індекс споживчих цін (CPI) у Токіо — який не враховує волатильні ціни на свіжі продукти харчування — у червні зріс на 1,6% порівняно з минулим роком. Цей показник відповідає медіанним ринковим прогнозам і свідчить про прискорення порівняно з 1,3% у травні.

Хоча загальна базова інфляція п'ятий місяць поспіль залишається трохи нижчою за офіційну ціль Банку Японії у 2%, більш критичний показник демонструє значну динаміку. Індекс, що виключає як свіжі продукти, так і паливо — ключовий індикатор, який BOJ використовує для оцінки базової тенденції інфляції — зріс у червні до 1,9% порівняно з 1,6% у травні. Це свідчить про те, що інфляційний імпульс більше не обмежується лише енергоносіями, а починає поширюватися на неенергетичні категорії, такі як продукти харчування.

Зв'язок з енергетикою та геополітика на Близькому Сході

Основним чинником цього зростання, схоже, є геополітична нестабільність на Близькому Сході. За словами Канако Накамури, економістки Daiwa Institute of Research, зростання цін на сиру нафту з лютого поступово призводить до підвищення вартості електроенергії та газу.

Ефект «перекладання витрат» (pass-through effect) стає дедалі очевиднішим. Хоча нещодавня мирна угода між США та Іраном дещо послабила глобальні інфляційні побоювання, наслідки попередніх шоків все ще відчуваються. Це було попередньо зафіксовано стрибком оптової інфляції, яка в травні досягла трирічного максимуму у 6,3%, що вказує на те, що компанії активно перекладають вищі витрати на виробництво на споживачів.

Наслідки для політики Банку Японії

Ці події відбуваються у критичний момент для Банку Японії. Нещодавно центральний банк зробив значний крок, підвищивши відсоткові ставки до 31-річного максимуму в межах нормалізації своєї політики. Наступного місяця вирішальне значення матиме квартальний перегляд прогнозів зростання та цін.

Проте економісти розходяться в думках щодо наступних кроків BOJ. Хоча розширення інфляції вказує на необхідність подальшого посилення політики, деякі аналітики вважають, що центральний банк може перереагувати. Такеші Мінамі, головний економіст Norinchukin Research Institute, висловив сумнів, що базова інфляція досягне рівня 3%, на який розраховує BOJ, особливо з огляду на те, що інфляційний тиск у США та Європі починає послаблюватися.

BOJ постає перед серйозною дилемою: висока вартість енергоносіїв підживлює потребу у підвищенні ставок для стримування інфляції, проте ці ж самі витрати тиснуть на економіку, яка залишається сильно залежною від імпорту нафти.

Основні висновки

• Розширення тиску: Інфляція в Токіо виходить за межі енергетичного сектору: індекс інфляційної тенденції (без урахування продуктів харчування та палива) зріс у червні до 1,9%.
• Енергетичний чинник: Зростання цін на сиру нафту через конфлікти на Близькому Сході підвищує вартість електроенергії та газу для споживачів.
• Невпевненість у політиці: Під час наступного засідання з питань монетарної політики Банк Японії має зважити ці зростаючі витрати проти ризику подальшого тиску на економіку, залежну від нафти.