ઊર્જાના ખર્ચને કારણે ભાવના દબાણમાં વધારો થતા ટોક્યોમાં કોર ફુગાવો વધ્યો

જાપાનની રાજધાનીમાં ફુગાવાના વલણોમાં ફેરફાર જોવા મળી રહ્યો છે કારણ કે વધતા ઊર્જા ખર્ચની અસર ઉપભોક્તા ચીજવસ્તુઓની વિશાળ શ્રેણી પર થવા લાગી છે. ભાવ સ્તરમાં આ વધારો ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવા અને આર્થિક વૃદ્ધિને ટેકો આપવા વચ્ચે બેંક ઓફ જાપાન (BOJ) દ્વારા કરવામાં આવતા સંતુલન માટે નવી જટિલતા ઉમેરે છે.

ટોક્યોમાં ફુગાવાના વલણો

નવા આર્થિક ડેટા દર્શાવે છે કે ટોક્યો કોર કન્ઝ્યુમર પ્રાઈસ ઈન્ડેક્સ (CPI)—જેમાં અસ્થિર તાજા ખાદ્ય પદાર્થોના ખર્ચનો સમાવેશ થતો નથી—જૂન મહિનામાં અગાઉના વર્ષની સરખામણીમાં 1.6% વધ્યો છે. આ આંકડો બજારના મધ્યસ્થ અનુમાન સાથે સુસંગત છે અને મે મહિનામાં નોંધાયેલા 1.3% ના વધારા કરતા વધુ છે.

જોકે હેડલાઇન કોર ફુગાવો સતત પાંચમા મહિને બેંક ઓફ જાપાનના સત્તાવાર 2% ના લક્ષ્યાંકથી સહેજ નીચે રહ્યો છે, પરંતુ એક વધુ મહત્વપૂર્ણ માપદંડ નોંધપાત્ર ફેરફાર દર્શાવે છે. તાજા ખાદ્ય પદાર્થો અને બળતણ બંનેને બાકાત રાખતો ઇન્ડેક્સ—જેનો ઉપયોગ BOJ દ્વારા મૂળભૂત ફુગાવાના વલણને માપવા માટે કરવામાં આવે છે—મે મહિનાના 1.6% થી વધીને જૂનમાં 1.9% થયો છે. આ સૂચવે છે કે ફુગાવાનો આ દબાણ હવે માત્ર ઊર્જા પૂરતું મર્યાદિત નથી પરંતુ ખોરાક જેવી બિન-ઊર્જા શ્રેણીઓમાં પણ ફેલાઈ રહ્યો છે.

ઊર્જા સંબંધ અને મધ્ય પૂર્વની ભૂ-રાજનીતિ

આ વધારા પાછળનું મુખ્ય કારણ મધ્ય પૂર્વમાં ભૂ-રાજકીય અસ્થિરતા જણાય છે. ડાઈવા ઇન્સ્ટિટ્યૂટ ઓફ રિસર્ચના અર્થશાસ્ત્રી કાનાકો નાકામુરાના જણાવ્યા અનુસાર, ફેબ્રુઆરીથી ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં થયેલો વધારો ધીમે ધીમે વીજળી અને ગેસના ખર્ચમાં વધારો કરી રહ્યો છે.

"પાસ-થ્રુ" (pass-through) અસર વધુ સ્પષ્ટ બની રહી છે. જોકે તાજેતરમાં અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચે થયેલા શાંતિ કરારથી વૈશ્વિક ફુગાવાના કેટલાક ડર ઓછા થયા છે, તેમ છતાં અગાઉના આંચકાઓની અસર હજુ પણ જોવા મળી રહી છે. આ પહેલા જથ્થાબંધ ફુગાવામાં થયેલા ઉછાળા દ્વારા સંકેત મળ્યો હતો, જે મે મહિનામાં 6.3% ના ત્રણ વર્ષના સર્વોચ્ચ સ્તરે પહોંચ્યો હતો, જે દર્શાવે છે કે કંપનીઓ સક્રિયપણે વધેલા ઇનપુટ ખર્ચનો બોજ ગ્રાહકો પર નાખી રહી છે.

બેંક ઓફ જાપાનની નીતિ માટે અસરો

આ ઘટનાક્રમ બેંક ઓફ જાપાન માટે એક નિર્ણાયક વળાંક પર આવ્યો છે. સેન્ટ્રલ બેંકે તાજેતરમાં તેની નીતિના સામાન્યીકરણના ભાગરૂપે વ્યાજ દરોને 31 વર્ષના સર્વોચ્ચ સ્તરે વધારીને એક ઐતિહાસિક પગલું ભર્યું છે. આવતા મહિને વૃદ્ધિ અને ભાવના અનુમાનની આગામી ત્રિમાસિક સમીક્ષા મહત્વપૂર્ણ રહેશે.

જોકે, BOJ ના આગામી પગલાં અંગે અર્થશાસ્ત્રીઓ વિભાજિત છે. ફુગાવાનું વ્યાપ વધતું હોવાથી વધુ કડક નીતિની જરૂરિયાત સૂચવે છે, પરંતુ કેટલાક વિશ્લેષકો માને છે કે સેન્ટ્રલ બેંક કદાચ વધુ પડતી પ્રતિક્રિયા આપી રહી છે. નોરિન્ચુકીન રિસર્ચ ઇન્સ્ટિટ્યૂટના મુખ્ય અર્થશાસ્ત્રી તાકેશી મિનામીએ શંકા વ્યક્ત કરી હતી કે કોર ફુગાવો BOJ દ્વારા અપેક્ષિત 3% ના સ્તર સુધી પહોંચશે નહીં, ખાસ કરીને જ્યારે યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ અને યુરોપમાં ફુગાવાના દબાણ ઘટવા લાગ્યા છે.

BOJ એક મોટી દુવિધાનો સામનો કરી રહી છે: ઊંચા ઊર્જા ખર્ચ ફુગાવાને કાબૂમાં લેવા માટે વ્યાજ દરો વધારવાની જરૂરિયાત ઊભી કરે છે, છતાં આ જ ખર્ચ તે અર્થતંત્ર પર દબાણ લાવે છે જે તેલની આયાત પર ભારે નિર્ભર છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• વધતું દબાણ: ટોક્યોમાં ફુગાવો હવે ઊર્જાથી આગળ વધી રહ્યો છે, જેમાં ટ્રેન્ડ ઇન્ફ્લેશન ઇન્ડેક્સ (ખોરાક અને બળતણ સિવાયનો) જૂનમાં વધીને 1.9% થયો છે.
• ઊર્જા આધારિત: મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષોને કારણે ક્રૂડ ઓઈલના વધતા ભાવ ગ્રાહકો માટે વીજળી અને ગેસના ખર્ચમાં વધારો કરી રહ્યા છે.
• નીતિગત અનિશ્ચિતતા: બેંક ઓફ જાપાનને હવે તેની આગામી નીતિગત બેઠક દરમિયાન તેલ પર નિર્ભર અર્થતંત્ર પર દબાણ લાવવાના જોખમ સામે આ વધતા ખર્ચને તોલવો પડશે.