ഊർജ്ജച്ചെലവ് വിലക്കയറ്റത്തിന് കാരണമാകുന്നതോടെ ടോക്കിയോയിലെ കോർ പണപ്പെരുപ്പം വർദ്ധിക്കുന്നു

വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ഊർജ്ജച്ചെലവ് ഉപഭോക്തൃ ഉൽപ്പന്നങ്ങളുടെ വിപുലമായ ശ്രേണിയെ ബാധിച്ചു തുടങ്ങുന്നതോടെ ജപ്പാൻ്റെ തലസ്ഥാനത്ത് പണപ്പെരുപ്പ പ്രവണതകളിൽ മാറ്റം സംഭവിക്കുന്നു. വിലനിലവാരത്തിലെ ഈ വർദ്ധനവ്, പണപ്പെരുപ്പം നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനും സാമ്പത്തിക വളർച്ചയെ പിന്തുണയ്ക്കുന്നതിനുമിടയിൽ ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ (BOJ) നടത്തുന്ന സൂക്ഷ്മമായ സന്തുലിതാവസ്ഥയ്ക്ക് പുതിയ സങ്കീർണ്ണതകൾ കൂട്ടിച്ചേർക്കുന്നു.

ടോക്കിയോയിലെ പണപ്പെരുപ്പ പ്രവണതകൾ

പുതിയ സാമ്പത്തിക വിവരങ്ങൾ പ്രകാരം, biếnशील ആയ പച്ചക്കറി/ഭക്ഷണ സാധനങ്ങളുടെ വില ഒഴിവാക്കിയുള്ള ടോക്കിയോ കോർ കൺസ്യൂമർ പ്രൈസ് ഇൻഡക്സ് (CPI), മുൻവർഷത്തെ അപേക്ഷിച്ച് ജൂണിൽ 1.6% വർദ്ധിച്ചു. ഈ കണക്ക് വിപണിയിലെ ശരാശരി പ്രവചനങ്ങളുമായി യോജിച്ചുപോകുന്നു, കൂടാതെ മെയ് മാസത്തിൽ രേഖപ്പെടുത്തിയ 1.3% വർദ്ധനവിനേക്കാൾ ഉയർന്ന നിരക്കാണിത്.

പ്രധാന കോർ പണപ്പെരുപ്പം ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ്റെ ഔദ്യോഗിക 2% ലക്ഷ്യത്തേക്കാൾ അഞ്ച് മാസമായി നേരിയ തോതിൽ താഴെയാണെങ്കിലും, കൂടുതൽ നിർണ്ണായകമായ ഒരു സൂചിക വലിയ മാറ്റം കാണിക്കുന്നു. പച്ചക്കറികളും ഇന്ധനവും ഒഴിവാക്കിയുള്ള ഇൻഡക്സ്—അടിസ്ഥാന പണപ്പെരുപ്പ പ്രവണതകൾ അളക്കാൻ BOJ ഉപയോഗിക്കുന്ന പ്രധാന സൂചിക—മെയ് മാസത്തിലെ 1.6 ശതമാനത്തിൽ നിന്ന് ജൂണിൽ 1.9 ശതമാനമായി ഉയർന്നു. പണപ്പെരുപ്പത്തിന്റെ ആഘാതം ഇനി ഊർജ്ജ മേഖലയിൽ മാത്രം ഒതുങ്ങുന്നില്ലെന്നും ഭക്ഷണം പോലുള്ള ഇതര വിഭാഗങ്ങളിലേക്കും പടർന്നു തുടങ്ങുന്നുവെന്നും ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

ഊർജ്ജ ബന്ധവും മിഡിൽ ഈസ്റ്റ് ഭൗമരാഷ്ട്രീയവും

മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അസ്ഥിരതയാണ് ഈ വർദ്ധനവിന് പ്രധാന കാരണം എന്ന് കാണപ്പെടുന്നു. ഡൈവ ഇൻസ്റ്റിറ്റ്യൂട്ട് ഓഫ് റിസർച്ചിലെ സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധയായ കാനകോ നകാമുറയുടെ അഭിപ്രായത്തിൽ, ഫെബ്രുവരി മുതൽ ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലയിലുണ്ടായ വർദ്ധനവ് ക്രമേണ വൈദ്യുതിയുടെയും ഗ്യാസിൻ്റെയും ചെലവുകളെ ബാധിക്കുന്നുണ്ട്.

"പാസ്-ത്രൂ" (pass-through) പ്രഭാവം കൂടുതൽ വ്യക്തമായിക്കൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്. അമേരിക്കയും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള സമാധാന കരാർ ആഗോള പണപ്പെരുപ്പ ഭീതിയിൽ കുറച്ചുമാത്രം കുറവുണ്ടാക്കിയെങ്കിലും, മുൻപത്തെ ആഘാതങ്ങളുടെ പ്രത്യാഘാതങ്ങൾ ഇപ്പോഴും അനുഭവപ്പെടുന്നുണ്ട്. മെയ് മാസത്തിൽ 6.3% എന്ന മൂന്ന് വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കിൽ ഹോൾസെയിൽ പണപ്പെരുപ്പം ഉയർന്നത് ഇതിന് മുന്നോടിയായി നൽകിയ സൂചനയായിരുന്നു. കമ്പനികൾ ഉയർന്ന ഉൽപ്പാദനച്ചെലവ് ഉപഭോക്താക്കളിലേക്ക് നേരിട്ട് കൈമാറുന്നു എന്നാണ് ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നത്.

ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ്റെ നയങ്ങൾക്കുള്ള പ്രത്യാഘാതങ്ങൾ

ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാനെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം ഈ സംഭവവികാസങ്ങൾ വളരെ നിർണ്ണായകമായ ഒരു ഘട്ടത്തിലാണ് സംഭവിക്കുന്നത്. നയപരമായ സാധാരണവൽക്കരണത്തിന്റെ (policy normalization) ഭാഗമായി പലിശ നിരക്ക് 31 വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിലേക്ക് ഉയർത്തിക്കൊണ്ട് സെൻട്രൽ ബാങ്ക് അടുത്തിടെ ഒരു സുപ്രധാന നീക്കം നടത്തിയിരുന്നു. അടുത്ത മാസം നടക്കാനിരിക്കുന്ന വളർച്ചയുടെയും വില പ്രവചനങ്ങളുടെയും പാദവാർഷിക അവലോകനം നിർണ്ണായകമായിരിക്കും.

എന്നിരുന്നാലും, BOJ-യുടെ അടുത്ത നീക്കങ്ങളെക്കുറിച്ച് സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധർക്കിടയിൽ ഭിന്നാഭിപ്രായമുണ്ട്. പണപ്പെരുപ്പം വ്യാപിക്കുന്നത് കൂടുതൽ നിയന്ത്രണങ്ങൾ ആവശ്യമാണെന്ന് സൂചിപ്പിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, സെൻട്രൽ ബാങ്ക് അമിതമായി പ്രതികരിക്കുകയാണെന്ന് ചില വിശകലന വിദഗ്ധർ വിശ്വസിക്കുന്നു. അമേരിക്കയിലും യൂറോപ്പിലും പണപ്പെരുപ്പ സമ്മർദ്ദം കുറയാൻ തുടങ്ങുന്ന സാഹചര്യത്തിൽ, BOJ പ്രതീക്ഷിക്കുന്ന 3% എന്ന നിലയിലേക്ക് കോർ പണപ്പെരുപ്പം എത്തിയേക്കുമോ എന്ന കാര്യത്തിൽ നോറിൻചുക്കിൻ റിസർച്ച് ഇൻസ്റ്റിറ്റ്യൂട്ടിലെ ചീഫ് ഇക്കണോമിസ്റ്റ് ടകെഷി മിനാമി സംശയം പ്രകടിപ്പിച്ചു.

BOJ ഒരു വലിയ പ്രതിസന്ധി നേരിടുന്നു: പണപ്പെരുപ്പം നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനായി പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കേണ്ട സാഹചര്യം ഉയർന്ന ഊർജ്ജച്ചെലവ് ഉണ്ടാക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, അതേസമയം തന്നെ എണ്ണ ഇറക്കുമതിയെ വളരെയധികം ആശ്രയിക്കുന്ന സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെ ഈ ചെലവുകൾ സമ്മർദ്ദത്തിലാക്കുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• വ്യാപിക്കുന്ന സമ്മർദ്ദം: ടോക്കിയോയിലെ പണപ്പെരുപ്പം ഊർജ്ജ മേഖലയ്ക്ക് അപ്പുറത്തേക്ക് നീങ്ങുന്നു; ഭക്ഷണവും ഇന്ധനവും ഒഴിവാക്കിയുള്ള ട്രെൻഡ് ഇൻഫ്ലേഷൻ ഇൻഡക്സ് ജൂണിൽ 1.9% ആയി ഉയർന്നു.
• ഊർജ്ജം മൂലമുള്ള വർദ്ധനവ്: മിഡിൽ ഈസ്റ്റ് സംഘർഷങ്ങൾ മൂലമുണ്ടാകുന്ന ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില വർദ്ധനവ് ഉപഭോക്താക്കളുടെ വൈദ്യുതി, ഗ്യാസ് ചെലവുകൾ വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു.
• നയപരമായ അനിശ്ചിതത്വം: അടുത്ത നയരൂപീകരണ യോഗത്തിൽ, എണ്ണയെ ആശ്രയിച്ചു കഴിയുന്ന സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെ പ്രതികൂലമായി ബാധിക്കാനുള്ള സാധ്യതയും വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ഈ ചെലവുകളും തമ്മിൽ തുലനം ചെയ്യേണ്ടത് ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ്റെ കടമയാണ്.