L'inflazione core di Tokyo sale mentre i costi energetici ampliano le pressioni sui prezzi

La capitale del Giappone sta assistendo a un cambiamento nelle tendenze inflazionistiche, poiché l'aumento dei costi energetici inizia a colpire una gamma più ampia di beni di consumo. Questa accelerazione dei livelli dei prezzi aggiunge una nuova complessità al delicato equilibrio della Bank of Japan (BOJ) tra la gestione dell'inflazione e il sostegno alla crescita economica.

Tendenze inflazionistiche a Tokyo

Nuovi dati economici rivelano che l'indice dei prezzi al consumo (CPI) core di Tokyo — che esclude i costi volatili dei prodotti alimentari freschi — è cresciuto dell'1,6% a giugno rispetto all'anno precedente. Questa cifra coincide con le previsioni mediane del mercato e segna un'accelerazione rispetto al guadagno dell'1,3% registrato a maggio.

Sebbene l'inflazione core principale rimanga leggermente al di sotto del target ufficiale del 2% della Bank of Japan per il quinto mese consecutivo, un indicatore più critico mostra movimenti significativi. L'indice che esclude sia i prodotti alimentari freschi che il carburante — un indicatore chiave utilizzato dalla BOJ per misurare l'inflazione sottostante — è salito all'1,9% a giugno, rispetto all'1,6% di maggio. Ciò suggerisce che l'impulso inflazionistico non è più limitato alla sola energia, ma sta iniziando a estendersi a categorie non energetiche come il cibo.

Il legame con l'energia e la geopolitica in Medio Oriente

Il principale motore di questo rialzo sembra essere la volatilità geopolitica in Medio Oriente. Secondo Kanako Nakamura, economista presso il Daiwa Institute of Research, l'aumento dei prezzi del petrolio greggio da febbraio sta gradualmente influenzando i costi di elettricità e gas.

L'effetto di "trasmissione" (pass-through) sta diventando sempre più evidente. Sebbene un accordo di pace tra gli Stati Uniti e l'Iran abbia recentemente attenuato alcuni timori inflazionistici globali, i danni degli shock precedenti si fanno ancora sentire. Ciò è stato precedentemente segnalato da un picco dell'inflazione all'ingrosso, che ha raggiunto il massimo di tre anni con il 6,3% a maggio, indicando che le aziende stanno attivamente trasferendo i maggiori costi di produzione sui consumatori.

Implicazioni per la politica della Bank of Japan

Questi sviluppi arrivano in un momento critico per la Bank of Japan. La banca centrale ha recentemente compiuto un passo storico aumentando i tassi di interesse al massimo di 31 anni nell'ambito della sua normalizzazione della politica monetaria. La prossima revisione trimestrale delle previsioni di crescita e dei prezzi il mese prossimo sarà fondamentale.

Tuttavia, gli economisti sono divisi sui prossimi passi della BOJ. Mentre l'espansione dell'inflazione suggerisce la necessità di un ulteriore inasprimento, alcuni analisti ritengono che la banca centrale potrebbe stare reagendo in modo eccessivo. Takeshi Minami, economista capo presso il Norinchukin Research Institute, ha espresso dubbi sul fatto che l'inflazione core raggiungerà il livello del 3% previsto dalla BOJ, specialmente mentre le pressioni inflazionistiche iniziano ad allentarsi negli Stati Uniti e in Europa.

La BOJ affronta un dilemma significativo: l'aumento dei costi energetici alimenta la necessità di rialzi dei tassi per frenare l'inflazione, ma questi stessi costi mettono sotto pressione un'economia che rimane fortemente dipendente dalle importazioni di petrolio.

Punti chiave

• Pressione in espansione: L'inflazione a Tokyo sta andando oltre l'energia, con l'indice dell'inflazione sottostante (escludendo cibo e carburante) salito all'1,9% a giugno.
• Trainata dall'energia: L'aumento dei prezzi del petrolio greggio derivante dai conflitti in Medio Oriente sta facendo salire i costi di elettricità e gas per i consumatori.
• Incertezza sulla politica monetaria: La Bank of Japan deve ora bilanciare questi costi crescenti con il rischio di soffocare un'economia dipendente dal petrolio durante la sua prossima riunione di politica monetaria.