L'inflazione core di Tokyo sale mentre le pressioni sui prezzi dell'energia si ampliano
La capitale del Giappone sta registrando un sensibile aumento dell'inflazione, trainato dal rialzo dei costi energetici legato alle tensioni geopolitiche in Medio Oriente. Questa accelerazione fornisce dati critici per la Bank of Japan (BOJ) mentre valuta la sua prossima mossa in merito all'innalzamento dei tassi di interesse.
Tendenze dell'inflazione core di Tokyo e previsioni di mercato
Nuovi dati economici rivelano che l'indice dei prezzi al consumo (CPI) core di Tokyo — che esclude i costi volatili dei prodotti alimentari freschi — è salito dell'1,6% a giugno rispetto all'anno precedente. Questa cifra coincide con le previsioni mediane del mercato e rappresenta un'accelerazione rispetto al guadagno dell'1,3% registrato a maggio.
Sebbene l'inflazione core rimanga al di sotto dell'obiettivo ufficiale del 2% della Bank of Japan per il quinto mese consecutivo, il trend sottostante sta guadagnando slancio. Un indice più granulare, che esclude sia i prodotti alimentari freschi che il carburante per fornire una visione più chiara dell'inflazione di tendenza, è salito all'1,9% a giugno, rispetto all'1,6% di maggio. Questa metrica specifica è monitorata attentamente dai decisori politici poiché indica se gli aumenti dei prezzi si stiano radicando nell'economia più ampia.
Il catalizzatore energetico e l'ampliamento delle pressioni sui prezzi
Il principale motore di questa tendenza inflazionistica è l'instabilità geopolitica in Medio Oriente. Kanako Nakamura, economista presso il Daiwa Institute of Research, ha osservato che l'impatto della situazione in Medio Oriente si sta diffondendo principalmente attraverso l'energia. Nello specifico, il rialzo dei prezzi del petrolio greggio osservato da febbraio ha iniziato gradualmente a influire sui costi di elettricità e gas.
Fondamentalmente, queste pressioni sui prezzi non sono più limitate al settore energetico. L'aumento dell'inflazione di tendenza suggerisce che i costi stanno iniziando a riversarsi su articoli non energetici, come il cibo. Questo effetto di "trasmissione" (pass-through) era già visibile a maggio, quando l'inflazione all'ingrosso è balzata al massimo di tre anni con il 6,3%, segnalando che le aziende stavano attivamente trasferendo i maggiori costi di produzione sui consumatori.
Implicazioni per il percorso della politica della Bank of Japan
La Bank of Japan si trova in una posizione complessa. La banca centrale ha recentemente alzato i tassi di interesse al massimo degli ultimi 31 anni in un passo storico verso la normalizzazione della politica monetaria, segnalando la disponibilità ad un ulteriore inasprimento per frenare l'inflazione indotta dall'energia. Tuttavia, la BOJ deve bilanciare la necessità di controllare i prezzi con il rischio di soffocare un'economia che dipende fortemente dalle importazioni di petrolio.
Attualmente è in corso un dibattito tra gli economisti riguardo alla posizione della BOJ. Mentre alcuni vedono l'allargamento dell'inflazione come un segnale per alzare i tassi, altri, come Takeshi Minami del Norinchukin Research Institute, suggeriscono che la BOJ potrebbe essere eccessivamente cauta. Minami ha espresso dubbi sul fatto che le pressioni guidate dall'energia spingeranno l'inflazione core al livello del 3% previsto dalla BOJ, specialmente mentre le preoccupazioni inflazionistiche iniziano ad attenuarsi negli Stati Uniti e in Europa.
La prossima revisione trimestrale delle previsioni di crescita e dei prezzi, in occasione della riunione di politica monetaria del mese prossimo, sarà un momento decisivo per la traiettoria monetaria del Giappone.
Punti chiave
- Accelerazione dell'inflazione: L'inflazione core di Tokyo è salita all'1,6% a giugno, rispetto all'1,3% di maggio, trainata dal rialzo dei costi energetici e alimentari.
- Effetti di trascinamento energetici: I conflitti in Medio Oriente hanno spinto al rialzo i prezzi del petrolio greggio, causando un effetto di "trasmissione" dall'energia all'elettricità, al gas e ai beni non energetici.
- Incertezza della politica monetaria: La Bank of Japan si trova di fronte a un delicato gioco di equilibrio tra la normalizzazione dei tassi di interesse e la protezione di un'economia dipendente dal petrolio dai costi energetici elevati.