ऊर्जेच्या वाढत्या किमतींमुळे टोकियोमधील मूळ महागाईत वाढ

मध्यपूर्वेतील भू-राजकीय तणावामुळे ऊर्जेच्या वाढत्या खर्चाने जपानची राजधानी महागाईत लक्षणीय वाढ अनुभवत आहे. व्याजदर वाढवण्याबाबतचा आपला पुढील निर्णय घेताना बँक ऑफ जपानसाठी (BOJ) हा वेगवान वाढणारा दर अत्यंत महत्त्वाचा डेटा प्रदान करतो.

टोकियोमधील मूळ महागाईचे कल आणि बाजार अंदाज

नवीन आर्थिक आकडेवारीनुसार, टोकियोचा मूळ ग्राहक किंमत निर्देशांक (CPI)—ज्यामध्ये अस्थिर ताज्या खाद्यपदार्थांच्या खर्चाचा समावेश नाही—जूनमध्ये मागील वर्षाच्या तुलनेत १.६% ने वाढला आहे. हा आकडा बाजार अंदाजांशी सुसंगत असून, मे महिन्यात नोंदवलेल्या १.३% वाढीच्या तुलनेत ही वाढ अधिक वेगाने झाली आहे.

जरी मूळ महागाई सलग पाचव्या महिन्यासाठी बँक ऑफ जपानच्या अधिकृत २% लक्ष्यापेक्षा कमी असली, तरी मूळ कल (underlying trend) वेगाने वाढत आहे. अधिक सूक्ष्म निर्देशांक, जो कल महागाईचा स्पष्ट दृष्टिकोन देण्यासाठी ताज्या खाद्यपदार्थांचा आणि इंधनाचा दोन्हीचा समावेश वगळतो, तो मे महिन्यातील १.६% वरून जूनमध्ये १.९% पर्यंत वाढला आहे. धोरणकर्ते या विशिष्ट मापदंडावर बारकाईने लक्ष ठेवून आहेत, कारण त्यावरून किमतीतील वाढ व्यापक अर्थव्यवस्थेत रुजत आहे की नाही, हे समजते.

ऊर्जेचा घटक आणि विस्तारत जाणारे किमतीचे दबाव

या महागाईच्या कलमागील मुख्य कारण म्हणजे मध्यपूर्वेतील भू-राजकीय अस्थिरता. दाईवा इन्स्टिट्यूट ऑफ रिसर्चच्या अर्थशास्त्रज्ञ कनाको नाकामूरा यांनी नमूद केले की, मध्यपूर्वेतील परिस्थितीचा परिणाम प्रामुख्याने ऊर्जेद्वारे पसरत आहे. विशेषतः, फेब्रुवारीपासून कच्च्या तेलाच्या किमतीत झालेली वाढ हळूहळू वीज आणि गॅसच्या खर्चावर परिणाम करू लागली आहे.

महत्त्वाचे म्हणजे, हे किमतीचे दबाव आता केवळ ऊर्जा क्षेत्रापुरते मर्यादित राहिलेले नाहीत. महागाईच्या कलनातील वाढ सूचित करते की, खर्च आता अन्नपदार्थांसारख्या बिगर-ऊर्जा वस्तूंमध्येही पसरू लागला आहे. हा "pass-through" परिणाम मे महिन्यात आधीच दिसून आला होता, जेव्हा घाऊक महागाई ६.३% च्या तीन वर्षांच्या उच्चांकावर पोहोचली होती, ज्याचा अर्थ असा होता की कंपन्या उत्पादन खर्चातील वाढ ग्राहकांवर सक्रियपणे लादत आहेत.

बँक ऑफ जपानच्या धोरणात्मक मार्गावर होणारे परिणाम

बँक ऑफ जपान सध्या एका जटिल परिस्थितीत आहे. धोरणात्मक सामान्यीकरणाच्या (policy normalization) दिशेने एक ऐतिहासिक पाऊल उचलत मध्यवर्ती बँकेने नुकतेच व्याजदर ३१ वर्षांच्या उच्चांकावर नेले आहेत, जे ऊर्जेमुळे निर्माण झालेली महागाई नियंत्रित करण्यासाठी अधिक कडक पावले उचलण्याची तयारी दर्शवते. तथापि, किमतींवर नियंत्रण ठेवण्याची गरज आणि तेल आयातीवर मोठ्या प्रमाणावर अवलंबून असलेल्या अर्थव्यवस्थेवर ताण येण्याचा धोका, या दोन्ही गोष्टींमध्ये BOJ ला संतुलन साधावे लागेल.

BOJ च्या भूमिकेबाबत सध्या अर्थशास्त्रज्ञांमध्ये वाद सुरू आहे. काही जण विस्तारत जाणारी महागाई ही व्याजदर वाढवण्याचे संकेत मानतात, तर नोरिनचुकिन रिसर्च इन्स्टिट्यूटचे ताकेशी मिनामी यांच्यासारखे इतर तज्ज्ञ असे सुचवतात की BOJ कदाचित गरजेपेक्षा जास्त सावध असू शकते. विशेषतः अमेरिका आणि युरोपमध्ये महागाईची चिंता कमी होऊ लागल्यामुळे, ऊर्जेमुळे निर्माण झालेले दबाव मूळ महागाईला BOJ ला अपेक्षित असलेल्या ३% पातळीपर्यंत नेतील, याबद्दल मिनामी यांनी शंका व्यक्त केली आहे.

पुढील महिन्याच्या धोरण बैठकीत होणारी वाढ आणि किंमत अंदाजांची त्रैमासिक पुनरावलोकन प्रक्रिया जपानच्या मौद्रिक मार्गासाठी निर्णायक क्षण ठरेल.

मुख्य निष्कर्ष

• महागाईचा वेग: वाढत्या ऊर्जा आणि अन्न खर्चाच्या प्रभावामुळे टोकियोचा मूळ CPI मे महिन्यातील १.३% वरून जूनमध्ये १.६% पर्यंत वाढला आहे.
• ऊर्जेमुळे होणारा परिणाम: मध्यपूर्वेतील संघर्षांमुळे कच्च्या तेलाच्या किमती वाढल्या आहेत, ज्यामुळे ऊर्जा क्षेत्राकडून वीज, गॅस आणि बिगर-ऊर्जा वस्तूंमध्ये "pass-through" परिणाम दिसून येत आहे.
• मौद्रिक धोरणातील अनिश्चितता: बँक ऑफ जपानला व्याजदर सामान्य करणे आणि तेल-अवलंबित अर्थव्यवस्थेला उच्च ऊर्जा खर्चापासून वाचवणे, या दोन्ही गोष्टींमध्ये अत्यंत नाजूक संतुलन साधावे लागत आहे.