ऊर्जेमुळे वाढणाऱ्या किंमतींच्या दबावामुळे टोकियोमधील मूळ महागाईत वाढ

जपानची राजधानी महागाईत लक्षणीय वाढ अनुभवत आहे, कारण वाढत्या ऊर्जेच्या खर्चाचा परिणाम आता व्यापक ग्राहक वस्तूंवर होऊ लागला आहे. जागतिक भू-राजकीय अस्थिरता आणि व्याजदराचे सामान्यीकरण (interest rate normalization) यांच्यात संतुलन राखताना, ही गती बँक ऑफ जपानसाठी (BOJ) एक जटिल आव्हान निर्माण करत आहे.

टोकियोमध्ये वाढती मूळ महागाई (Core Inflation)

अलीकडील आकडेवारीनुसार, टोकियोचा मूळ ग्राहक किंमत निर्देशांक (CPI) — ज्यामध्ये अस्थिर ताज्या खाद्यपदार्थांच्या खर्चाचा समावेश नाही — जूनमध्ये मागील वर्षाच्या तुलनेत १.६% ने वाढला आहे. हा आकडा बाजारपेठेतील मध्यम अंदाजांशी जुळतो आणि मे महिन्यात नोंदवलेल्या १.३% वाढीच्या तुलनेत ही गती अधिक आहे. जरी हा दर सलग पाचव्या महिन्यासाठी बँक ऑफ जपानच्या अधिकृत २% लक्ष्यापेक्षा कमी असला, तरी धोरणकर्त्यांसाठी ही वाढती दिशा लक्षणीय आहे.

अधिक महत्त्वाचे म्हणजे, ताजा खाद्यपदार्थ आणि इंधन या दोन्ही गोष्टी वगळणारा निर्देशांक — जो मूळ महागाईच्या कल मोजण्यासाठी BOJ कडून बारकाईने पाहिला जाणारा एक महत्त्वाचा निकष आहे — मे महिन्यातील १.६% वरून जूनमध्ये १.९% पर्यंत वाढला आहे. यावरून असे सूचित होते की महागाई आता केवळ अस्थिर क्षेत्रांपुरती मर्यादित राहिलेली नाही, तर ती संपूर्ण अर्थव्यवस्थेत वेगाने पसरत आहे.

ऊर्जेचा संबंध आणि मध्यपूर्वेतील भू-राजकारण

या महागाईतील बदलामागील मुख्य कारण म्हणजे मध्यपूर्वेतील वाढता तणाव. दाईवा इन्स्टिट्यूट ऑफ रिसर्चच्या अर्थशास्त्रज्ञ कनाको नाकामूरा यांनी नमूद केले की, या संघर्षाचा परिणाम ऊर्जेच्या माध्यमातून पसरत आहे. विशेषतः, फेब्रुवारीपासून क्रूड ऑईलच्या (कच्च्या तेलाच्या) किमतीत झालेली वाढ हळूहळू वीज आणि गॅसच्या खर्चात परावर्तित होऊ लागली आहे.

हा दबाव घाऊक (wholesale) स्तरावर आधीच दिसून येत आहे. मे महिन्यात घाऊक महागाई ६.३% च्या तीन वर्षांच्या उच्चांकावर पोहोचली आहे, ज्याचा अर्थ असा की कंपन्यांनी ऊर्जेचा वाढलेला खर्च आधीच व्यापक पुरवठा साखळीवर (supply chain) लादण्यास सुरुवात केली आहे. हा "pass-through" परिणाम मध्यवर्ती बँकांना सर्वाधिक भीतीदायक वाटतो, कारण यामुळे तात्पुरते पुरवठा संकट कायमस्वरूपी महागाईत बदलू शकते.

बँक ऑफ जपानच्या धोरणावरील परिणाम

बँक ऑफ जपान सध्या एका नाजूक परिस्थितीत आहे. धोरण सामान्यीकरणाच्या दिशेने एक ऐतिहासिक पाऊल उचलत नुकतेच व्याजदर ३१ वर्षांच्या उच्चांकावर नेल्यानंतर, आता मध्यवर्ती बँकेला पुढील कडक पावले किती आक्रमकपणे उचलली पाहिजेत याचा निर्णय घ्यावा लागेल. मध्यपूर्वेतील संघर्ष हा दुधारी तलवारीसारखा आहे: वाढत्या ऊर्जेच्या खर्चामुळे महागाई वाढते, परंतु त्याच वेळी तेल आयातीवर मोठ्या प्रमाणावर अवलंबून असलेल्या जपानी अर्थव्यवस्थेवरही याचा ताण येतो.

तथापि, सर्व तज्ज्ञ या जोखमीच्या तीव्रतेबाबत सहमत नाहीत. नोरिनचुकिन रिसर्च इन्स्टिट्यूटचे मुख्य अर्थशास्त्रज्ञ ताकेशी मिनामी यांनी सुचवले की, BOJ कदाचित गरजेपेक्षा जास्त सावध असू शकते. ऊर्जेमुळे निर्माण होणारा दबाव मूळ महागाईला BOJ ला अपेक्षित असलेल्या ३% पातळीपर्यंत नेईल, याबद्दल त्यांनी शंका व्यक्त केली; विशेषतः जेव्हा अमेरिका आणि युरोपमध्ये महागाईची चिंता कमी होताना दिसत आहे.

जसे BOJ आपल्या पुढील धोरण बैठकीसाठी आणि वाढ व किंमत अंदाजांच्या त्रैमासिक पुनरावलोकनासाठी तयारी करत आहे, तसे टोकियोमधील महागाईचा डेटा पुढील व्याजदर वाढ जवळ आहे की नाही हे ठरवण्यासाठी एक महत्त्वाचा घटक ठरेल.

मुख्य निष्कर्ष

• महागाईचा वेग: टोकियोचा मूळ CPI जूनमध्ये १.६% पर्यंत वाढला, तर अन्न आणि इंधन वगळणारा 'ट्रेंड इन्फ्लेशन इंडेक्स' १.९% पर्यंत पोहोचला.
• ऊर्जेचा घटक: मध्यपूर्वेतील तणावामुळे क्रूड ऑईलच्या किमती वाढल्या असून त्याचा परिणाम वीज आणि गॅसच्या खर्चावर होत आहे, ज्यामुळे मे महिन्यात घाऊक महागाई ६.३% च्या तीन वर्षांच्या उच्चांकावर पोहोचली आहे.
• धोरणात्मक पेच: बँक ऑफ जपानला ऊर्जेमुळे वाढणारी महागाई नियंत्रित करण्याची गरज आणि तेल आयातीवर अवलंबून असलेल्या देशावर उच्च व्याजदर व ऊर्जेच्या खर्चामुळे येणारा आर्थिक ताण, या दोन्ही गोष्टींचा विचार करावा लागेल.