ഊർജ്ജവില വർദ്ധനവ് മൂലമുള്ള വിലക്കയറ്റം വ്യാപിക്കുന്നതോടെ ടോക്കിയോയിലെ കോർ പണപ്പെരുപ്പം ഉയരുന്നു

വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ഊർജ്ജച്ചെലവ് ഉപഭോക്തൃ ഉൽപ്പന്നങ്ങളിലേക്ക് വ്യാപിച്ചു തുടങ്ങുന്നതോടെ ജപ്പാന്റെ തലസ്ഥാനമായ ടോക്കിയോയിൽ പണപ്പെരുപ്പത്തിൽ വലിയ വർദ്ധനവ് കാണുന്നുണ്ട്. ആഗോള ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അസ്ഥിരതയ്ക്കിടയിൽ പലിശ നിരക്ക് സാധാരണ നിലയിലാക്കുന്നതിനും (interest rate normalization) മറ്റ് വെല്ലുവിളികൾക്കും ഇടയിൽ ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ (BOJ) നേരിടുന്ന സങ്കീർണ്ണമായ ഒരു സാഹചര്യമാണ് ഈ വേഗത വർദ്ധനവ് സൃഷ്ടിക്കുന്നത്.

ടോക്കിയോയിലെ വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന കോർ പണപ്പെരുപ്പം

പുതിയ കണക്കുകൾ പ്രകാരം, മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന ഫ്രഷ് ഫുഡ് ചെലവുകൾ ഒഴിവാക്കിയുള്ള ടോക്കിയോയിലെ കോർ കൺസ്യൂമർ പ്രൈസ് ഇൻഡക്സ് (CPI), കഴിഞ്ഞ വർഷത്തെ അപേക്ഷിച്ച് ജൂണിൽ 1.6% വർദ്ധിച്ചു. ഇത് വിപണിയിലെ ശരാശരി പ്രവചനങ്ങളുമായി യോജിച്ചുപോകുന്നു, കൂടാതെ മെയ് മാസത്തിലെ 1.3% വർദ്ധനവിനേക്കാൾ ഉയർന്ന നിരക്കാണിത്. ബാങ്ക് ഓഫ് ജാപ്പന്റെ ഔദ്യോഗികമായ 2% ലക്ഷ്യത്തേക്കാൾ അഞ്ച് മാസമായി നിരക്ക് താഴെയാണെങ്കിലും, ഈ upward trajectory (മുകളിലേക്കുള്ള ഗതി) നയരൂപകർത്താക്കൾ ശ്രദ്ധിക്കേണ്ട ഒന്നാണ്.

ഇതിലും പ്രധാനമായി, ഫ്രഷ് ഫുഡും ഇന്ധനവും ഒഴിവാക്കിയുള്ള ഇൻഡക്സ്—അടിസ്ഥാന പണപ്പെരുപ്പത്തിന്റെ (underlying trend inflation) മികച്ച അളവുകോലായി ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കുന്ന ഒന്നാണിത്—മെയ് മാസത്തിലെ 1.6%-ൽ നിന്ന് ജൂണിൽ 1.9% ആയി ഉയർന്നു. പണപ്പെരുപ്പം ഇനി മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന ചില മേഖലകളിൽ മാത്രം ഒതുങ്ങുന്നില്ലെന്നും സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയിലുടനീളം വേഗത കൈവരിക്കുന്നുവെന്നും ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

ഊർജ്ജ ബന്ധവും മിഡിൽ ഈസ്റ്റ് ഭൗമരാഷ്ട്രീയവും

പണപ്പെരുപ്പത്തിലെ ഈ മാറ്റത്തിന് പിന്നിലെ പ്രധാന കാരണം മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന സംഘർഷാവസ്ഥയാണ്. സംഘർഷത്തിന്റെ ആഘാതം ഊർജ്ജ ചാനലുകളിലൂടെ വ്യാപിക്കുന്നുണ്ടെന്ന് ഡൈവ ഇൻസ്റ്റിറ്റ്യൂട്ട് ഓഫ് റിസർച്ചിലെ സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധയായ കനക്കോ നകാമുറ നിരീക്ഷിച്ചു. പ്രത്യേകിച്ച്, ഫെബ്രുവരി മുതൽ ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലയിൽ കണ്ടുവരുന്ന വർദ്ധനവ് ക്രമേണ വൈദ്യുതിയുടെയും ഗ്യാസിന്റെയും ചെലവുകളിലേക്ക് പകരത്ത dimulai ചെയ്തിട്ടുണ്ട്.

മൊത്തവ്യാപാര തലത്തിൽ ഈ സമ്മർദ്ദം ഇതിനകം പ്രകടമാണ്. മെയ് മാസത്തിൽ മൊത്തവ്യാപാര പണപ്പെരുപ്പം 6.3% ആയി ഉയർന്നു, ഇത് കഴിഞ്ഞ മൂന്ന് വർഷത്തിനിടയിലെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കാണ്. ഉയർന്ന ഊർജ്ജച്ചെലവ് കമ്പനികൾ സപ്ലൈ ചെയിനിലേക്ക് കൈമാറാൻ തുടങ്ങിക്കഴിഞ്ഞു എന്നതിന്റെ സൂചനയാണിത്. ഈ "pass-through" പ്രഭാവമാണ് സെൻട്രൽ ബാങ്കർമാരെ ഏറ്റവും കൂടുതൽ ഭയപ്പെടുത്തുന്നത്, കാരണം ഇത് താൽക്കാലികമായ വിതരണ തടസ്സങ്ങളെ (supply shocks) നിലനിൽക്കുന്ന പണപ്പെരുപ്പമാക്കി മാറ്റിയേക്കാം.

ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ നയങ്ങളിൽ ഉണ്ടാകുന്ന പ്രത്യാഘാതങ്ങൾ

ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ ഇപ്പോൾ വളരെ സങ്കീർണ്ണമായ ഒരു സാഹചര്യത്തിലാണ്. നയങ്ങൾ സാധാരണ നിലയിലാക്കുന്നതിന്റെ ഭാഗമായി പലിശ നിരക്ക് 31 വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിലയിലേക്ക് അടുത്തിടെ ഉയർത്തിയ ബാങ്ക്, ഇനി എത്രത്തോളം കർശനമായ നടപടികൾ സ്വീകരിക്കണമെന്ന് തീരുമാനിക്കേണ്ടതുണ്ട്. മിഡിൽ ഈസ്റ്റ് സംഘർഷം ഒരു ഇരുതല മൂർച്ചയുള്ള വാൾ പോലെയാണ്: ഉയർന്ന ഊർജ്ജച്ചെലവ് പണപ്പെരുപ്പത്തിന് കാരണമാകുന്നു, അതേസമയം എണ്ണ ഇറക്കുമതിയെ വളരെയധികം ആശ്രയിക്കുന്ന ജാപ്പനീസ് സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയെ ഇത് സമ്മർദ്ദത്തിലാക്കുന്നു.

എന്നിരുന്നാലും, ഈ അപകടസാധ്യതയുടെ തീവ്രതയിൽ എല്ലാ വിദഗ്ധരും യോജിക്കുന്നില്ല. ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ അമിതമായി ജാഗ്രത കാണിക്കുന്നുണ്ടെന്ന് നോറിൻചുക്കിൻ റിസർച്ച് ഇൻസ്റ്റിറ്റ്യൂട്ടിലെ ചീഫ് ഇക്കണോമിസ്റ്റ് ടകെഷി മിനാമി അഭിപ്രായപ്പെട്ടു. അമേരിക്കയിലും യൂറോപ്പിലും പണപ്പെരുപ്പ ആശങ്കകൾ കുറഞ്ഞുവരുന്ന സാഹചര്യത്തിൽ, ഊർജ്ജച്ചെലവ് മൂലമുള്ള സമ്മർദ്ദം BOJ പ്രതീക്ഷിക്കുന്ന 3% എന്ന കോർ പണപ്പെരുപ്പ നിരക്കിലേക്ക് എത്തിക്കുമോ എന്ന കാര്യത്തിൽ അദ്ദേഹം സംശയം പ്രകടിപ്പിച്ചു.

അടുത്ത നയരൂപീകരണ യോഗത്തിനും വളർച്ചാ-വില പ്രവചനങ്ങളുടെ പാദവാർഷിക അവലോകനത്തിനുമായി ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ തയ്യാറെടുക്കുമ്പോൾ, അടുത്ത പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവ് ഉടൻ ഉണ്ടാകുമോ എന്ന് തീരുമാനിക്കുന്നതിൽ ടോക്കിയോയിലെ പണപ്പെരുപ്പ കണക്കുകൾ നിർണ്ണായക ഘടകമായിരിക്കും.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• പണപ്പെരുപ്പത്തിന്റെ വേഗത: ജൂണിൽ ടോക്കിയോയിലെ കോർ CPI 1.6% ആയി ഉയർന്നു, അതേസമയം ട്രെൻഡ് ഇൻഫ്ലേഷൻ ഇൻഡക്സ് (ഭക്ഷണവും ഇന്ധനവും ഒഴിവാക്കിയുള്ളത്) 1.9% ആയി വർദ്ധിച്ചു.
• ഊർജ്ജ ഘടകം: മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ സംഘർഷങ്ങൾ മൂലമുള്ള ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില വർദ്ധനവ് വൈദ്യുതിയുടെയും ഗ്യാസിന്റെയും ചെലവ് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു, മെയ് മാസത്തിൽ മൊത്തവ്യാപാര പണപ്പെരുപ്പം 6.3% എന്ന മൂന്ന് വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കിലെത്തി.
• നയപരമായ പ്രതിസന്ധി: ഊർജ്ജച്ചെലവ് മൂലമുള്ള പണപ്പെരുപ്പം നിയന്ത്രിക്കേണ്ടതിന്റെ ആവശ്യകതയും, ഉയർന്ന പലിശ നിരക്കും ഊർജ്ജച്ചെലവും എണ്ണയെ ആശ്രയിച്ചു കഴിയുന്ന ഒരു രാജ്യത്തിന് ഉണ്ടാക്കുന്ന സാമ്പത്തിക സമ്മർദ്ദവും തമ്മിൽ ബാലൻസ് ചെയ്യാൻ ബാങ്ക് ഓഫ് ജപ്പാൻ ശ്രമിക്കേണ്ടതുണ്ട്.