ऊर्जेच्या वाढत्या खर्चामुळे किमतींवरील दबाव वाढल्याने टोकियोमधील मूळ महागाईत वाढ

जपानची राजधानी महागाईच्या कलामध्ये बदल होताना पाहत आहे, कारण ऊर्जेच्या वाढत्या खर्चामुळे आता विविध प्रकारच्या ग्राहक वस्तूंवर परिणाम होऊ लागला आहे. किमतींच्या पातळीतील ही वाढ महागाई नियंत्रित करणे आणि आर्थिक विकासाला पाठबळ देणे यामधील Bank of Japan (BOJ) च्या नाजूक संतुलनास नवीन गुंतागुंत निर्माण करत आहे.

टोकियोमधील महागाईचे कल

नवीन आर्थिक आकडेवारीनुसार, टोकियोचा कोअर कन्झ्युमर प्राईस इंडेक्स (CPI)—ज्यामध्ये अस्थिर ताज्या खाद्यपदार्थांच्या खर्चाचा समावेश नाही—जूनमध्ये मागील वर्षाच्या तुलनेत १.६% ने वाढला आहे. हा आकडा बाजारपेठेतील मध्यम अंदाजांशी सुसंगत असून, मे महिन्यात नोंदवलेल्या १.३% वाढीच्या तुलनेत ही वेगवान वाढ आहे.

जरी मुख्य कोअर इन्फ्लेशन (headline core inflation) सलग पाचव्या महिन्यासाठी Bank of Japan च्या अधिकृत २% लक्ष्यापेक्षा किंचित कमी राहिले असले, तरी एक अधिक महत्त्वाचा निकष महत्त्वपूर्ण हालचाल दर्शवत आहे. ताज्या खाद्यपदार्थांसह इंधनाचाही समावेश नसलेला निर्देशांक—जो BOJ द्वारे मूळ महागाईचा कल मोजण्यासाठी वापरला जाणारा एक प्रमुख निर्देशक आहे—मे महिन्यातील १.६% वरून जूनमध्ये १.९% पर्यंत वाढला आहे. यावरून असे सूचित होते की, महागाईचा प्रभाव आता केवळ ऊर्जेपुरता मर्यादित न राहता अन्नपदार्थांसारख्या बिगर-ऊर्जा श्रेणींमध्येही पसरू लागला आहे.

ऊर्जेचा संबंध आणि मध्यपूर्वेतील भू-राजकारण

या वाढीमागील मुख्य कारण मध्यपूर्वेतील भू-राजकीय अस्थिरता असल्याचे दिसून येते. Daiwa Institute of Research च्या अर्थशास्त्रज्ञ कनाको नाकामूरा यांच्या मते, फेब्रुवारीपासून कच्च्या तेलाच्या किमतींमधील वाढीचा परिणाम हळूहळू वीज आणि गॅसच्या खर्चावर होत आहे.

"पास-थ्रू" (pass-through) परिणाम अधिकाधिक स्पष्ट होत आहे. अमेरिका आणि इराणमधील शांतता करारामुळे जागतिक महागाईची काही भीती कमी झाली असली तरी, पूर्वीच्या धक्क्यांचे परिणाम अजूनही जाणवत आहेत. मे महिन्यात घाऊक महागाई (wholesale inflation) ६.३% च्या तीन वर्षांच्या उच्चांकावर पोहोचली होती, ज्यावरून कंपन्या उत्पादन खर्चातील वाढ ग्राहकांवर सक्रियपणे लादत आहेत, असे संकेत मिळाले होते.

Bank of Japan च्या धोरणावरील परिणाम

या घडामोडी Bank of Japan साठी एका महत्त्वपूर्ण वळणावर आल्या आहेत. धोरण सामान्यीकरणाचा (policy normalization) भाग म्हणून मध्यवर्ती बँकेने नुकतीच व्याजदर ३१ वर्षांच्या उच्चांकावर नेऊन एक ऐतिहासिक पाऊल उचलले आहे. पुढील महिन्यात होणारी वाढ आणि किमतींच्या अंदाजांची त्रैमासिक समीक्षा अत्यंत महत्त्वाची ठरेल.

तथापि, BOJ च्या पुढील पावलांबाबत अर्थशास्त्रज्ञांमध्ये मतभेद आहेत. महागाईचा विस्तार होत असल्याने धोरण अधिक कडक करण्याची गरज असल्याचे वाटत असले, तरी काही विश्लेषकांचा असा विश्वास आहे की मध्यवर्ती बँक अतिप्रतिक्रिया देऊ शकते. Norinchukin Research Institute चे मुख्य अर्थशास्त्रज्ञ ताकेशी मिनामी यांनी शंका व्यक्त केली आहे की, कोअर इन्फ्लेशन BOJ ने अपेक्षित केलेल्या ३% पातळीपर्यंत पोहोचेल की नाही, विशेषतः जेव्हा अमेरिका आणि युरोपमध्ये महागाईचा दबाव कमी होऊ लागला आहे.

BOJ समोर एक मोठे द्वंद्व आहे: महागाईवर नियंत्रण मिळवण्यासाठी वाढत्या ऊर्जेच्या खर्चामुळे व्याजदर वाढवण्याची गरज निर्माण होते, परंतु हेच खर्च तेल आयातीवर मोठ्या प्रमाणावर अवलंबून असलेल्या अर्थव्यवस्थेवर ताण आणतात.

मुख्य निष्कर्ष

• वाढता दबाव: टोकियोमधील महागाई आता ऊर्जेच्या पलीकडे जात आहे, जूनमध्ये ट्रेंड इन्फ्लेशन इंडेक्स (अन्न आणि इंधन वगळून) १.९% पर्यंत वाढला आहे.
• ऊर्जेमुळे प्रेरित: मध्यपूर्वेतील संघर्षांमुळे कच्च्या तेलाच्या किमती वाढल्या असून, त्याचा परिणाम ग्राहकांसाठी वीज आणि गॅसच्या खर्चात वाढ म्हणून होत आहे.
• धोरणात्मक अनिश्चितता: Bank of Japan ला आता त्यांच्या पुढील धोरण बैठकीत, तेल-अवलंबित अर्थव्यवस्थेवर ताण येण्याच्या जोखमीचा विचार करून या वाढत्या खर्चाचा समतोल साधावा लागेल.