எரிசக்தி செலவுகள் விலை அழுத்தங்களை அதிகரிப்பதால் டோக்கியோவின் அடிப்படை பணவீக்கம் உயர்கிறது

உயரும் எரிசக்தி செலவுகள் நுகர்வோர் பொருட்களின் பரந்த அளவை பாதிக்கத் தொடங்குவதால், ஜப்பானின் தலைநகரம் பணவீக்கப் போக்குகளில் ஒரு மாற்றத்தைக் கண்டு வருகிறது. விலை மட்டங்களின் இந்த வேகம், பணவீக்கத்தை நிர்வகிப்பதற்கும் பொருளாதார வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதற்கும் இடையிலான ஜப்பான் வங்கியின் (BOJ) நுணுக்கமான சமநிலைச் செயல்பாட்டிற்குப் புதிய சிக்கல்களைச் சேர்க்கிறது.

டோக்கியோவில் பணவீக்கப் போக்குகள்

புதிய பொருளாதாரத் தரவுகளின்படி, நிலையற்ற புதிய உணவுச் செலவுகளைத் தவிர்த்து கணக்கிடப்படும் டோக்கியோவின் அடிப்படை நுகர்வோர் விலை குறியீடு (CPI), முந்தைய ஆண்டைக் காட்டிலும் ஜூன் மாதத்தில் 1.6% அதிகரித்துள்ளது. இந்தத் आंकड़ा சந்தையின் சராசரி கணிப்புகளுக்கு இணையாக உள்ளது மற்றும் மே மாதத்தில் பதிவான 1.3% உயர்வை விட இது வேகமான வளர்ச்சியாகும்.

தலைப்பு அடிப்படை பணவீக்கம் (headline core inflation) தொடர்ந்து ஐந்தாவது மாதமாக ஜப்பான் வங்கியின் அதிகாரப்பூர்வ 2% இலக்கிற்கு சற்று குறைவாகவே இருந்தாலும், ஒரு முக்கியமான அளவீடு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்தைக் காட்டுகிறது. புதிய உணவு மற்றும் எரிபொருள் ஆகிய இரண்டையும் நீக்கி கணக்கிடப்படும் குறியீடு—அடிப்படை பணவீக்கப் போக்கை அளவிட BOJ பயன்படுத்தும் ஒரு முக்கியக் காட்டி—மே மாதத்தில் 1.6% ஆக இருந்தது, ஜூன் மாதத்தில் 1.9% ஆக உயர்ந்தது. இது பணவீக்கத் தூண்டுதல் இனி எரிசக்திக்கு மட்டும் மட்டுப்படுத்தப்படவில்லை, மாறாக உணவு போன்ற எரிசக்தி அல்லாத பிரிவுகளுக்கும் பரவத் தொடங்கியுள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது.

எரிசக்தித் தொடர்பு மற்றும் மத்திய கிழக்கு புவிசார் அரசியல்

இந்த உயர்வுக்குப் பின்னால் உள்ள முதன்மையான காரணியாக மத்திய கிழக்கின் புவிசார் அரசியல் நிலையற்ற தன்மை காணப்படுகிறது. டைவா இன்ஸ்டிடியூட் ஆஃப் ரிசர்ச்சின் பொருளாதார நிபுணர் கனாகோ நகமுராவின் கூற்றுப்படி, பிப்ரவரி மாதத்திலிருந்து கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்பட்டுள்ள உயர்வு படிப்படியாக மின்சாரம் மற்றும் எரிவாயு செலவுகளிலும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தி வருகிறது.

"pass-through" விளைவு ক্রমশத் தெளிவாகி வருகிறது. அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானுக்கும் இடையிலான அமைதி ஒப்பந்தம் சமீபத்தில் உலகளாவிய பணவீக்க அச்சங்களைக் குறைத்திருந்தாலும், முந்தைய அதிர்ச்சிகளினால் ஏற்பட்ட பாதிப்புகள் இன்னும் உணரப்படுகின்றன. மே மாதத்தில் மொத்த விற்பனை பணவீக்கம் 6.3% ஆக உயர்ந்து மூன்று ஆண்டு கால உச்சத்தைத் தொட்டது இதன் அறிகுறியாகும்; இது நிறுவனங்கள் தங்களின் அதிகப்படியான உள்ளீட்டுச் செலவுகளை நுகர்வோர் மீது சுமத்துவதை உணர்த்துகிறது.

ஜப்பான் வங்கி கொள்கைக்கான தாக்கங்கள்

இந்த முன்னேற்றங்கள் ஜப்பான் வங்கிக்கு ஒரு முக்கியமான கட்டத்தில் வந்துள்ளன. தனது கொள்கை இயல்பாக்கத்தின் (policy normalization) ஒரு பகுதியாக, மத்திய வங்கி சமீபத்தில் வட்டி விகிதங்களை 31 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு உயர்த்திய ஒரு மைல்கல் நடவடிக்கையை மேற்கொண்டது. அடுத்த மாதம் நடைபெறவுள்ள வளர்ச்சி மற்றும் விலை கணிப்புகளின் காலாண்டு ஆய்வு மிக முக்கியமானது.

இருப்பினும், BOJ-இன் அடுத்தகட்ட நடவடிக்கைகள் குறித்து பொருளாதார நிபுணர்களிடையே கருத்து வேறுபாடுகள் உள்ளன. பணவீக்கம் பரவி வருவது மேலும் இறுக்கமான கொள்கைகள் தேவை என்பதைக் சுட்டிக்காட்டினாலும், மத்திய வங்கி மிகைவினை (overreacting) ஆற்றக்கூடும் என்று சில ஆய்வாளர்கள் நம்புகின்றனர். குறிப்பாக அமெரிக்கா மற்றும் ஐரோப்பாவில் பணவீக்க அழுத்தங்கள் குறையத் தொடங்குவதால், BOJ எதிர்பார்க்கும் 3% அளவை அடிப்படை பணவீக்கம் எட்டும் என்பதில் நோரின்ச்சுக்கின் ஆராய்ச்சி நிறுவனத்தின் தலைமைப் பொருளாதார நிபுணர் தகேஷி மினாமி சந்தேகம் தெரிவித்தார்.

BOJ ஒரு பெரிய இக்கட்டான சூழ்நிலையை எதிர்கொள்கிறது: பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த வட்டி விகித உயர்வின் தேவை உயரும் எரிசக்தி செலவுகளால் ஏற்படுகிறது, அதே சமயம் இந்தச் செலவுகள் எண்ணெய் இறக்குமதியை பெரிதும் நம்பியிருக்கும் பொருளாதாரத்தை நெருக்கடிக்கு உள்ளாக்குகின்றன.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• பரந்து வரும் அழுத்தம்: டோக்கியோவில் பணவீக்கம் எரிசக்திக்கு அப்பால் நகர்கிறது, ஜூன் மாதத்தில் போக்கு பணவீக்கக் குறியீடு (உணவு மற்றும் எரிபொருள் தவிர்த்து) 1.9% ஆக உயர்ந்துள்ளது.
• எரிசக்தி மூலம் தூண்டப்படுவது: மத்திய கிழக்கு மோதல்களால் ஏற்படும் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு, நுகர்வோருக்கான மின்சாரம் மற்றும் எரிவாயு செலவுகளை அதிகரிப்பதாக உள்ளது.
• கொள்கை நிச்சயமற்ற தன்மை: ஜப்பான் வங்கி தனது அடுத்த கொள்கை கூட்டத்தின் போது, இந்த உயரும் செலவுகளை எண்ணெய் சார்ந்த பொருளாதாரத்தை நெருக்கடிக்குள்ளாக்கும் அபாயத்துடன் ஒப்பிட்டுப் பார்க்க வேண்டியுள்ளது.