L'inflazione core di Tokyo accelera mentre i costi energetici alimentano le pressioni sui prezzi
La capitale del Giappone sta assistendo a un significativo aumento dell'inflazione, trainato dal rialzo dei costi energetici derivante dalle tensioni geopolitiche in Medio Oriente. Questo cambiamento segnala un allargamento delle pressioni sui prezzi che potrebbe influenzare le prossime decisioni sulla politica monetaria della Bank of Japan (BOJ).
Tendenze inflattive in aumento a Tokyo
Nuovi dati economici rivelano che l'indice dei prezzi al consumo (CPI) core di Tokyo — che esclude i costi volatili dei prodotti alimentari freschi — è cresciuto dell'1,6% a giugno rispetto all'anno precedente. Questa cifra coincide con le previsioni mediane del mercato e rappresenta un'accelerazione rispetto al guadagno dell'1,3% registrato a maggio. Sebbene il tasso rimanga al di sotto del target ufficiale del 2% della Bank of Japan per il quinto mese consecutivo, la traiettoria ascendente è degna di nota.
Ancora più importante è l'indice che esclude sia i prodotti alimentari freschi che il carburante — una metrica monitorata attentamente dalla BOJ per valutare l'inflazione di tendenza sottostante — che è salito all'1,9% a giugno, rispetto all'1,6% di maggio. Ciò suggerisce che l'impulso inflattivo si stia estendendo oltre i soli costi energetici grezzi.
L'impatto della geopolitica in Medio Oriente
Il principale catalizzatore di questa accelerazione è il conflitto in corso in Medio Oriente. Secondo Kanako Nakamura, economista presso il Daiwa Institute of Research, l'aumento dei prezzi del petrolio greggio da febbraio si è gradualmente riflesso sui costi dell'elettricità e del gas.
Questo effetto di "trasmissione" (pass-through) sta diventando più pronunciato. I dati suggeriscono che le pressioni sui prezzi non sono più limitate all'energia; stanno iniziando a estendersi anche ai beni non energetici, inclusi i prodotti alimentari. Questa tendenza era stata precedentemente accennata dall'inflazione all'ingrosso, che è balzata a un massimo di tre anni del 6,3% a maggio, indicando che le aziende stanno attivamente trasferendo i maggiori costi di produzione sui consumatori.
Implicazioni per la politica della Bank of Japan
La Bank of Japan si trova in una posizione complessa. Avendo recentemente alzato i tassi di interesse al massimo degli ultimi 31 anni come parte di una storica normalizzazione della politica monetaria, la banca centrale deve ora decidere se procedere con un ulteriore inasprimento.
La situazione geopolitica rappresenta un'arma a doppio taglio per la BOJ: i costi energetici più elevati alimentano l'inflazione, ma questi stessi costi mettono sotto pressione un'economia fortemente dipendente dalle importazioni di petrolio. Mentre la BOJ si prepara alla sua revisione trimestrale delle previsioni di crescita e dei prezzi il mese prossimo, i decisori politici esamineranno attentamente se questa inflazione guidata dall'energia sia sostenibile.
Tuttavia, non tutti gli esperti concordano sulla gravità del rischio. Takeshi Minami, economista capo presso il Norinchukin Research Institute, ha espresso scetticismo sul fatto che l'inflazione core raggiungerà il livello del 3% previsto dalla BOJ, specialmente mentre le preoccupazioni inflattive iniziano ad attenuarsi negli Stati Uniti e in Europa. Ha suggerito che la BOJ potrebbe adottare una posizione eccessivamente cauta riguardo ai rischi inflattivi.
Punti chiave
- Inflazione in espansione: L'inflazione core di Tokyo è salita all'1,6% a giugno, con l'inflazione di tendenza (escludendo cibo e carburante) che è salita all'1,9%, indicando che le pressioni sui prezzi si stanno diffondendo ai settori non energetici.
- L'energia come catalizzatore: L'instabilità geopolitica in Medio Oriente ha spinto al rialzo i prezzi del petrolio greggio, il che si sta ora traducendo in costi più elevati per elettricità, gas e alimentari.
- Incertezza sulla politica monetaria: La Bank of Japan si trova di fronte a un delicato gioco di equilibrio tra il contenimento dell'inflazione indotta dall'energia e il sostegno a un'economia vulnerabile agli elevati costi delle importazioni.