Kerninflatie in Tokio versnelt door stijgende energiekosten
De Japanse hoofdstad ziet een aanzienlijke stijging van de inflatie, gedreven door stijgende energiekosten als gevolg van geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten. Deze verschuiving wijst op bredere prijsdruk die de komende beslissingen van de Bank of Japan (BOJ) over het monetaire beleid kan beïnvloeden.
Stijgende inflatietrends in Tokio
Nieuwe economische gegevens laten zien dat de kernconsumentenprijsindex (CPI) van Tokio — die volatiele kosten voor verse voedingsmiddelen uitsluit — in juni met 1,6% is gestegen ten opzichte van het voorgaande jaar. Dit cijfer komt overeen met de mediane marktverwachtingen en vertegenwoordigt een versnelling ten opzichte van de stijging van 1,3% in mei. Hoewel het percentage voor de vijfde maand op rij onder de officiële doelstelling van 2% van de Bank of Japan blijft, is de opwaartse trend opmerkelijk.
Belangrijker nog is dat de index die zowel verse voedingsmiddelen als brandstof uitsluit — een maatstaf die door de BOJ nauwlettend wordt gevolgd om de onderliggende trendinflatie te meten — in juni steeg naar 1,9%, vergeleken met 1,6% in mei. Dit suggereert dat de inflatoire impuls zich verder uitstrekt dan alleen de ruwe energiekosten.
De impact van de geopolitiek in het Midden-Oosten
De belangrijkste katalysator voor deze versnelling is het aanhoudende conflict in het Midden-Oosten. Volgens Kanako Nakamura, een econoom bij het Daiwa Institute of Research, zijn de stijgende ruwe olieprijzen sinds februari geleidelijk doorgeslagen in de elektriciteits- en gasprijzen.
Dit "doorwerkingseffect" (pass-through effect) wordt steeds duidelijker. De gegevens suggereren dat de prijsdruk niet langer beperkt is tot energie; het begint door te sijpelen naar niet-energetische artikelen, waaronder voedsel. Deze trend werd eerder al gesuggereerd door de groothandelinflatie, die in mei steeg naar een hoogtepunt van 6,3% — het hoogste niveau in drie jaar — wat aangeeft dat bedrijven hogere inputkosten actief doorberekenen aan de consument.
Gevolgen voor het beleid van de Bank of Japan
De Bank of Japan bevindt zich in een complexe positie. Nadat de centrale bank onlangs de rentetarieven naar een hoogtepunt van 31 jaar heeft gebracht als onderdeel van een historische beleidsnormalisatie, moet zij nu beslissen of zij het beleid verder zal aanscherpen.
De geopolitieke situatie vormt een tweesnijdend zwaard voor de BOJ: hogere energiekosten voeden de inflatie, maar diezelfde kosten zetten een economie onder druk die zwaar afhankelijk is van olie-import. Terwijl de BOJ zich voorbereidt op de kwartaalreview van de groei- en prijsvoorspellingen volgende maand, zullen beleidsmakers nauwlettend onderzoeken of deze door energie gedreven inflatie houdbaar is.
Toch zijn niet alle experts het eens over de ernst van het risico. Takeshi Minami, hoofdeconoom bij het Norinchukin Research Institute, uitte zijn twijfel of de kerninflatie het door de BOJ verwachte niveau van 3% zal bereiken, vooral omdat de inflatiezorgen in de Verenigde Staten en Europa beginnen af te nemen. Hij suggereerde dat de BOJ een te voorzichtige houding kan aannemen ten opzichte van de inflatierisico's.
Belangrijkste conclusies
- Verbredende inflatie: De kerninflatie in Tokio steeg in juni naar 1,6%, waarbij de trendinflatie (exclusief voedsel en brandstof) steeg naar 1,9%, wat aangeeft dat de prijsdruk zich verspreidt naar niet-energetische sectoren.
- Energie als katalysator: Geopolitieke instabiliteit in het Midden-Oosten heeft de ruwe olieprijzen opgedreven, wat nu leidt tot hogere kosten voor elektriciteit, gas en voedsel.
- Onzekerheid over het monetaire beleid: De Bank of Japan staat voor een delicaat evenwicht tussen het beteugelen van door energie veroorzaakte inflatie en het ondersteunen van een economie die kwetsbaar is voor hoge importkosten.