La inflación subyacente de Tokio se acelera ante el aumento de las presiones de precios impulsadas por los costes energéticos
La capital de Japón está experimentando un aumento significativo de la inflación, impulsado por el incremento de los costes energéticos derivados de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio. Este cambio señala una ampliación de las presiones sobre los precios que podría influir en las próximas decisiones de política monetaria del Banco de Japón (BOJ).
Tendencias de inflación al alza en Tokio
Nuevos datos económicos revelan que el índice de precios al consumo (IPC) subyacente de Tokio —que excluye los volátiles costes de los alimentos frescos— aumentó un 1,6 % en junio en comparación con el año anterior. Esta cifra coincide con las previsiones medianas del mercado y representa una aceleración respecto al incremento del 1,3 % registrado en mayo. Aunque la tasa se mantiene por debajo del objetivo oficial del 2 % del Banco de Japón por quinto mes consecutivo, la trayectoria ascendente es digna de mención.
Más importante aún, el índice que excluye tanto los alimentos frescos como el combustible —una métrica supervisada de cerca por el BOJ para evaluar la tendencia de la inflación subyacente— subió al 1,9 % en junio, frente al 1,6 % de mayo. Esto sugiere que el impulso inflacionario está yendo más allá de los meros costes energéticos brutos.
El impacto de la geopolítica de Oriente Medio
El principal catalizador de esta aceleración es el conflicto en curso en Oriente Medio. Según Kanako Nakamura, economista del Daiwa Institute of Research, el aumento de los precios del petróleo crudo desde febrero se ha trasladado gradualmente a los costes de la electricidad y el gas.
Este efecto de "traslación" (pass-through) es cada vez más pronunciado. Los datos sugieren que las presiones sobre los precios ya no se limitan a la energía; están empezando a repercutir en artículos no energéticos, incluidos los alimentos. Esta tendencia ya se había vislumbrado en la inflación al por mayor, que alcanzó un máximo de tres años del 6,3 % en mayo, lo que indica que las empresas están trasladando activamente los mayores costes de los insumos a los consumidores.
Implicaciones para la política del Banco de Japón
El Banco de Japón se encuentra en una posición compleja. Tras haber subido recientemente los tipos de interés hasta alcanzar su nivel más alto en 31 años como parte de una histórica normalización de su política, el banco central debe decidir ahora si endurece aún más su postura.
La situación geopolítica crea un arma de doble filo para el BOJ: los mayores costes energéticos alimentan la inflación, pero esos mismos costes asfixian a una economía que depende en gran medida de las importaciones de petróleo. Mientras el BOJ se prepara para su revisión trimestral de las previsiones de crecimiento y precios el próximo mes, los responsables de la política monetaria examinarán si esta inflación impulsada por la energía es sostenible.
Sin embargo, no todos los expertos coinciden en la gravedad del riesgo. Takeshi Minami, economista jefe del Norinchukin Research Institute, expresó su escepticismo ante la posibilidad de que la inflación subyacente alcance el nivel del 3 % esperado por el BOJ, especialmente a medida que las preocupaciones inflacionarias comienzan a remitir en Estados Unidos y Europa. Sugirió que el BOJ podría estar adoptando una postura excesivamente cautelosa respecto a los riesgos de inflación.
Conclusiones clave
- Ampliación de la inflación: La inflación subyacente de Tokio subió al 1,6 % en junio, y la inflación de tendencia (excluyendo alimentos y combustible) ascendió al 1,9 %, lo que indica que las presiones sobre los precios se están extendiendo a sectores no energéticos.
- La energía como catalizador: La inestabilidad geopolítica en Oriente Medio ha disparado los precios del petróleo crudo, lo que ahora se traduce en mayores costes de electricidad, gas y alimentos.
- Incertidumbre en la política monetaria: El Banco de Japón se enfrenta a un delicado equilibrio entre frenar la inflación provocada por la energía y apoyar una economía vulnerable a los elevados costes de importación.